清科数据：4月VC/PE投资案例36起 大额投资集中亮相

2012年05月04日 10:32
来源：清科研究中心 作者：李芬

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清科研究中心注意到，2012年4月中国创业投资暨私募股权投资市场共发生投资案例36起，一改此前几月小额投资的主流模式，规模3,000.00万美元以上的案例数为13起，占披露金额总案例数的43.33%，总金额达16.99亿美元，占披露总金额的92.00%。另外，4月VC/PE支持企业退出27笔，其中并购退出占据4笔，表现较为强劲，在二级市场政策频出，IPO退出呈现颓势的情形下，并购成为机构退出的较佳选择。

4月份共发生36起投资案例 涉及金额约18.39亿美元

根据清科数据库统计，2012年4月中国创业投资暨私募股权投资市场共发生投资案例36起，其中披露金额的30起投资案例，涉及金额约18.39亿美元，平均每起案例涉资约6,131.00万美元。从行业方面来看，涉及15个一级行业。互联网行业仍然坚挺，共有7起投资事件，所占比例为19.4%，其中电商行业贡献了4起；生物技术/医疗健康行业持续成为热门追捧行业之一，以5起投资案例位列第二，占比为13.9%，其中医药领域有3起投资案例；排在第三位的是IT行业，有4起投资事件，占比11.1%。

从披露的投资金额来看，能源及矿产行业居于首位，1起投资案例涉资达6.00亿美元，占比高达32.6%；金融行业亦以1起投资案例涉及金额达4.60亿美元位于第二位，占比为25.0%；排在第三位的是化工原料及加工行业，发生2起投资案例，金额为约1.40亿美元，所占比例为7.6%。值得一提的是，能源矿产行业和金融行业分别发生的1起投资案例都来自香港地区的股票配售，即：新加坡投资公司淡马锡和私募股权公司RRJ在昆仑能源的配售中认购价值6.00亿美元的股票；D.E. Shaw, Oman Investment Fund, PAG Capital和SBI Investment等四家机构投资者在海通证券于香港主板上市时出资4.60亿美元，以海通证券发行价收购其股份，持股比例分别为0.78%、0.23%、2.32%和0.23%。

从平均投资金额来看，由于能源及矿产行业和金额行业均仅有1起案例，金额较大，分别为6.00亿美元和4.60亿美元，使得这两个行业分别登上第一位和第二位。连锁及零售行业排在第三位，仅来自高盛等共同投资玖玖旅馆管理股份有限公司，注资1.10亿美元。

大额投资集中亮相 并购退出表现强劲

从投资规模看，本月投资规模与以往小额投资占据主流的情形不同，投资金额凸显大规模兆头。在披露金额的30起投资案例中，投资规模在5,000.00万美元以上的投资为7起，占披露金额总案例数的23.33%，涉及金额约14.87亿美元；投资规模在3,000.00-5,000.00万美元的投资案例有6起，占披露金额总案例数的20.00%，涉及金额约2.12亿美元。也就是说，投资规模在3,000.00万美元以上的案例数占披露金额总案例数43.33%，创造历史高位。而投资规模在2,000.00-3,000.00万美元、1,000.00-2,000.00万美元和500.00-1,000.00万美元的投资案例均为3起，占披露金额总案例数的10.00%，涉及金额分别为6,197.00万美元、3,469.00万美元和2,233.00万美元。最后，投资规模在500.00万美元以下的投资8笔，占披露金额总案例数26.67%，涉及金额约2,143.00万美元。

从投资地域上看，2012年4月份发生的36起投资案例，分布在北京、上海和广东(除深圳)等11个省市。从单个地区投资案例个数来看，北京地区以11起投资案例居于首位，占比为30.6%；上海地区排在第二位，发生5起投资案例，占比13.9%；广东(除深圳)和香港并列第三位，均有4起投资案例，所占比例都为11.1%。

从披露的投资金额上来看，香港地区遥遥领先于其它地区，披露金额的3起投资案例，涉资约7.05亿美元，占比高达38.3%；上海居于第二位，披露金额的2起投资案例，涉资也达到4.70亿美元，占比25.6%；山东位列第三，披露金额的3起投资案例，涉资2.52亿美元，占比13.7%。值得一提的是，香港地区发生的投资案例数量虽然仅有4起，披露金额的有3起，但在总金额上却表现抢眼，这三起投资案例分别为：淡马锡和RRJ在昆仑能源发行新股配售中认购价值6.00亿美元的股票；鼎晖投资认购北京谢瑞麟珠宝有限公司的一批可换股债券，涉及金额2.50亿元；KKR中国成长基金向脐带血库运营商中国脐带血库注资6,500.00万美元。

4月VC/PE并购退出4笔 早期投资回报倍数诱人

根据清科数据库统计，2012年4月中国创业投资暨私募股权投资市场共发生27笔退出交易，其中IPO退出23笔，另有4笔为并购退出，并且，中信锦绣资本投资茁壮网络通过并购退出，崭获了10.43倍的账面回报倍数。而IPO退出账面退出回报倍数并不理想，涉及的21家VC/PE投资机构，平均账面投资回报倍数为2.76倍(剔除上海永宣与中国风投投资东江环保获得的账面投资回报倍数)。

从上市退出的市场来看，深圳中小板在本月的表现最好，VC/PE支持的4家企业IPO创造了10笔的退出，占比43.5%，但是，较3月该市场的19笔IPO退出，数量上有一定下滑；上海证券交易所本月贡献了8笔退出，占比34.8%，来自3家VC/PE支持企业上市；深圳创业板仅有4笔退出，占比17.4%，仅有2家VC/PE支持企业上市；香港主板仅发生1笔VC/PE支持的企业上市退出，占比4.3%。值得一提的是，较3月VC/PE支持企业有9家上市和24笔退出，深圳创业板本月上市的企业数量和退出笔数分别大幅下滑83.33%和77.78%，这与本月政策层面的重拳出击对市场造成的观望情绪有一定关联，两项重要政策包括：《深化新股发行体制改革(征求意见稿)》和《创业板上市规则(2012年修订)》。

清科研究中心注意到，2012年4月26日，东江环保在深圳中小企业板上市，为上海永宣、中国风险投资和金石投资创造了66.18倍、80.09倍和3.07倍的账面回报倍数，其中上海永宣(原联创投资)和中国风险投资是2002年1月投资东江环保，金石投资是在2010年6月进行投资，可以看到，早期投资只要能坚守到最后，更能给投资机构带来丰厚的投资回报。