易宪容：存准率下调信号意义明确

2012年05月21日 03:40
来源：京华时报 作者：易宪容

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18日起，大型金融机构存款准备金率降至20%，中小型金融机构存款准备金率降至16.5%。这次央行下调存准率来得较迟，是市场早已预期之事。因此，这次下调未引起市场突变。

不过，此次存准率下调的信号意义值得肯定。

从当前国内外形势来看，不仅欧洲经济形势十分吃紧，美国经济恢复十分缓慢，国内经济也出现了下滑风险。4月份的经济数据显示，新增贷款大减、进出口增长下降、企业投资意愿低迷，国内外的经济组织及市场分析员纷纷调低了我国全年经济增长预测。

如何通过货币政策既减少对通货膨胀担忧，又向市场注入流动性以增加企业投资之欲望，已成了保证今年经济增长在适度水平的关键所在。为保证市场的流动性适度，预计公开市场操作还会继续，其中存款准备金率变动，估计会是今年使用最频繁的工具。

本次下调存准率，可增加银行近5000亿可贷资金。但这些钱会流向哪里？哪个行业？是不确定的。它完全由商业银行自主定。不过，作为一项宏观调控政策，它向市场发出的信号却是清楚的，即央行的货币政策正在逐渐放松，央行会根据市场的实际情况来调整政策，以保证市场流动性适度。而且，随着国际市场人民币贬值趋势增强，外汇占款会逐渐减少，为存准率下调也提供了空间。

随着货币政策趋于宽松，对正处于僵持的国内股市影响会比较大。随着一些重大股市改革政策出台，市场已看到政府有治理股市的决心，国内股市将更容易借货币政策逐渐宽松态势重建市场信心。至于重树信心得花多少时间，制约因素仍比较多，比如国际经济环境因素的制约等等。

易宪容(中国社科院金融研究所研究员)