史蒂芬·罗奇：中国经济永远都不会硬着陆

2012年03月17日 10:20
来源：凤凰财经

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凤凰财经讯 “中国发展高层论坛2012年会”3月17日在北京钓鱼台国宾馆举行，本届论坛的主题为“中国和世界：宏观经济与结构调整”。美国耶鲁大学教授、摩根士丹利（亚洲）非执行主席史蒂芬·罗奇在发言中表示，中国经济永远都不会硬着陆。

以下为发言实录：

史蒂芬·罗奇：谢谢！非常高兴能够回来！这是我第十二次参加中国高峰论坛了。我也非常容幸能够加入大家，从高峰论坛创始的时候就一直加入着。我想谈全球前景的一个方面，我想这对中国来说相关性很大。

温家宝总理大概在五年之前，做了一个很中肯的结论，说中国的增长是不可持续的，不平衡的，不稳定的。也就是说，全球和中国一样，需要更好地平衡，避免一个严重的不稳定局面的出现。我们生活在一个随时可能发生危机的时代，这里列出了过去30年间发生的11场危机。但是过去的危机仔细看基本上都是由失衡造成的，不管是由监管政策，或者是很多情况下在所谓市场经济体系之下也发生了失衡危机。这样的失衡体系之下，就会出现经常帐户的总体赤字或者是盈余过度情况。现在看全球经常帐户失衡情况，之前只有1%不到，但是在危机发生之前出现了飙升情况。之后大概就稳定在全球总体GDP的4%左右。所以我们预期未来五年大概是4%的水平。

全球现在基本上还是以美国为中心的经济体系，在这样的图景下，最大的一块，美国的经济，美国的消费者，他们本身也有大量的入不敷出，同时还有失衡的局面。我看到了美国的消费占GDP的比重，今天已经占美国GDP71%，过去是65%的水平。并不是过去的实际收入增长支撑的，而是泡沫所提供的流动性支撑的。实际上美国消费者也是挺聪明的，过去曾经有过减少消费的时候。可以看到美国总体消费支出的变化情况，也就是说全球整体的供需局面，最大的这一面，美国的消费者在过去的16个季度，平均的消费增长率只有0.5%。当然了，我没有时间谈欧元的问题，但是对欧元区也也没有什么好说的。

看一下日本。日本实际上提供了一本发达世界的危机的教科书，上世纪90年代出现了泡沫破灭的情况。实际上日本的债务DGP比重达到了严重的失衡，超过了200%，现在还在不断增加。这提醒我们在发达国家的风险，很有可能像日本一样陷入到不可挽回的局面。

看一下亚洲，就像五年之前温家宝总理对中国经济提出了这样的一个警醒，他说中国经济是不稳定、不平衡、不协调以及不可持续的，他这句话用来形容之后发生的危机是恰如其份的。对中国来说，认识到增长中不可持续的成份，给中国带来了什么？就像大家可以听到的，不管是从谁的口中，大家都谈到了中国的增长模式在过去主要是取决于外部的需求，主要是发达世界的需求，因此仅仅是这样一种依存在未来不可持续，不能够让中国达成历史性的趋势。必须从外需的推动更多转向内需的推动。就像我去年和其他很多场合中就已经谈到这样一个转变的需要。

对中国来说，至关重要的问题就是执行、实施经济的一个剧变。尤其在十二五计划之内实现增长方式转变。十二五计划中基本内容，包括社会保障，还有工资等其他的内容，都清楚地表明了这个目标。但是在实施方面步骤还是比较慢的，有时候我觉得太慢了。在十二五计划颁布一年了，我们希望看到一些进展，比如说在社会保障方面，现在因为不安全感依然存在，中国的储蓄率还是太高，很难推动中国的消费者成为再平衡中的一个主要的推动力。中国有没有硬着陆的说法？我觉得永远不会有。今天很多人谈到这个问题，他们悲观一些，我觉得他们都是错的。

最大的风险是什么？对于中国来说，我担心对美国方面压力的屈从问题，美国方面又出现了新一轮指责中国的浪潮。现在是一个发展的困难时间，我们要和中国谈很多问题，但是美国也需要自身解决很多问题。其中最重要的一个问题，那就是看看我们自身的储蓄率不足问题，尤其是在巨大的经常帐户以及贸易赤字的情况。之前大家都已经看到了，美国和中国是有一个贸易赤字，但是他和全球另外87个国家同样有贸易赤字存在。为什么呢？因为我们存钱存得不够，我们并不能够指责中国在这方面做了恰恰相反的事情。

谈到全球再平衡的问题，世界现在变得越来越失衡了，尤其是过去30年。美国、欧洲、日本，在中国都是这样。

全球消费的70%发生在发达国家，但不会再继续增长了。对于中国这样依靠外需的增长，对中国来说现在是要警醒的时候了，现在需要做再平衡的工作了。

谢谢！