水皮杂谈：十八大行情如何定性？

2012年11月08日 00:00
来源：华夏时报

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众人期盼的中共十八大将如期举行，不少投资者心中的石头落了地，A股市场的表现也难得的平静，有人认为这是所谓的维稳行情，水皮则不以为然，因为历史经验已经并还将证明，市场靠维稳是稳不住的，即便稳得了一时，也稳不了一世，何况从来就没有成功过。

那么市场为何相对平静呢？

首先是人心思稳。

2012年果然是预言中的灾难之年，该发生的不该发生的好像都在第三季度发生了，能预料的和不能预料的好像也都在第三季度没有了意外。同样是市场，美国道琼斯指数在不断创新高，而A股指数则在顽强地探新低，让人怀疑席卷全球的金融危机不是发生在美国，而是发生在并且正在发生在中国。无论从外交、政治、经济三方面看，最糟糕的时刻应该已经过去，投资者对未来的心情正由杯弓蛇影向淡定自如转化，一句话，在经历了失望和绝望的洗礼后，希望反而在不知不觉中生成，未来的行情不是在平静中爆发就是在平静中灭亡。

其二是估值企稳。

大盘蓝筹的估值已经被投资者充分认识，偏低恐怕已经成为共识。特别是金融股的估值是建立在预期大面积呆坏账发生、银行业前途渺茫、走投无路的假设前提之上的一种恶性透支，但即便如此，5倍的市盈率也已经经过长达一年的反复折腾而被封死了下行的空间。没有下行空间不等于具备上行空间，但这不过是时间换空间的问题，而不是空间换时间的问题。

其三是政策趋稳。

所谓政策当然首先是经济政策，总基调已经再次回到稳增长的轨道，而稳增长的前提无疑是稳投资，不得不承认中国经济过去三十年的持续稳定增长，首当其冲的拉动力就是投资，尽管有种种不平衡，但是如果没有投资，那么就没有GDP的增量，这是过去被证明的成功路径，在今后恐怕也是别无选择的路径，虽然不是最佳选择，但是一定不是最坏的选择，现实点的话是一种次优选择，国土建设也好，水利工程、公路交通也好，效益未必立竿见影，但是千秋，高铁的繁荣已经做出了最好的证明。宏观调控的持续正在慢慢地成为大家的共识，尤其是对房地产的调控不会因为政府换届而剧变。这种预期打破了人们对于地产投资的侥幸心理，既有助于房价的稳定，也有助于分流炒房的资金。很明显，现在一般住宅的价格，如果以指数对比的话，不在6000点也在5500点的水平，也许跌不到哪去，但也绝对涨不到哪去。特别要说明的是，网上流传水皮的观点现在买股不如买房是一种断章取义的误读，对于个人自住而言，只要在能力范围内，任何时候都是买房的时机，但对于投资而言则不然，因为投资不仅有收益的可能，更有亏损的风险，资金要讲成本，比较而言，上证指数2100点，房价指数在5500点附近，风险孰大孰小，各人各作各的判断。除此之外，股市政策也正在重归稳定，IPO的节奏和暂停没有什么区别，这是必须的调整，否则一面想救市，一面想圈钱，和跳大神又有什么区别？想救市就要让股市休养生息，这是常识，郭主席辛苦一年重归常识，于国于民都可喜可贺。

五年是一个轮回。

五年前，十七大召开，上证指数创新高，十七大之后进入调整；五年后，十八大召开，上证指数创出四年来调整的新低，十八大后行情会向何处发展，会不会和五年前反过来呢？

中国股市今后面临的社会、政治、经济背景都会发生很大的变化，存在价值重估的内在要求，估值修复应该是一个主基调，低估的大盘蓝筹往上修正，高估的创业板往下修正，有上有下，有赔有赚，市场才有活力，社会才会和谐。

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