中小板跑输创业板：两大“杀手”致业绩增速首次垫底(2)

2011年09月01日 07:15
来源：信息时报 作者：徐岚

字号:T|T

0人参与0条评论打印转发

杀手2

通胀导致成本压力凸显

中小板公司基本每股收益降近一成

数据：

在有可比数据的606家中小板公司中，今年上半年的营业总成本为5137.96亿元，相较去年同期的3966.76万亿，同比增长29.53%。从中小板公司的中报数据可以清晰看到，营业总收入的增幅低于营业总成本，而净利润的增幅则低于营业利润、更低于营业总收入。更重要的是，上述公司今年上半年的基本每股收益总计为160.78元，相比去年同期的177.88元，下降了9.61%。今年上半年，中小板公司整体处于成本上升压缩利润空间的经营状况。

2011年注定是煎熬的一年。政策高压下的经济结构持续调整致使投资减速，上半年国内制造业、房地产等传统强势行业出现销售萎靡境况；同时，通胀加剧导致的原材料、人力等综合成本上升，又在大幅侵蚀上市公司的利润率。

分行业来看，传统制造业、汽车产业最先遭遇毛利压缩、盈利能力下滑的窘境。典型者如主营非轮胎橡胶制品的美晨科技，公司首份半年报即变脸，净利润下滑22.82%，毛利率同比大降5.66%。公司表示，由于国家宏观经济政策调整、购置税优惠等有关政策的退出以及行业自身调整等，上半年国内汽车产量增速与2010年相比大幅回落。其中，由于公司主要原材料天然橡胶、三元乙丙胶等橡胶类材料及无缝钢管、板材、球销等钢材类材料价格上涨，致使毛利率同比下降3.22个百分点；由于市场需求变化影响导致的公司销售价格及销售结构变化，影响毛利率下降2.44个百分点。

分成本明细来看，用工荒的影响已经开始在上市公司的业绩中体现。新海股份上半年净利大降48.14%至745.23万元，公司表示“用工荒”导致产能跟不上，公司利润空间缩小；中期净利亏损165万元的利达光电，也将人工成本上升视作导致公司亏损的重要原因。此外，作为用工大户的纺织业也已经感受到了用工荒带来的寒意，“春节后的用工荒延误了许多订单的工期”。

与此同时，原材料价格上涨仍然在吞噬企业净利润。三变科技中报快速变脸，净利润大降93.63%至157.43万元。公司将原因归咎于，原材料价格持续高位运行，产品制造成本居高不下，导致销售毛利率下降。分析人士表示，CPI、PPI都维持高位，上游原材料价格的上涨推高了中下游生产企业的成本，这些行业中部分公司的盈利将持续受到冲击。对于成本转嫁能力较弱且不符合经济转型的部分中游原材料行业，投资者应该保持谨慎。与此相对的是，由于上游有资源储备的公司将首先享受原材料上涨带来的收益，中游先进制造业如军工、TMT行业拥有精细化的升级趋势，而下游消费品在消费率提升下制造的趋势性机会，这些企业尤其是中药、白酒等具有奢侈品属性且有议价能力的行业，基本能将上升成本轻易消化。