中石油炼油亏损蹊跷 超中石化七成

2012年03月30日 07:42
来源：第一财经日报 作者：徐沛宇

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不出所料，中国石油天然气股份有限公司(00857.HK，601857.SH，下称“中石油”)2011年出现了净利润下降、炼油巨亏的情况；但令人意外的是，成品油产量仅为中石化2/3的中石油，炼油亏损总额却超过中石化70%。

中石油昨天发布的业绩报告显示，2011年中石油实现营业额20038.43亿元(人民币，下同)，同比增长36.7%；受国内成品油价格宏观调控、进口天然气进销价格倒挂以及税费增幅较大等因素影响，实现净利润1329.84亿元，同比下降4.9%。

从中石油年报来看，上游板块仍是其盈利的重要来源。2011年，中石油勘探与生产板块实现经营利润2195.39亿元，同比增长42.8%。“但中石油上游板块赚钱的速度，还赶不上其炼油和天然气进口亏损的速度，所以其整体净利润出现下降。”金银岛分析师李亚丹说。

这是中石油继2008年和2009年净利润连续两年下滑后，再次出现净利润下滑，但中石化和中海油2011年的净利润都没有出现下降。对此，中投顾问能源行业研究员周修杰表示，中石油在天然气业务上所占的份额比中石化和中海油大很多，进口天然气业务的大幅亏损拖累了中石油总体利润的下滑。

中石油年报显示，2011年中石油天然气与管道板块实现经营利润155.30亿元，经营利润同比下降23.9%，其中销售进口天然气、液化天然气(LNG)累计亏损约214亿元。

在备受关注的炼油板块，2011年中石油加工原油984.6百万桶，原油加工负荷率达到92.0%，生产汽油、煤油和柴油共8715.0万吨，炼油业务经营亏损600.87亿元。

“发改委上调成品油价格后，中石油今年头2个月的炼油业务亏损已有所好转。”中石油副董事长周吉平在业绩发布会上说，中国原油的对外依存度已达50%，成品油价格改革机制非常重要，国家发改委已经明确将会缩短成品油的调价周期，增加调整的频率与透明度。

值得注意的是，中石化较早发布的年报显示，2011年中石化共生产成品油1.28亿吨，炼油业务经营亏损为348亿元。根据两家公司披露的数据计算，中石油每万吨成品油的亏损额约为690万元，中石化每万吨成品油的亏损额约为270万元。在不考虑其他因素的情况下，可粗略得出结论：中石油炼油的平均亏损额高出中石化一倍多。

这其中有何缘由？中国石油经济技术研究院市场研究所副所长戴家权对《第一财经日报》表示，两者炼油板块的统计口径是一致的，由于中石化的部分炼厂进行过改造，比中石油对原油的适应性略好，所以导致中石油成本略高。此外，两者炼厂的规模大小、新旧程度也会影响炼油成本。

银河证券裘晓峰表示，造成两者差距的主要原因除了原油成本和规模效益外，产业布局也是重要原因。从历史上讲，中石油与中石化曾有过北南划分，南方成品油销售价格更高，中石化炼厂多在南方，而中石油炼厂多在北方，所以中石油要北油南运，增加运输成本。

周修杰则认为，中石油和中石化在炼油业务上如何进行成本核算都不透明，如果两者炼油业务成本核算并不一致，则不具备严格意义上的可比性。