5只个股业绩绝地大反击

2012年04月28日 05:34
来源：第一财经日报 作者：何安

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分别是红太阳、四川美丰、超华科技、沃华医药、绿景控股

在资本市场中，一些价值投资者尤其喜欢寻找那些公司业绩出现拐点的股票。因为当一个公司的业绩划过最低谷时，投资该公司的时间窗口也将同时打开，市场对该公司未来的预期将由悲观转为乐观，从而引发市场对该股票进行价值重估，而此时往往会走出一波大行情。

第一财经日报《财商》从2009年、2010年、2011年三年的年报数据中发现,有5家上市公司的财务数据符合我们所定义的业绩反转标准。

相比其他公司而言，这5家公司2009年和2010年连续两年营业总收入和净利润(扣除非经常性损益)都不甚理想，增速均在10%以下或出现下降，但从2011年开始业绩出现反转，相对增速和绝对增速表现异常突出。营业总收入和净利润(扣除非经常性损益)增速在50%以上，且净利润增速比2010年增速扩大100个百分点以上。与此同时，2012年一季度这两项指标仍有继续增长趋势。

这些公司按总市值大小排序，依次是红太阳(000525.SZ)、四川美丰(000731.SZ)、超华科技(002288.SZ)、沃华医药(002107.SZ)以及绿景控股(000502.SZ)。

从年初以来的市场表现来看，上证指数今年以来的涨幅为11.93%。上述5只股票的表现颇为抢眼，有4只股票跑赢大盘。其中绿景控股涨幅达到53.05%，紧随其后的是华超科技涨幅为50.24%。四川美丰与沃华医药的涨幅则分别为24.63%、14.87%，仅红太阳跑输大盘，涨幅为2.95%。

绿景控股：去库存的地产股

绿景控股的经营范围是项目投资、矿产资源投资；房地产开发经营，室内外装饰装修工程，花木园林工程设计；旅游项目、高新科技产业、工农业项目和交通项目的开发。目前公司主营业务收入主要由房地产开发、物业管理及其他构成。

年报数据显示，绿景控股2009年、2010年营业收入同比增长率均为负数，其中2010年的下降幅度达84.49%，与此同时，公司归属母公司股东的净利润(扣除非经常性损益)出现了亏损。但公司在2011年度成功实现扭亏为盈，营业总收入实现同比增长778%，归属母公司净利润(扣除非经常性损益)同比增长151%。

业绩的大幅提升，主要归因于公司积极销售存货。2011年实现营业收入6.25亿元；实现营业利润6451万元；实现归属于母公司所有者的净利润2556万元。截至2011年末，公司存货额从2010年年初的5.65亿元下滑至1.91亿元，降幅达66.16%。

绿景控股一直有资产重组的想法，自2010年3月启动重大资产重组，并于2010年10月向证监会提交了重大资产重组申请材料。然而，受房地产宏观调控的影响，中国证监会未接受公司重组材料。公司的现有资产无法置出，现有业务也难以进行新的拓展，新的资产、业务又无法置入，公司发展处于两难的境地，对公司长远发展造成了一定的不利影响。2011年6月30日，经公司2011年第一次临时股东大会审议通过，公司终止了重大资产重组事项。

公司表示将密切关注政策动向和市场动态，结合公司发展战略要求，不断深入研究优化公司资产结构和资本运作策略。

四川美丰：受益于尿素价格高位支撑

四川美丰所处的行业为化学肥料制造业，主营产品为尿素、复合肥。

2009年、2010年四川美丰的营业总收入、归属母公司股东的净利润(扣除非经常性损益)的增速并不理想，尤其是2010年，上述两财务指标的增速双双出现下滑。2011年公司受益于尿素价格高企，实现营业收入52.47亿元、利润总额3.28亿元、归属于上市公司股东的净利润(扣除非经常性损益)2.65亿元，分别比上年同期上升55.89%、190.73%、213.28%。

长江证券分析，由于西南地区以气头尿素(即以天然气为原料的尿素产品)为主，又因为供气紧张，2011年西南尿素价格较全国平均水平普遍高出200余元，公司全年享受了西南高价尿素带来的收益，业绩不断超预期。

长江证券认为，在供气稳定的情况下，气头尿素开工正常，较煤头尿素(以煤炭为原料的尿素产品)具有绝对成本优势。报表显示，公司2011年购买自中国石油化工股份有限公司西南分公司共计2.06亿元商品，公司在中石化集团的支持下，天然气供应得到保障，尿素全年开工顺利，成本得到逐步控制，公司全年业绩超预期与大股东及中石化集团的支持密切相关。

进入2012年一季度后，四川美丰业绩进一步提升，营业收入同比增长137%，净利润同比增长76%。

中金公司认为，一季度公司的农资贸易收入大幅增加，主要是公司加大了对农资经销的推广，尿素和复合肥的销售量得到显著提升。虽然短期看，农资贸易并不会给公司带来太多盈利上的提升，但是将为公司打开更丰富的销售渠道，并有效提高公司产品的市场占有率。随着国内春耕行情的展开，同时复合肥厂为满足夏季追肥需求，近期采购良好，致使尿素市场供应紧张加剧，价格连续数周上涨。二季度销量及盈利贡献有望环比一季度大幅增加，业绩存在超预期可能。

超华科技：收购广州三祥，业绩大幅提升

超华科技是另一家2011年业绩反转的上市公司。数据显示，该公司过去三年营业总收入增长率分别为-1.54%、8.43%、99.81%；该公司过去三年归属母公司股东的净利润(扣除非经常性损益)增长率分别为2.08%、-36.81%、69.28%。

公司的主营业务是印制电路板、覆铜箔板、铜箔、木浆纸等。2011年公司实现营业总收入4.17亿元，其中印制电路板业务收入为3.22亿元，占比77.24%；覆铜铝板实现营业总收入8418万元，占比20.19%；每股收益0.2元，同比增长57.63%。

超华科技业绩的大幅增长则得益于一场收购。2011年公司借助资本市场平台，通过收购广州三祥55%股权的形式控股广州三祥多层电路有限公司。广州三祥的并入扩充了公司整体实力，延伸了超华科技自身的产业链，同时也加大了公司的销售收入和净利润。这些财务指标于2011年6月被并入合并报表。

广州三祥的注册资本为2500万港元，成立于2006年6月7日。经营范围为生产、加工新型电子元器件。2011年广州三祥总资产1.43亿元，净资产4809万元，实现营业收入1.10亿元，净利润1575万元。

同样受广州三祥的影响，公司2012年一季报再次出现大幅增长，数据显示，超华科技一季度营业总收入同比增长230%，净利润同比增长591%。

【链接：2011年《财商》选出10家业绩反转股，它们是中集集团(000039.SZ)、横店东磁(002056.SZ)、经纬纺机(000666.SZ)、天利高新(600339.SH)、红豆股份(600400.SH)、标准股份(600302.SH)、中捷股份(002021.SZ)、京能置业(600791.SH)、实益达(002137.SZ)和蓉胜超微(002141.SZ)。】