盘点2011年报：业绩增长差强人意 分红提高为最大亮点

2012年04月28日 08:07
来源：金融投资报

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A股 上市公司2011年年报披露将于本周落下帷幕。截止4月26日，沪深两市共有2329家上市公司公布了2011年年报，占全部上市公司总数的98%。据 统 计 ，2329家上市公司2011年合计实现归属母公司股东的净利润19158亿元，同 比 增 长13.14%。由此，《金融投资报》从个股业绩、行业增长、机构进出、分红情况等四个方面对2011年上市公司年报进行分析，以期挖掘年报中不为人易见的看点。>>>个股观台

刚泰控股高居利润增幅第一位

1454家

目前披露年报的2329家上市公司中，1454家公司净利润同比出现上涨，占到总数的62.43%

16%

创业板2011年净利润同比增幅约16%

刚泰控股

以4258%净利润增幅高居利润第一位

当升科技

4月19日修正了2011年度业绩快报，业绩亏损72.8万元，为创业板首家业绩亏损的公司

A股在国内经济增长减速、欧债危机引发的外围市场需求下滑等不利因素影响下，盈利情况开始出现明显下滑。2010年A股整体净利润同比增长接近四成，而在之前2009年这一增长速度也接近三成。虽然目前还有部分公司未公布年报，但可预见的是2011年A股整体净利润增长幅度在13%左右不会发生太大变化。2011年成为近三年来成长最为低迷的一年，上市公司的盈利情况并不容乐观。相比之下，主板在权重股业绩稳定增长下保证了业绩增速，而冠有高成长之名的创业板净利润同比增幅约16%，中小板净利润增幅则在A股中垫底，中小板上市公司净利同比增幅仅刚刚超过10%。

同花顺数据显示，目前披露年报的2329家上市公司中，1454家公司净利润同比出现上涨，占到总数的62.43%。其中刚泰控股、冠农股份、宝钛股份分别以4258%、2647%、1684%的净利润增幅高居利润增幅榜前三位。具体来看，2011年净利润同比增幅超过50%的公司达到456家，占总数的19.57%；增幅超过100%的公司为219家，占总数的9.4%；净利润同比增长超过10倍的公司也有10家。而位列增幅榜最后的精达股份，2011年净利润仅仅高出2010年8万元，同比增幅0.07%。

虽然在净利润增幅榜前列出现不少“坏孩子”，但是不可忽视的是，其中不乏众多靠主营业务取得高速成长的好公司。其中受益需求增加以及价格上涨，雏鹰农牧、益生股份等从事畜牧业的上市公司2011年业绩均出现爆发性增长。其中雏鹰农牧2011年归属于上市公司股东的净利润同比增长279.70%，每股收益高达1.61元，即便是扣除非经常性损益后公司业绩增长仍维持在较高水平。“数据已能明显看到A股盈利能力下滑的趋势。”某券商策略分析师对记者表示，“在来自国内外的压力之下，A股整体净利润增长幅度同比下滑十分明显。在宏观经济未见明显起色之前，国内企业盈利能力仍将面临考验。从目前情况来看盈利能力触底回升还有一段路要走。而从个股的增长情况来看，A股出现很多业绩翻番增长的公司，但这种增长速度很难维持，高速发展后滞涨风险可能将浮现。稳定，且持续的增长才是我们关注的焦点，仔细寻找其实A股中不乏很多每年业绩稳定增长三、五成的公司，而这样的公司更具有投资价值。”>>>行业视角

食品饮料增长居首港口水运板块业绩垫底

38.08%

食品饮料行业(除两股暂时未披露年报外)公司累计实现净利润374.18亿元，较2010年同比增长38.08%

29.13%

除南京银行外，其余15家上市银行合计实现净利润8717.94亿元，同比增长29.13%，行业净利润增幅仅次于食品饮料位列第二位

整体来看A股2011年各个行业业绩来看更是冷热不均。在钢铁、风电、光伏行业等行业业绩大幅下滑同时，食品饮料、金融、化工、机械制造等行业依然是“欣欣向荣”。

就行业净利润同比增幅而言，食品饮料行业除两股暂时未披露年报外，其余公司累计实现净利润374.18亿元，较2010年同比增长38.08%，位列行业净利润增速第一位。除食品饮料行业外，业绩一直保持稳定增长的银行业2011年也有不错表现。目前除南京银行外，其余15家上市银行合计实现净利润8717.94亿元，同比增长29.13%。行业净利润增幅仅次于食品饮料位列第二位。

有统计数据表现，包括银行、石油开采、采掘、化工、建筑材料、房地产、汽车、机械设备、食品饮料以及证券、信托、保险在内的前十大行业2011年合计实现归属母公司股东的净利润达15463.86亿元，占已披露全年业绩报告公司净利总数的比重达到82.69%。

就食品饮料行业来看，伴随着居民生活水平的逐步提高，消费升级带来需求的增加。以及部分企业产品价格的顺利提升。整个行业的业绩保持快速增长。虽然多数企业在2011年中多少都面临成本上升压力，但在终端消费需求的旺盛和各企业销售保持一定的增长等市场利好环境背景下成本上升已可忽略不计。在食品饮料行业中，不得不提增长火爆的白酒行业。2011年白酒工业企业实现利润总额达571.59亿元，同比增长51.91%。作为白酒三巨头的贵州茅台、五粮液、泸州老窖净利润同比增长分别达到73.49%、40.09%、31.73%。相比之下，二线白酒增速远远高过上述白酒巨头。

爱建证券分析师吴正武指出，“食品饮料行业之所以利润增长较快，是因为其子行业白酒行业贡献了大部分利润，白酒龙头企业从2009年开始大幅提价，其利润贡献大多体现在2011年。奶类食品，如伊利、光明等企业，肉类如双汇等企业，由于受国民经济周期影响较小，所以营业收入和利润都在稳定的增长。”

作为A股权重最大的银行股，一直保持着稳定的盈利。据统计，2011年五大国有商业银行净利润达到6808.49亿元，成为行业利润的主要贡献者。

行业角度来看，2011年有喜也有忧。数据显示，港口水运板块成为了板块中业绩垫底的板块。截至2011年年末，港口水运板块整体亏损15.96亿元，较2010年同期盈利254.69亿元相比，业绩急剧下降106.27%。此外，钢铁、风电以及光伏行业都在2011年进入“寒冬”。>>>机构进出

大盘持续调整各路机构忙换仓

9.74%

2011年年报食品饮料占公募基金净值比为9.74%

2.04%

去年四季度，社会服务业占公募基金净值比从0.62%快速上升至2.04%

社保基金

其大举建仓中国水电、中国建筑、上汽集团等行业龙头企业

公募基金

银行、地产等蓝筹股和白酒、家电等消费股是其主要调仓方向

公募基金外、社保基金、QFII是A股中举足轻重的机构投资者。和公募基金不同的是，素有“国家队”之称的社保基金2011年表现较为抢眼。在大盘整体出现明显跌幅背景下，社保基金2011年投资已实现收益431亿元，实现收益率5.58%；交易类资产当期公允价值变动额为-357亿元，全年基金投资收益74亿元。

从有关数据显示，在2011年大盘调整之际，机构投资者并未撤离股市，而是在进行大幅的调仓换股动作。银行、地产等蓝筹股和白酒、家电等消费股是公募基金、社保基金的主要调仓方向。QFII则依然保持了低换手的投资策略，部分低估值的资源股获得QFII青睐。除被市场一致看好的价值投资类个股外，对于成长型相对较好的中小板、创业板个股也相继进入机构投资者的视野。

公募基金作为A股市场最重要的机构投资者，其一举一动对判断市场都有一定的指导作用。2011年中，公募基金对食品饮料行业进行了大幅加仓。数据显示，2011年三季度食品饮料占公募基金净值比不足1%，而年报中净值比达到9.74%，增长幅度可谓是十分巨大。此外，社会服务业也是四季度机构重点增持的行业之一。其占公募基金净值比从0.62%快速上升至2.04%。

而从“国家队”社保基金加仓情况来看，中国水电、中国建筑、上汽集团等行业龙头企业纷纷得到社保基金的大举建仓。值得一提的是，华孚色纺、宋城股份、新宙邦等中小盘个股也纷纷得到社保基金青睐，截止2011年末，社保基金持有上述个股比例均在10%上下。

值得一提的是，机构投资者在2011年整体呈现明显调仓换股动作，但新近挖掘的公司也不在少数。当前A股整体估值水平已经比较低，部分行业及个股估值已经达到海外成熟市场的水平。机构投资者青睐高成长、低估值的品种，表明它们意识到此类股票的投资价值已经显现。“本土”机构在大盘调整之际积极调仓，而来自海外的QFII则有着独特的投资理念。QFII除了对传统稳定成长的行业进行投资外，业绩下滑明显的钢铁行业是2012年被QFII重点加仓的行业之一。分析人士指出，行业盈利能力跌至谷底，往往反弹起来动力也十分充足，QFII更善于逢低布局即将进入拐点的行业。>>>分红概况

政策倡导下铁公鸡拔毛希望变大

5391.92亿元

截至4月26日，2011年年报期两市上市公司整体派现金额为5391.92亿元

28.57%

2011年年报期两市上市公司整体派现金额占当年业绩的28.57%，同比2010年提升了15.41%

1579家

2011年年报期两市共有1579家上市公司提出了分配方案，其中进行现金分红的共1540家

68.44%

2011年年报期分红公司家数占比68.44%，高于2010年的63.83%和2009年的58.48%

现金分红最多行业——白酒送转比例最大行业——制造业

证监会去年底出台新政策，力推上市公司分红。在管理层祭出杀招后，上市公司去年分红情况如何呢?从目前情况看，“分红”在上市公司2011年年报中出现频率比往年要高，业内人士表示，年报中的分红情况表明监管层推出的新政策有力推动了上市公司分红积极性。

据2011年年报显示，越来越多的上市公司选择现金分红的形式回馈股东。相关数据显示，截至4月26日，2011年年报期两市上市公司整体派现金额为5391.92亿元，发布年报的上市公司净利润总额为18873.97亿元，派现额占当年业绩的28.57%。

2010年年报数据显示，两市共派发现金红利4500.12亿元，占当年净利润16348.53亿元的27.53%。剔除不可比数据，2011年年度派现总额同比2010年提升了15.41%，相较2011年上市公司13.66%的业绩同比增幅略高。而从进行分红的公司数量来看，2011年年报期两市共有1579家上市公司提出了分配方案，其中进行现金分红的共1540家，占已公布年报的上市公司总量的68.44%。这一占比要高于2010年的63.83%和2009年的58.48%。

纵观2011年分红排行榜，分红最多最抢眼的非白酒行业莫属。排行榜前十位中，贵州茅台、张裕A、洋河股份和泸州老窖分列第一、第二、第三和第五位。而抛出了史上最高分红预案每10股派现39.97元的贵州茅台当仁不让的成为2011年年度分红王。

追溯往昔可知，除了白酒行业，银行、石油化工、钢铁、家电等传统行业皆是产生分红大户的集中营。比如银行行业，16家上市银行中共有14家银行皆实施了分红。从分红金额总量上看，依然占据绝对优势。其中，作为中国上市公司最赚钱的五大行挑起了银行业分红重担。工商银行派现708.64亿元，排名榜首。

与送出真金白银相比，上市公司在监管层“加大分红力度”的号令下，送转股份变得更为积极，尤其是转增股份力度大幅提升。截止26日，共有541家公司实行了送转，其中，有183家上市公司提出了10转(送)10以上的高送转方案。

从送转比例排行来看，前十个席位中制造业占据了4席。其中，通裕重工以每10股转增15股派3元的分红比例稳居状元席位。而燃控科技、东方电热和海哲伦分别以每10股转增12股派1.39元、每10股转增12股派2元和每10股转增12股派1元的派送比例列居排行榜第四、第八和第九位。另外，国海证券以每10股送13股转增2股居于亚军，而电广传媒、华业地产、东软载波、敦煌种业、光线传媒皆为每10股转增12股。

纵观送转比例排行榜，创业板是送转的主力，共有151家创业板公司、181家中小板公司和108家主板公司实行了送转股份。

对此，联讯证券分析师吴玲表示：“要知道，在创业板上市的中小企业IPO时，实际募集资金大大超过计划募资额，严重的超募现象增厚了资本公积，而较高的资本公积金正是高转股的基础。另外，创业板公司能够上市的条件之一为高成长，虽然不乏业绩变脸的实例，但亦有业绩快速增长的公司，这也为高分红提供了有力的基础。”据悉，从以往情况看，较之分红，绝大部分次新股选择的都是转增股本。再加上创业板公司都是中小盘股，股价偏高，频繁高送转可以扩大股本，降低每股的价格，更有利于股票流通。

[责任编辑：heying] 标签：净利润 行业 年报 分红 

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