ST股全线跌停或引发A股估值体系地震

2012年07月31日 07:05
来源：金融投资报 作者：杨成万

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本报记者 杨成万

受上交所上周五发布的《上海证券交易所风险警示股票交易实施细则》征求意见稿，提出风险警示股票价格的涨幅限制为1%，跌幅限制为5%的影响，昨日ST板块全线大跌。截止收盘，*ST吉纤、ST金杯、ST安彩、ST珠江等近百只ST股集体跌停。对此，接受《金融投资报》记者采访的有关人士表示，“准ST股”或遭政策“打压”，A股估值体系将发生变化，投资者转向价值投资的时候到了。

“准ST股”或遭政策“打压”

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新说，上交所设立风险警示板主要是针对出现亏损的股票，即ST和*ST股票，至于对抑制“题材股”、“概念股”的炒作会否起到一定的作用，则要视不同的“题材股”、“概念股”而定。如果“题材股”、“概念股”并非绩差股，那么，受其影响就比较小；但如果只有所谓的“题材”、“概念”，而没有真正的业绩作支撑，即使现在还未戴上“ST”和“*ST”帽子，但已经濒临亏损边缘的股票仍会受到较大的影响。

董登新认为，今年以来管理层对市场监管的行动不断，继4月深交所发布了创业板退市制度征求意见稿后，创业板与主板新退市标准先后发布。前不久深交所又发布了退市整理板规则，现在上交所也发布了风险警示板交易细则。随后，还会有新三板(场外市场)无缝对接“垃圾股退市”的相关规定。由此可见，不排除管理层出台对“题材股”、“概念股”炒作规定的可能性。

“市场将从投机转向投资，大量资金将从ST和*ST板块流到绩优股板块，因为优胜劣汰是股市发挥资源配置功能的最重要体现。”董登新说。

德邦证券策略分析师张海东说，目前的三、四线股票，即业绩在盈亏临界点附近的股票，可能面临着较大的压力。因为这样的股票距离“ST”的命运仅一步之遥，从某种程度看，这类股票实际上是“准ST”股，而一旦被“ST”了，在一个交易日内最多只能上涨1%，而下跌则可以达到5%，这意味着将面临鲜有人问津的尴尬局面。

从刚刚公布的2012年中报来看，沃华医药(002107)每股收益0.018元，南天信息 (000948)每股收益0.018元，津劝业(600821)每股收益0.018元。像这样的个股距离ST股究竟还有多长，还有待观察。“ST股以及有可能面临连续两年亏损的股票面临着重大利空，未来垃圾股炒作将得到遏制。同时，壳资源炒作等非理性现象有望进一步得以遏制。”张海东说。

A股估值体系将发生变化

张海东说，上交所设立风险警示板并非自身的“想法”，而是贯彻落实证监会力挺价值投资，打击投机炒作行为等规定的具体举措。按照这一思路，相信深交所也会出台类似规定，限制市场对ST和*ST股票的炒作。不然，岂不是让那些喜欢炒作ST和*ST股票的资金转到深圳市场继续进行炒作？这显然是不可能的。

“从上交所出台的设立风险警示板的用意来看，是希望通过设置不对称的涨跌幅限制来抑制对‘垃圾股’的炒作。”张海东说，除了非对称“涨跌停板制”外，换手率停牌及最大买入限制新规对暴炒垃圾股的投机者更是雪上加霜，让垃圾股的恶炒与暴涨成为泡影。在新政策的明确导向下，市场的投资功能会增加，投机功能减弱，蓝筹股价值会被发现，这有利于理顺A股的估值体系，有利于优质股投资价值被进一步挖掘。

董登新则指出，这个不对称的涨跌幅限制，增加了对ST和*ST股票的炒作难度，即使连续5个交易日“涨停”，但只需一个交易日的“跌停”就让其前功尽弃。在这样的情况下，相信会有更多资金从ST和*ST股票流向绩优股。

“当然，更为重要的是市场的估值体系将发生变化。”董登新说，这将体现在两个方面：一是没有业绩支撑的ST和*ST股票，将被投资者“用脚投票”，它能在一定程度上抑制或打击投机者对垃圾股的过度炒作，鼓励垃圾股股价向下回归。其结果将是垃圾股=低价股，准退市股=1元股，这有利于垃圾股股价信号的回归，估值水平将快速回落；另一个方面是绩优股的估值空间将获得拓展的机会。

转向价值投资的时候到了

董登新表示，非对称“涨跌停板制”，主要是为了抑制垃圾股的恶炒与暴涨，同时鼓励垃圾股价格主动向下回归。这一新规将完全颠覆传统炒差手法及炒壳重组游戏，让1元退市标准发挥更大功效，并让投资者真正学会“用脚投票”。到那时，1元股将成为垃圾股的代名词。而垃圾股股价回归，将有助于A股估值标准恢复理性。“投资者是该转向价值投资的时候了。从昨天ST板块全线暴跌情况看，炒作风险太大了。”董登新说，投资者一定要认真领会监管者的导向，防止吃亏。

张海东说，由于现在还处于征求意见的阶段，ST板块股票的涨跌幅限制也都还是5%，因此，在一般情况下，不可能出现大量的“仙股”(即股价在1元以下的股票)，但一旦风险警示板正式推出，那就很难说了。假定某一只ST股的价格是2元，每跌停一个交易日就使股价下跌0.10元，连续10多个交易日跌停，就会成为“仙股”。

张海东建议投资者从现在开始就要转变观念，看管好自己的“血汗钱”，多买绩优股，而少碰最好不碰ST、*ST股和“准ST”股。