亏损+虚胖+重组无望 ST公司上半年听取“亏”声一片

2012年08月02日 01:04
来源：中国证券报－中证网 作者：王锦

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经济增速的下滑给上市公司的中期业绩蒙上阴影，ST公司的业绩更是“惨不忍睹”。已公布半年报的14家ST类公司共计实现营业收入56.93亿元，相比去年同期的63.29亿元下降10%；共计实现归属上市公司股东的净利润-3260.40万元，相比去年同期-2765.72万元的净利润，亏损幅度继续扩大。

已连续两年亏损的*ST兴业(600603)今年上半年没有营业收入，净利润则亏损592万元。若全年扭亏无望，公司股票则可能会被暂停上市。*ST兴业在半年报中表示，由于为原大股东担保造成巨额负债，公司资不抵债多年，因无资金来源已多年无法开展业务，日常运营资金只能靠向现任大股东借款维持。虽然现任大股东自2009年以来积极推动公司的资产重组及转型发展，但最终因各种原因未能顺利推进。目前，*ST兴业向现任大股东定向增发股份募集现金用以偿还公司与债权人现已确认的债务和补充营运资金的工作正在推进之中。

同*ST兴业类似，2010、2011连续两年亏损、今年中期业绩继续报亏或者预亏，未来可能将被暂停上市的“披星戴帽”公司不在少数，经粗略统计约有33家。而2011年亏损、今年上半年仍然预计亏损、可能披星的ST公司约有30家。

与此同时，伴随着监管层清理整顿市场“借壳”、“炒壳”的不断深入，ST公司的壳价值已大大降低，风险也大幅增加，使得以往热衷炒重组预期的机构纷纷撤离。

根据Wind数据，已公布半年报的14家上市公司中，机构持股比例与往年同期相比大幅降低，*ST星美的持股比例由去年同期的18.05%下降至13.82%，*ST甘化(000576)的机构持股比例由去年同期的4.24%下降到0.59%，*ST轻骑(600698)的机构持股比例也仅为3.79%。以*ST甘化为例，其半年报显示，公司前十大股东中，除了大股东德力西集团(持股19.82%)和深圳市海清鹏贸易有限公司(持股0.47%)之外，其余均为自然人。*ST轻骑尽管上半年实现盈利，但前十大股东中也同样难觅机构踪影。

分析人士称，无论是从基本面还是当前政策面来看，以往依靠博“借壳翻身”而赚钱的逻辑已经被阶段性颠覆，未来或许会有更多资金撤离ST公司。

上交所拟设风险警示板的消息导致ST板块近期连续跌停，8月1日ST板块再度暴跌，近80余只个股收盘跌停。除了受到消息面的冲击之外，业绩“缺陷”也成为ST公司面临的沉重难题。

截至8月1日，沪深两市160余家T族公司中，有14家公司已发布2012年半年报，其中6家公司直言中期亏损。另8家盈利公司的情况也难言乐观，ST香梨(600506)、ST宝龙(600988)和*ST星美(000892)上半年净利润分别仅为54.57万元、27.80万元和90.80万元，另有2家业绩下滑。

4家已公布中期业绩快报的ST公司中，仅ST皇台(000995)中期实现盈利687.67万元，其余3家公司均悉数报亏。此外，99家T族公司发布中期业绩预告，29家盈利或者扭亏，占比为29%；69家续亏或者首亏，占比达到70%。

分析指出，经济发展步伐的放缓给ST公司依靠做大主业和加码重组实现“咸鱼翻身”的设想带来了不确定性，因此，众多T族公司上半年业绩不甚乐观，全年情况也难明朗。只有部分基本面有实质改善、有望脱离ST泥潭的公司才有望重获市场的客观对待。

重组难度加大或影响全年业绩

尽管从财务数据上看，部分ST公司上半年业绩较为“好看”，但拨开业绩面纱，多数公司的真实经营状况依然堪忧。

已公布半年报的14家公司中，*ST甘化上半年扭亏，实现归属母公司股东净利润6526.96万元，成为该14家公司中净利润最“丰厚”的上市公司，但*ST甘化业绩大幅增长的秘诀则是政府补贴。其半年报显示，江门市国资局今年一季度向公司下拨了第二期扶持资金6000万元，该笔资金还支撑*ST甘化前三季度继续预盈。

*ST鑫富(002019)半年报显示，上半年实现净利润2820.54万元，实现扭亏，但扣除非经常性损益后的公司净利润为亏损641.91万元。公司报告期内转让太湖源土地溢价收入和转让易辰孚特公司股权投资收益便达到2300万元。

除了借助非经常性损益手段实现业绩“虚胖”之外，不少ST公司更为依赖重组砝码来摆脱困境。但是，今年上半年，伴随着监管层对市场监管调控的深入，壳资源正在迅速贬值，ST公司的重组难以在短期内奏效。

罗顿发展(600209)自7月16日摘帽之后，股价已经迎来连续6个涨停，但并非所有的ST股都能幸运实现“咸鱼翻身”，更多的ST公司仍然面临着重组遥遥无期、业绩连年亏损、股价连创新低的窘境，从而逐步滑向退市边缘。

*ST宝硕(600155)近期股价已经连续走出三个跌停板，完全没有了去年因重组而致股价飙升的风采，公司2011年推出注入新希望化工的重组方案，但到今年7月份，重组方案即将到期。公司正酝酿重组方案延期时，却因遭到股东大会否决而告终，导致股价持续下行。

据粗略统计，截至8月1日，A股ST板块公司中已经有9家公司股价跌破2元，跻身“一元俱乐部”，未来退市风险也急剧增加，或重蹈闽灿坤B(200512)的覆辙。

业内人士表示，由于经济发展步伐的放缓，“先天不足”的ST公司单纯依靠主业获得业绩大幅增长的难度明显加大。与此同时，其重组难度也逐渐加大，依靠重组脱困的周期在延长，使得T族公司上半年业绩不甚乐观，全年情况也难明朗。

业绩实质改善者或可免遭“错杀”

上交所7月27日发布的拟设风险警示板的消息导致ST板块持续大面积跌停，对此，中金公司发布研报称，中期来看，目前距新规大限还有5个月的缓冲期，因此短期利空过后ST板块仍将表现为分化走势。有业绩支持和重组预期，可以基本保证明年摘星摘帽的ST股票仍将有阶段性机会，部分中期业绩预报向好的ST个股将逐步止跌。

以已经发布半年报的ST福日(600506)为例，公司上半年实现主营业务收入12.64亿元，完成年度计划的50.56%，同比增长28.14%；实现归属于母公司的净利润3923.32万元，同比下降66.71%。尽管由于投资收益较上年同期大幅减少，致使公司的净利润同比出现较大幅度下降，但ST福日主营业务体系的日渐清晰也为未来脱帽打下了良好的基础，公司推进资源整合，调整产业结构，确立了LED及工业节能、节能家电及通讯产品、内外贸等三大主营业务；同时积极寻求产业整合及并购机会。经过7月30日、31日的连续跌停板，8月1日ST福日跌停板已被打开，全天下跌1.50%。

此外，两家预计中期业绩继续亏损的公司*ST天成(600392)、*ST漳电(000767)都于近几日推出了重组方案，从中长期来看将会对其业绩改善起到明显的支撑作用。*ST天成8月1日逆市走出涨停板，*ST漳电股价盘中也一度翻红。

分析人士指出，8月1日一些ST公司已经止跌，部分公司还出现涨停，可见在消息面上的不利影响逐渐冷却之后，那些基本面有实质改善、有望脱离ST泥潭的公司也或将得到市场的客观对待。

14家已公布半年报ST公司中期业绩情况一览

营业总收入(万元) 营业总成本(万元) 归属母公司股东的净利润(万元)

证券代码 名称 本期 上年同期(调整后) 增长率(%) 本期 上年同期(调整后) 增长率(%) 本期 上年同期(调整后) 增长率(%) 证监会行业 最新收盘价(元)

600203.SH ST福日 127,029.95 99,273.59 27.96 128,677.11 102,996.14 24.93 3,923.32 11,785.98 -66.71 制造业 4.59

600506.SH ST香梨 1,423.46 479.93 196.60 1,987.60 976.87 103.47 54.57 -474.64 111.50 农、林、牧、渔业 8.78

600860.SH ST北人 37,794.24 42,507.13 -11.09 41,076.04 41,007.11 0.17 -3,196.87 1,407.10 -327.19 制造业 4.15

600870.SH ST厦华 141,144.43 140,382.21 0.54 140,825.03 140,456.50 0.26 919.51 614.48 49.64 制造业 3.72

600988.SH ST宝龙 2,818.71 2,222.36 26.83 2,715.38 2,029.94 33.77 27.80 118.47 -76.53 制造业 17.58

000576.SZ *ST甘化 20,252.45 20,424.16 -0.84 19,758.67 22,733.78 -13.09 6,526.96 -1,878.37 447.48 综合类 5.75

000688.SZ *ST朝华 1,491.02 1,742.18 350.02 397.74 -251.17 -350.37 28.31 信息技术业 ——

000693.SZ S*ST聚友 1,410.70 1,566.61 -9.95 4,772.78 4,982.93 -4.22 -3,038.41 -3,377.92 10.05 传播与文化产业 ——

000892.SZ *ST星美 319.99 198.79 60.96 203.17 165.92 22.45 90.80 11.29 704.41 信息技术业 3.29

002019.SZ *ST鑫富 32,163.85 23,482.16 36.97 32,258.00 25,228.47 27.86 2,820.54 -1,586.81 277.75 制造业 5.66

002114.SZ *ST锌电 40,349.42 59,644.86 -32.35 46,304.55 67,567.30 -31.47 -6,877.00 -8,237.37 16.51 制造业 5.82

600603.SH *ST兴业 547.71 438.06 25.03 -592.39 -1,052.83 43.73 综合类 4.35

600698.SH *ST轻骑 58,716.67 107,665.65 -45.46 59,082.55 107,968.68 -45.28 2,635.18 6.00 43,798.62 制造业 ——

600877.SH *ST嘉陵 104,431.18 135,050.17 -22.67 118,600.63 144,930.78 -18.17 -6,303.27 249.27 -2,628.71 制造业 2.32

[责任编辑：zenggj] 标签：虚胖 业绩快报 重组方案 

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