安邦咨询：改革中国股市需要不怕掉乌纱帽的勇气

2012年02月13日 10:38
来源：《财经网》

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自新任证监会主席郭树清走马上任以来，中国证监会动作频频，在上市公司治理、严惩内幕交易及资本市场制度建设等方面屡出重拳，可称得上新人新气象，让人耳目一新。进入2012年后，证监会革新的步程并未放缓，先传出推动养老金入市的消息，后力推垃圾债市场的开闸，近日更要重启阔别17年的国债期货，中金所宣布，将于13日正式启动国债期货仿真交易，并逐步对外开放，分批次发展期货公司、银行、证券、基金等机构投资者参与，最终在适当的时机推向全市场。

必须承认，新证监会的这一系列举动殊为炫目，也颇具理想主义的色彩。据有关媒体透露，郭树清主席刚上任时，曾在一次内部会议上直问证监会发行部官员和发审委委员：“IPO不审行不行？”直指时下最令人诟病的股票发行制度。这种直来直去的提问方式虽然包含了些许试探的意味，也足以令在座的官员们震动，为郭的改革思维和魄力折服，敬佩之余担忧其所将遭遇的阻力。

众所周知，中国的资本市场病起沉疴，需要从体制上进行大刀阔斧的改革。在前任证监会主席尚福林的治下，中国股市完成了股权分置改革这一历史使命，实现了同股同权，迎来了全流通时代；而随着现主席郭树清的履职，这届面向“十二五”的证监会将直面新时期的考验，倍受众人关注。须知，凡改革必触动既得利益，在改革中国股市的过程中，掌握审批权的证监系统官员及资本市场潜藏着的大量权贵资本等，都是郭主席所不得不挑战的对象。在时下中国所面临的各项改革中，其实绝大多数早已不存在理论上的分歧，改革的条件已然成熟，但缺少的是一位有勇气的执行者，能置个人荣辱于事外，怀抱着理想，凝聚改革的合力。

在我们看来，改革中国股市缺的不是方案和建议，最需要的是勇气！不独中国股市，推动中国进一步改革开放所需要的也正是这股勇气。如果改革者自身过于在乎其顶上的乌纱，热衷于在政治考虑之下搞平衡，捡一些容易的边边角角修修补补，而非真正硬碰硬地推动改革，则股市的改革前景不容乐观。

对于中国证监会现任主席郭树清而言，其所面临的阻力与困难不小。中国证券市场是利益纠葛最多、参与力量最复杂的市场，长期以来，中国股市已经成为众多利益集团博弈和交换利益的场所。任何制度上的改革，都会触动既有的利益集团，调整既有的利益分配。以股票发行制度改革为例，我们认为，这是中国股市未来最大的改革之一，而且涉及到削减证监会的权力，这得有些自我断臂的精神。不过，既然郭树清主席已经在认真考虑这个问题，就值得肯定。在我们看来，郭主席不妨考虑从创业板做起，在小范围内试点，开个口子，总结经验，待操作成熟，再逐步扩及中小板及主板市场，以最小化激进改革失败所带来的成本，避免贻既得利益者以口实。

最终分析结论：

市场化发行在中国是个“惊人”的问题，但在境外资本市场则根本不是一个问题。如果现任中国证监会管理层不动这个领域，中国证券市场5年后的结局就如何现在一样。对于真正的改革者来说，既得利益集团会反对他，但中国证券市场则会记住他的名字。