推六大措施 证监会启动新一轮新股发行改革

2012年04月05日 05:29
来源：证券日报 作者：朱宝琛

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◆完善规则，明确责任，强化信息披露的真实性、准确性等

◆适当调整询价范围和配售比例，进一步完善定价约束机制

◆加强对发行定价的监管，促使发行人及参与各方充分尽责

◆增加新上市公司流通股数量，有效缓解股票供应不足

◆继续完善对炒新行为的监管措施，维护新股交易正常秩序

◆严格执行法律法规和相关政策，加大对不当行为的处罚力度

中国证监会1日发布《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见(征求意见稿)》，公开向社会征求意见，征求意见时间为2012年4月2日至4月18日。征求意见稿拟推出六大措施，以改变目前存在的以“送礼祝贺”心态参与报价，以分享“胜利果实”心态参与认购，以“赌博中彩”心态参与炒作等种种不良习惯和风气。

中国证监会有关部门负责人介绍，此次改革的主要内容是，在过去两年减少行政干预的基础上，健全公众公司发行股票和上市交易的基础性制度，推动各市场主体进一步归位尽责，促使新股价格真实反映公司价值，实现一级市场和二级市场均衡协调健康发展，切实保护和发展投资者的合法权益。

征求意见稿指出，要进一步推进以信息披露为中心的发行制度建设，逐步淡化监管机构对拟上市公司盈利能力的判断，修改完善相关规则，改进发行条件和信息披露要求，落实发行人、各中介机构独立的主体责任，全过程、多角度提升信息披露质量。发行人和各中介机构应按法规制度履行职责，不得包装和粉饰业绩。对法规没有明确规定的事项，应本着诚信、专业的原则，善意表述。

要扩大询价对象范围。除了目前有关办法规定的7类机构外，主承销商可以自主推荐5-10名投资经验比较丰富的个人投资者参与网下询价配售。同时，提高向网下投资者配售股份的比例，建立网下向网上回拨机制。要促进询价机构审慎定价。同时，引入独立第三方对拟上市公司的信息披露进行风险评析，为中小投资者在新股认购时提供参考。

加强对发行定价的监管，促使发行人及参与各方充分尽责。发行人在招股说明书预披露后，应进行非公开询价，并将预估的发行价格区间提交给发审会，如预估的发行市盈率高于同行业上市公司平均市盈率，需在招股书及发行公告中补充说明该价格存在的风险因素，澄清超募是否合理等。招股书正式披露后，如最终确定的发行价格市盈率高于同行业上市公司平均市盈率25%，发行人应披露该定价可能存在的风险因素，未提供盈利预测的还需补充盈利预测，并在盈利预测公告后重新询价，甚至可能重新提交发审会审核。

增加新上市公司流通股数量，有效缓解股票供应不足。取消现行网下配售股份三个月的锁定期，提高新上市公司股票的流通性。在首次公开发行新股时，推动部分老股向网下投资者转让，增加新上市公司可流通股数量。老股转让所得资金须保存在专用账户，由保荐机构进行监管。

继续完善对炒新行为的监管措施，维护新股交易正常秩序。督促证券交易所继续完善对炒新行为的监管措施，并加大对财务虚假披露行为、人情报价、操纵新股价格等行为的处罚力度。

负责人表示，现阶段新股发行中的弊端是我国资本市场的痼疾，所谓新股价格畸高、“打新”投机严重及随之出现的“业绩变脸”和市场表现下滑，除体制机制原因外，还有深刻的社会、文化和历史根源。因此，在深化体制改革的同时，必须加强舆论宣传、风险揭示和投资教育，逐步改变目前存在的以“送礼祝贺”心态参与报价，以分享“胜利果实”心态参与认购，以“赌博中彩”心态参与炒作等种种不良习惯和风气。只有全面考虑各种影响因素，采取综合治理方针，才能取得预期效果。

“新股发行体制改革的指导意见，是经过广泛讨论、认真研究后形成的。”负责人说，征求意见后将进一步修改完善。中国证监会将在整体规划，统筹协调的基础上，突出重点，分步实施，实现平稳有序推进。在此过程中，还将根据市场实际情况及时采取必要的调整措施。

(朱宝琛)