证监会新规加强监管“人情报价” 剑指新股高发行价

2012年04月30日 08:51
来源：中国广播网 作者：费磊

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据中国之声《新闻纵横》报道，新股频频跌破发行价的局面，在过去的一年里已经是股民们习以为常的事情。股东套现离场，打新股成为了许多散户的噩梦。规范新股上市，建立退市机制，成为股市改革的主旋律。

在深交所和上交所相继推出股票退市机制之后，剑指新股发行的另一政策也正式发布。昨天(29日)，中国证监会正式发布了《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》，向虚高的发行价说不。

强化信息披露、调整询价范围和配售比例、加强对发行定价的监管、增加新上市公司流通股数、抑制炒新，这一招接着一招的“新政”如同直指新股高定价问题。光大证券首席投资顾问腾印直言，新股发行体制改革早就应该进行，现在的高市盈率扭曲了资源的配置。

腾印：背后实质原因是没有实现资源的最佳配置。很多的上市公司超募，大量的资金闲置，没有发挥作用，很多的企业又拿不到这样的资源。

更为严重的是，虚高的股价让股市成为赌场，然而真实的业绩并不能支持高高在上的股价，于是跌跌不休的股市让投资者心灰意懒。财经评论员水皮道出高市盈率出炉的全过程。

水皮：以前我们的询价过程中，一般有20家公司出价就可以了，可能出现一些人情报价，这样就导致价格虚高，完全是人为操纵的价格。

针对这种人为控制新股价格的行为，意见提出，如预估的发行市盈率高于同行业上市公司平均市盈率，需在招股书及发行公告中补充说明该价格存在的风险因素，澄清超募是否合理等。

意见中类似的促进新股价格下降的措施有很多，规定也更加严格。比如意见指出，如最终确定的发行价格市盈率高于同行业上市公司平均市盈率25%，发行人应该在公布盈利预测后重新询价，甚至可能重新提交发审会审核。为有效缓解股票供应不足，意见规定，取消现行网下配售股份三个月的锁定期，抑制炒新需求。

那么这么多的严格规定是否会对于已经在A股市场里原有的三高股票形成考验呢？如果促成了新股发行价格降低，又是否会促成炒新者认为有炒新的空间而增加了炒新积极性？

申银万国证券研究所首席分析师桂浩明表示，新规定中促进新股价格下降的措施的实行不会对股市构成直接的冲击。

桂浩明：对现行的新股来说，肯定会带来压力，但这些股票大多数价格已经出现比较明显的回落，去年几乎80%以上的上市新股都是破发的。所以压力也在一定程度上得到了缓解，不会构成过于直接的冲击。通过一些相关的措施，包括盘中的临时停牌等，这个氛围也得到了一定的降温。我觉得只要各方面的努力，各种配套措施的实施，特别是监管措施的落实，应该说炒新之风是会得到遏制的。

指导意见明确提出，拟加强对“人情报价”的监管和处罚。加强对发行人、承销商、询价对象的询价、定价和报价过程的监管，对夸大宣传、虚假宣传、“人情报价”等行为采取必要的监管措施。同时，加大对财务虚假披露行为的处罚力度。发行人存在财务造假、利润操纵等重大违法、违规行为的，坚决予以查处，追究公司法定代表人、财务负责人和相关人员责任，对负有责任的中介机构和相关人员一并予以处罚。

桂浩明表示，《指导意见》发布对股市会有一个正面的影响。

桂浩明：一方面能在相当程度上解决新股高价发行的问题，使得新股发行的价格能够比较符合市场的实际情况，从而缓解一二级市场之间的关系。另一方面通过遏制对新股的过度炒作也能够平息市场当中的投机气氛，有利于资金向长线投资向蓝筹股的流动。它的利好作用是不容置疑的。

(记者费磊)