十年黄粱梦 股民输给谁

2011年12月18日 02:31
来源：厦门商报

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一个市场如果只关注从股民口袋里圈钱，不重视让股民财富获得增长，那么对股民来说，就注定是一个输钱的市场

姚舜

对数千万在10年前进入中国股市的普通股民来说，这10年确实黄粱一梦，收获的只是沉甸甸的悔恨！因为，就在2011年12月，经过了大起大落的上证综指再次回到了2200点区域———10年股市，涨幅为零！

无论是与炒房客、炒金客、炒汇客相比，股民都是彻头彻尾的失败者，甚至还不如把钱放在银行定期存款的人。

股民输了，不仅输了金钱，还输了时间、精力，更输了对中国证券市场的热情和信任。

股民只能认输，虽说不上输得无怨无悔，但总应该输得明明白白———宝贵的10年究竟输给了谁？

输给了高速增长的中国经济

股市常常被比喻为“经济的晴雨表”，因为股市聚集了一大批上市公司，还聚集了一大批嗅觉灵敏的投资者。然而，中国股市却日益丧失着这一功能。

这10年，是中国“入世”的十年，是中国经济飞速发展的10年。国内生产总值从不到11万亿元猛增到如今的40万亿出头，几乎翻了两番。货币供应量M2从32万亿元增至近82万亿元，涨幅156%。

但是，在中国股市身上，我们无法看到中国经济飞速发展的影子。股民没有分享到国米经济高速增长的好处，分享到指数飞涨的物价。

输给了跨越式发展的市场

这10年，是中国证券市场获得长足发展的10年，尤其是市场规模已经与10年前不可同日而语。

据WIND资讯数据统计，2001年6月14日，上证综指创出历史新高———2245点。当日上市公司总数1132家，总市值55765.93亿元。2011年12月13日，上证综指再见2245点，当日上市公司总数2329家，总市值256518.19亿元，为10年前的4.6倍。由于股权分置改革已顺利完成，流通市值增长更为显著，2011年12月13日的A股流通市值达到167760.90亿元，为2001年6月14日的9.69倍！

证券市场在10年里得到了跨越式的发展，而最能体现股民投资价值的股价却缩水了。尽管上证综指同为2245点，但如今的股价却比10年前的股价还要低。2011年12月13日，两市个股平均股价13.34元，而2001年6月14日高达16.94元。从股价分布来看，2001年6月14日，两市65.26%个股股价在10-20元之间，21.40%的个股股价在20-30元之间。2011年12月13日，两市34.20%的个股股价在5-10元之间，35.24%的个股股价在10-20元之间。

这意味着，一个崇尚价值投资理念的投资者，很可能10年长期投资的结果是亏损！

输给了只取不予的机制

上市公司与股民本是唇齿关系，互相依赖。但是，一个市场如果只关注从股民口袋里圈钱，不重视让股民财富获得增长，那么对股民来说，就注定是一个输钱的市场。

据WIND资讯统计，2001年6月至2011年11月，股市累计成交金额为2431931亿元，即使按照当前证券行业万分之八的平均佣金水平来估算，股民向券商支付了近4000亿的佣金，同时，累计向国家缴纳了5000多亿元的印花税。

10年里上市公司通过首发和再融资从股民手中拿走的钱更是惊人。从1990年至2000年的11年间，股市融资总额5167亿元，其中首发募资3167亿元。而自2001年6月至2011年12月，股市融资金额高达38325亿元，其中首发募资18413亿元，是前11年的六、七倍。特别是在2010年里，包括首发和再融资在内的日子总额高达9859.85亿元，甚至超过了大牛市2007年8043.61亿元的融资总额。2011年至今，股市融资总额6413.62亿元，其中首发融资2643.68亿元，仅次于2007年和2009年。从中可以清楚地看出近年来公司重融资的特征。

而与此同时，最能体现股民回报的分红数额却是少得可怜：中国股市同期累计分红不到2万亿元，不及融资的五成，绝大多数还流入了大股东的口袋。

作为制定市场规则的监管者，如果一边倒地偏向筹资者利益，那么，股民只能坐等赔光跌死！

输给了小部分利益集团

有统计显示，股市是“七输二平一赢”，意味着绝大多数股民是赔钱的。那么，赢钱的那一小部分人是谁呢？

按照郎咸平的说法，股市“铁三角”操纵着中国的股市，其目的就是图利自己。构成“铁三角”的券商、机构投资人是一个，保荐人是第二个，上市公司大股东是第三个。

我们无法拿出数据和事实证明券商和机构投资者通过不光彩的手段在股市谋了多少利，我们也无法完整统计出保荐人在“三高”发行中赚取了多少高额收益，但我们可以看到，股市已成了一台功能强大的“造富机器”。

正如著名经济学家韩志国所谴责的，“四年大熊市，投资者亏损累累，但A股市场67%富豪却在这四年造就。在前1000名富豪中，主板279人，中小板496人，创业板225人，平均财富20亿元”。

在目前的制度安排下，企业上市不是为了融得资金后更好地发展、回报股民，而是成了个人或家族暴富的终极目标。

然而，“造富机器”一方面慷慨地造就着少数千万富翁、亿万富翁，另一方面则无情地抽取着广大股民的财富。

在这样一个股民合法利益得不到保护的证券市场，资源配置效率已被异化，资源被配置到了少数人的口袋，股市沦为劫贫济富的工具。更可怕的是，打劫股民的人恐怕还不只是“铁三角”，而是隐藏在背后利益链条上的方方面面！