呼吁中国股市应尽快恢复T+0交易制度

2011年08月17日 10:29
来源：凤凰网财经 作者：张皓亮

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张皓亮

股指期货以T+0为交易规则，中国股市却还使用着老掉牙的T+1交易规则，股指期货往往能够利用T+0的优势操纵股市。笔者总觉得，全世界的投资机构，总瞄准中国独特的股指期货的T+0和股票的T+1的不公平制度，从中获利，不需要单边涨跌，只需要来回倒腾，一样能赚钱，抱着如此心态做事，股市如何能好转？

T+0交易，有投资者会提到市场投机风险问题，笔者以为，改变目前T＋1的交割制度有利于提高市场效率。机构想要T+0操作，完全可以通过当天先卖后卖或者先卖后买来实现，而普通投资者没有如此水平。T+1不易控制风险，反而给机构出货拉高诱多创造条件，有人说T+0户更惨，不是这样，因为有人股票N年深套，有人长期投资，对于这部分人，T+0，T+1影响不大，T+0才可以抑制机构拉高诱多，下午跳水，又可以抑制新股首日操纵，T+0触动了机构集团的利益核心，故而迟迟不能恢复。

如今市场表现日趋平淡，让投资者忍不住希望有游资和庄家的介入。有资金实力有技术的庄家绝不会像今天的机构这样对自己的重仓股惨跌而淡然处之。

T＋1与T＋0这两种资金交割制度相比，T＋1并不能更好保护投资者利益。投资者当天买入的股票不能卖出，在一个单边市中，无疑将放大风险，当天买入后任人宰割，投资者每天要做的是以前预测股市波动情况，对普通投资者而言几乎不可能完成。

况且，T＋1的市场并不比T＋0的市场来得稳定。T＋1交易方式是一种落后的资金结算交割方式，会导致市场效率低下，市场周转性、流动性较差。

股票市场本身便是投资者人以获取价差盈利为主的市场，投机也好投资也罢，股票是张“纸”这张纸有多少价值，应该由市场说了算。而目前所谓的价值投资、长线持股，又有多少人在其中获得了丰厚的股权分红回报？在非流通股与流通股股权分置导致回报率严重不对等的情况下，靠获取股权派现的分红回报来获取长期收益只能是一种美好预期。

T+0起码可以使市场投资变得公平，任何人都可以随时止损。现在的交易规则成了机构的操纵工具，变成了当天谁有钱，这个股票谁就说了算，至于明天是涨是跌，明天再说。激活市场，提升市场活跃度，改变资金交割制度，对新股发行频繁，总容量越来越大的中国证券市场来说，应当是首先得考虑的问题。

呼吁有关部门，尽快恢复T+0交易制度，公司价值与股价挂钩，与国家经济挂钩，加速市场资金流动，抑制新股爆炒和大幅上涨股票爆炒的的陋习，加速市场调整周期，改变具有“中国特色”的中国特色股市。