郁亮：B转H是万科第二次股改 暂时没有融资计划

2013年01月22日 09:10
来源：证券日报 作者：王 峥 庄少文

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他同时称，万科H股上市后，与万科置业海外不会出现业务上的竞争

1月21日，万科总裁郁亮在公司B转H方案的记者沟通会上表示，这次转板相当于万科历史上第二次股改，目的很简单就是为了将B股转换到流通更好的市场，因此并不涉及融资安排，也没有融资计划。

而对于大家普遍关心的同业竞争问题，郁亮解释称，“万科去年收购了香港一家上市公司，改名万科置业海外，未来他将以香港的业务为主，而万科目前只在大陆有业务，所以两者之间并不存在竞争的问题，万科置业海外未来将继续在香港本土的发展，而他本身持有香港物业，这方面会继续做下去”。

万科1月18日晚公布的B转H方案显示，其拟申请将已发行的B股转换上市地，以介绍方式在香港联交所主板上市及挂牌交易，并计划安排第三方向全体B股股东提供现金选择权，具体价格将在停牌前股票收市价基础上溢价5%，即每股13.13港元。

未来重点仍在国内

由于万科在去年明确提出了国际化战略，因此，本次B转H也被认为是万科迈向国际化的重要步骤。

谭华杰也表示，明年万科将进入第四个十年发展期，视角肯定要更加广阔，因此公司国际化战略已经到了必须提到议事日程的时间点上。而境外资本市场对于一个有志于成为跨国企业的公司来说是必须要接触的。

对此，郁亮承认，B股转H股对于万科的国际化进程很重要，可以帮助万科达到更高的国际化水准。但他同时指出，国际化业务跟B转H的安排是两个不同的事情。“我们去年根本不知道B股有转H股可能性的时候，就制定了国际化策略。去年公司成立了美国业务小组，我相信今年也会落地”，郁亮表示。

此外，郁亮称，未来十年万科仍然将以在大陆的业务为主，公司不可能把主要业务放在海外市场，国际化业务对万科只是一个尝试性投资。他指出，万科到今天为止进入了全国60个城市，而我们国家公布房价指数是70大中城市，我们连70大中城市都没有进完，所以国内对于我们来说发展空间还是很大的。

券商集体看好万科股价

在万科抛出B转H股方案后，多家券商也纷纷看好，并给出了买入的评级。而截至1月21日收盘(万科复牌后首个交易日)，万科A、B的股价也分别上了9.98%和10.00%。

申银万国分析师殷姿和竺劲均表示，万科B转H有利于A股和B股的投资者，转板方案与中集基本类似，方案可行性高，获通过概率很大。同时万科若转板成功，B股价值将提升50%，转板事件将导致万科A股价有24%-34%的涨幅。其建议投资者买入万科B。

国泰君安地产分析师孙建平表示，随着万科进入效率增长时代，以及即将成功的B 转H，我们认为万科盈利能力将逼近甚至超越中海，同时长期压制万科估值的因素也在逐渐消减，以13 年净利润计算，目前万科PE 为7 倍，中海为12 倍，万科估值被大幅低估。

招商证券地产分析师罗毅认为，万科转板方案通过可能性较大，目前H股的龙头地产公司估值均在12倍左右，万科的估值较低，预计不会有很多投资者选择行使现金选择权。他同时表示B转H将为万科打开一扇新的大门，有利于万科提升其国际影响力，加快其海外业务的拓展进程。

银河证券分析师赵强则称，股价表现方面，万科有望逼近中海或华润置地的估值水平，港股上市为公司进行海外扩张打开想象空间。　

中信建投地产分析师苏雪晶也在报告中表示，按中集股转H股的经验，其刚登陆H股时，股价获得了15.67%的上涨，较其三季度末每股未经审核资产净值约8.82港元高出27.2%，而万科本身的业绩和市场地位都优于中集，在适当市场情绪的配合下，受到投资者追捧的可能性较高，股价在短期内有望短期获得更大幅度的上涨。

此外，在B转H的时间安排上，万科董秘谭华杰在记者会上表示，“根据我们发出通知，我们会在2月4日召开临时股东大会，在分别取得出席股东大会的全体股东和B股股东2/3以上表决权通过后，我们会向中国证监会和香港联交所、香港证监会提交相关文件。在取得中国证监会、香港联交所核准批准后，我们会进入到B股现金选择权实施期，如果没有出现现金选择权申报超过B股总数1/3的情况，B股将转成H股在联交所挂牌交易”。

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