八菱科技追踪：折价54%甩卖 机构仍称17.11元不划算(2)

2011年10月31日 06:15
来源：理财周报 作者：丁青云

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机构仍称“17.11元不划算”

“17.11块贵了。即使是18.4倍的市盈率也贵了。”深圳一家基金公司研究员斩钉截铁地说。

发行公告显示，八菱科技网下认购倍数3.5倍、网下中签率28%，询价机构报价并不踊跃。

据理财周报统计，今年以来，244家新股平均网下申购中签率为11.17%，八菱科技28%的高中签率排第18位。并且，八菱科技是8月以来，除了中国水电以外，网下中签率最高的新股。

“中小盘股近期的中签率多在8%到10%左右，八菱科技28%的中签率相当高。据我了解，很多询价机构给的价格都在16元至18元，还有不少在15元以下”，北京一位询价机构人士透露。

前述券商自营人士推测，询价机构对八菱科技的报价中位数应该在16元左右。八菱科技这次询价捧场的机构本来就不多，但民生证券把价格最终定在17.11元，高出了中位数，也就过滤掉了一些询价对象，导致入围者寥寥，中签率高企。

“从询价机构报价的价格区间看，民生证券可以选择16-18元这一区间，它做了一个折中，定了17.11元”，上述深圳某基金公司研究员表示。

“说实话，即使现在，我也坚持16元的报价。17.11元这个价格虽然不离谱，但对买方缺乏吸引力，因为少了三个月锁定期的流动性溢价”，上述券商自营高管表示，“17.11块的话，我的机会成本太大了。我还不如直接从二级市场接盘。”

民生研究员：我们上次没看清走势

17.11元的平稳价格，让民生证券长长地舒了口气。但让人困惑的是，短短半年，保荐人发行估值大幅调整的逻辑和依据到底哪里？

“粗俗地说，投行买股票，和菜场买菜很类似。抬价、砍价、杀价是必须的。”深圳一位中型投行资本市场部总经理戏谑。

而八菱科技新股估值报告撰写作者回应理财周报时称，“这段时间，我们和保荐代表人即使有接触，也不会受他们影响。”

估值报告是任由保荐人打扮的小姑娘。两份同样出自民生证券分析师张琢和刘利之手的研报，时隔半年，估值面目全非。从估值看，张琢不仅大幅调整了PE，还大幅下调了EPS(每股收益)。

半年前，张琢对八菱科技给出的2011年至2013年预计EPS分别为1.34元、1.79元和2.44元，半年后，大幅下调至1.15元、1.5元、1.9元，分别下调了14.2%，16.2%和22.1%。

“4-5月份的时候，八菱科技的业绩还不错。现在业绩受到影响，汽车行业基本面不佳，汽车零部件行业少人关注，所以我们做了调整”，前述民生证券研究员辩解。

“我们当时对汽车上半年的走势看得不清楚，对市场的估计比现在高很多。当时，市场本身有分歧，悲观、乐观的都有。现在，分歧慢慢变小，偏悲观派居多。所以我们也做了相关的调整”，该民生证券研究员坦承。

[责任编辑：heying] 标签：民生 科技 估值 证券 

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