巴菲特2013年股东大会明日召开掘金巴菲特概念股(4)

2013年05月03日 11:01
来源：证券时报网

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新研股份(300159)：内外兼修，期待明年业绩释放

来源：宏源证券撰写时间：2012-10-25

公司发布2012年三季度业绩报告，1~9月份实现营业收入32,742.54万元，归属于上市公司股东净利润6481.66万元，较上年同期分别同比增长6.18%和6.91%。

点评：1、业绩增速放缓已有预期。公司产品以收获机械为主，收入确认80%左右在三季度，但从去年开始，一部分收入确认平滑到了四季度。为了良好口碑的持续，长期持续发展需要，公司今年“放慢脚步，抓好质量”(去年放量太快，产品升级太快，导致出现质量问题)，今年产品销量并没有如行业那样如火如荼增长。

2、内外兼修，看好公司未来业绩。今年除了聘请专业管理咨询公司进行内部管理梳理，放缓脚步、狠抓质量，公司还开始实施产业化基地二、三期项目(目前投资进度70%左右)，扩大主力产品产能(4180台)；并在霍尔果斯经济开发区内的“中哈霍尔果斯国际边境合作中心”投资建设“中高端农机展示与交易中心项目”，谋求中亚出口市场的大空间(中心资源稀缺，公司为唯一的农机展示项目，分析师预计明年下半年一期建成)。

3、玉米收获机至少五年黄金发展期。考虑到目前的机收率、玉米种植面积和价格，玉米收获机至少5年黄金期(10年到14年)，疆外相对黑龙江省其他内地省份玉米机收进程会稍慢，至少明年玉米收获机这一行业增速会高于农机补贴(15%)或者农机行业总的增速(18~20%)，而自走式玉米收获机由于更适用于大面积作业，黄金需求期并未完结。

4、预测与估值。经过这一年的内部修炼，加之产业化基地的产能逐步放量，而且采棉机和出口业务的层递，分析师有理由期待公司未来几年的业绩释放。假设采棉机13年开始贡献业绩，分析师调整预测12年、13年和14年每股收益分别为0.47元、0.61元和0.78元，动态PE分别为23倍、18倍和 14倍。分析师认为利空因素已基本在股价反映，综合考虑行业长期趋势和公司明年业绩放量，目前估值水平较低，维持“买入”评级。

(证券时报网快讯中心)