重啤乙肝疫苗临床报告终稿爽约 估值回归难免

2012年04月10日 07:20
来源：南都网 作者：马建忠

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重庆啤酒乙肝疫苗临床研究总结报告终稿再度爽约，重啤原本计划于4月6日公布“治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗治疗慢性乙型肝炎的疗效及安全性的多中心、随机、双盲、安慰剂对照的Ⅱ期临床研究”(下称“单独用药组”)临床试验总结报告。

公司在上周末发布公告，称将争取在10个工作日内取得单独用药组的临床试验总结报告。不过，公告同时称，目前“治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗临床”研究项目是否继续进行后续研究存在重大不确定性和重大风险。有券商分析人士昨日则向南都记者表示，单独用药组临床报告再度爽约，预示重庆啤酒治疗性乙肝疫苗的市场投资风险正在加大。

公司拒绝发表看法

重庆啤酒单独用药组临床试验总结报告未能如期公布，再度引发各方猜想。

“重庆啤酒在做的乙肝疫苗，此前跨国制药公司G SK也曾做过类似的。当时，G SK没有做联合用药，做到1期临床后就宣布彻底不做了。”上海一位医药行业资深分析师昨日在提及重庆啤酒爽约时说。在他看来，多肽的工艺路线相对D N A的工艺路线来说，不容易成功。

“我从来不看好重庆啤酒，国外早就否定了的东西，不知道国内为何还要做。”知名私募人士姜广策也如是说。

由于重庆啤酒此前做的是联合用药试验，很难说明哪种成分有效。单独用药组的数据在专业人士看来，就显得十分关键。

一些业内人士则认为，事情也不排出会有转机：“这当中，药监局的审批门槛也将是左右该项目的一个不可忽略的因素。若是在药监局刚成立时，被审批的可能性就会相对大一些，而目前随着审批门槛的提高，获批的可能性会打一些折扣。”

昨日，重庆啤酒对外以董秘邓炜外出为由，拒绝就乙肝疫苗项目发表看法。

炒作大鳄或已撤退

重庆啤酒不久前发布的2011年年报，并没有就乙肝疫苗项目给出详细的“展望”，只是重申“该项目目前处于进行临床试验总结报告编制阶段，按初步工作计划将于今年4月完成临床试验总结报告”。

不过，年报却揭开了重庆啤酒在19个交易日中从最高位83.12元下跌至最低点20.16元后，一度“东山再起”、逆市暴涨超过80%的原因。

公告显示，截至2011年12月31日，大成系总计持股2170万，较2011年三季度末下降47%。值得注意的是，知名私募泽熙瑞金1号2011年末持股940万股。有私募分析指出，从交易时间看，应是在2011年12月21日、22日买入。这意味着连续跌停被打开，泽熙投资起了关键作用。但这仅仅是“私募的技术面的操作”。

据业内人士介绍，泽熙在私募界以“快进快出”而著称。泽熙系基金在三季度末尚未入驻重庆啤酒，而在2011年年底，泽熙瑞金1号已经以940万股的持股量，位列重庆啤酒第四大股东。依照泽熙的既往操作风格，有可能已经在3月中旬重庆啤酒的一轮下跌走势中，逐步撤退。

重庆啤酒近一个月来最大一次异动发生在3月15日，当天重庆啤酒大跌8.23%。龙虎榜显示，当天前五大买席总计买入6051.91万元重庆啤酒股票，但前五大卖席总计出货了7904 .35万元，机构更是抢占了卖席第一和第四两个席位，总计出货金额高达3471.8万元。

股价后市难乐观

重庆啤酒去年年报显示，2011年，其实现净利润1 .54亿元，同比下降57.55%，其中负责治疗性乙肝疫苗的佳辰公司净资产为-2637万元。截至2011年底，重庆啤酒对佳辰公司的累计投入已高达2 .26亿元，包括长期股权投资9488万元，应收债权1.3亿元。

依照2011年11月底，也就是重庆啤酒揭盲前兴业证券的说法，重庆啤酒“治疗性乙肝疫苗的前景广阔”且“目前已经度过风险期”。

不过，这一说法在时下看来，显然属于过于乐观。而随着最终结果的出来，摆在重庆啤酒面前的路似乎只有回归主业一条。

眼下，一些投资者已经在担心这场“豪赌”如何收场的问题。考虑到同类估值问题，有投资者就预言，股价或将再下一城。

昨日重庆啤酒低开后上冲，资金快速流入明显，但此后股价走在均线之下，午后一度上破当日均线，但尾盘还是乏力，最终报28.65元，涨1.13%，换手4.28%。