新华社：创业板探路退市制度 乌鸡难再变凤凰

2011年11月29日 16:04
来源：新华网

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新华网上海11月29日电(记者潘清、沈而默) 深圳证券交易所28日公布《关于完善创业板退市制度的方案(征求意见稿)》，引发各方关注。

从方案来看，A股此前频频出现的“乌鸡变凤凰”在创业板难以再现。而作为探路者，创业板的退市制度也将为主板退市制度的改革积累经验。

乌鸡难再变凤凰

从创业板最先“开刀”的退市制度方案，基本得到市场认可。

天相投资顾问有限公司首席分析师仇彦英表示，中国股市自创立以来，低效率的退市制度造就了众多垃圾股。现在管理层从创业板着手完善退市制度，有利于通过建立“优胜劣汰”机制，促进上市资源向真正的优质上市公司配置，从而推动市场更加高效、透明和公平。

实际上，A股上市公司历来就有“乌鸡变凤凰”的传统。

11月11日，“ST威达”华丽转身，变更为“ST盛达”。这是A股众多“乌鸡变凤凰”案例中又一例。ST盛达董事、甘肃盛达集团董事长赵满堂持有股份市值达72亿元，三年时间投资回报率高达71倍。

英大证券研究所所长李大霄则认为，新版退市制度取消了现行退市制度中的“ST”“＊ST”这样的“披星戴帽”的过渡阶段，采取更为严格的直接退市制度，同时不允许被借壳。这一做法能够抑制市场对绩差公司的疯狂投机，倒逼公司的危机意识。

来自投中集团的观点认为，创业板退市制度的完善，将通过优胜劣汰的市场化机制提高创业板上市公司整体质量，有利于减少目前扰乱资本市场的题材炒作和内幕交易，把投资者的关注重点引向企业的价值投资，进而形成正常的估值标准。而此前受益于创业板“三高现象”而频获暴利的私募股权投资，也将在新的退市制度下面临一些新的挑战和机遇。

财经评论员叶檀表示，修订后的创业板退市制度具备三大亮点：明确不支持创业板公司借壳重新上市，减少壳溢价；明确以扣除非经常性损益前后的净利润较低者，作为恢复上市的盈利判断标准，减少财务游戏；加快净资产为负的绩差公司的退出步伐。

新增退市标准引争议

在对制度框架本身表示认可的同时，不少学者和业界专家认为，修订后的退市制度仍存问题，尤其是新增的两条退市标准，被指“实际意义不大”。

根据上述征求意见稿，创业板公司在最近36个月内累计受到交易所公开谴责3次的，其股票将被终止上市；创业板公司出现连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值的，其股票将被终止上市。

仇彦英表示，交易所的处罚分为内部批评、通报批评和公开谴责。深交所诚信档案显示，最近两年中，创业板公司中仅有聚龙股份、南风股份、豫金刚石3家受到过通报批评，尚无一家被公开谴责。而在深市主板市场，3年内被公开谴责次数最多的公司为2次。从这个角度而言，要达到这一退市标准的可能性并不大。