别让“一锅煮”退市伤及散户

2011年12月01日 04:40
来源：广州日报 作者：周俊生

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A股创业板市场建立两年多来，存在严重问题之一是缺乏退市制度。这与这个市场建立时间尚短有关，也与管理部门在退市方面的态度比较犹豫有关。

与国际市场上投资主体主要为机构不同的是，A股市场上存在大量个人投资者。一个公司遭遇退市，控股股东虽然有利益损失，但他们在IPO时已经通过高价发行得到了超额利益，退市的损失已无足轻重，而个人投资者则被迫成了他们的陪绑者。这种“一锅煮”的退市实际上是不公平的。

深交所公布的创业板退市征求意见稿在保护个人投资者利益上的力度仍远远不够。退市制度要以保护投资者，尤其是在公司毫无话语权、在市场上处于弱势地位的个人投资者的利益为先决条件。

创业板退市制度可以考虑制定更严厉的制度来惩罚对退市负有直接责任的相关人员，比如，当一个公司必须退市时，要向对此负有直接责任的公司控股股东及其高管追究经济责任，要求其赔偿对退市并无责任的其他股东，特别是个人投资者的损失。

我们要从制度设计上让那些高管明白，他们可以通过股市“一夜暴富”，但如果他们不能良好管理并导致退市，股市也完全可以让他们“一夜暴贫”。

在A股市场建立的20多年时间里，个人投资者已经付出了足够惨重的代价。资本市场的政策取向应该加大对个人投资者的保护力度。