创业板真正的好戏要开始了

2012年04月27日 05:30
来源：上海证券报

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⊙丁东 ○主持 于勇

创业板退市制度5月1号正式实施，一石激起千层浪，创业板集体暴跌。本周一创业板指数下跌超过5%，跌停个股更是不计其数。经过本周的连续下跌，许多个股跌幅巨大。而创业板指数也是离其基准指数1000点越来越远了。30%多的指数跌幅，许多百分之七八十的个股跌幅，使得创业板成了投资者逃之唯恐不及的重灾区。然而，绝望之时也正是希望来临的时候，在笔者看来，创业板真正的好戏就要开始了。

创业板从一开设，就引来了批评声不断。高发行价、高市盈率、高股价这“三高”成为千夫所指。“三高”只是表象，对创业板市场的伤害却是实实在在的。首先，高价发行，新股爆炒，助长了投机风，套牢了绝大多数投资者，给二级市场投资者带来了巨大损失。同时，大量的新股高价发行，也扭曲了一二级市场之间的关系，造成二级市场失血，股市长期低迷，投资者信心丧失。其次，新股高价发行，超募现象严重。表面上看，钱都进了上市公司，按照某些专家的意见，这不比钱给二级市场炒手赚好吗？钱给公司可以生产，给炒手不是鼓励投机吗?其实他们不明白一个道理，上市公司没规划的钱多了也并不是件好事。一个公司，突然多了许多钱，甚至比本身公司都大几倍的钱，无非产生这么几个后果：一是存银行拿利息，斗志皆无，吃喝玩乐；二是盲目扩张，搞一堆烂摊子；三是铺张浪费，随意挥霍，反正钱来得容易；四是大小股东、高管、核心技术骨干争相辞职抛股票，企业一盘散沙。真正能把超募的钱用在正途上的少之又少。再次，创业板大量发行，上市公司鱼龙混杂，许多不是高科技、高成长的企业也混了进来，给二级市场投资者造成了巨大的损失。最后，高发行价带来的高股价，高市盈率，使创业板个股走势长期处在下降通道中，许多股票价格被腰斩，投资者不得不忍受长期的精神折磨。

经过一年多的运行，尤其是在监管部门的不断规范之下，创业板正逐步走向健康发展的轨道。而退市制度的正式实施，也正给了市场重新出发一个良好的契机。从创业板现状看，上述的几大弊端已得到了极大的扭转。发行市盈率从七八十倍降到了三十多倍，股价从普遍的五十朝上变为出现了五元股；上市公司业绩出现明显分化，好公司不少，差公司也很多，但投资者不再雾里看花了，基本能看出谁好谁坏；许多业绩好、成长性好的企业也充分利用盘子小的优势，慷慨分红送股，做大做强企业，回报投资者。可以看到，今年是一个高送转的大年，而高送转的主力就在创业板。经过一轮泥沙俱下的下跌，许多绩优成长股也和绩差股一样股价下跌过半，这就为长期投资者提供了最佳的买入契机。在一个相对合理的估值区间，应该说创业板正处在最好的发展起步线上。

鼓励投资蓝筹股，并不代表反对买卖小盘成长股。所有的蓝筹股都是从小盘成长股发展起来的。从买股票就是买未来的角度出发，买未来能成为蓝筹股的成长股，才是股票投资的真谛。微软的成长就是最好的示范。这和盲目炒小盘、绩差、ST、重组有本质的区别。我们相信，随着创业板退市制度的实行，创业板两极分化的现象将会出现，盲目炒作的现象会得到明显遏制。那些真正的成长股会得到更多资金的关注，因为中国的微软和苹果很可能就隐身其中。(作者系本报市场编辑部主编)