交易费用下调构成实质性利好 新政营造A股健康环境

2012年05月03日 09:58
来源：国际商报 作者：赵晓辉 陶俊洁

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新股发行体制改革指导意见出台、退市制度征求意见、交易费用下调，“五一”小长假期间，我国证券市场新政策频出。这些远近结合的措施总体有利于A股市场长期健康发展。

交易费用下调构成实质性利好

沪深证券交易所和中国证券登记结算公司宣布，降低A股交易的相关收费标准，总体降幅为25%。这一举措在市场人士和广大投资者中引起强烈反响。“这是实质性让利，对市场会形成重大利好，对节后市场会形成正面支持作用。”英大证券研究所所长李大霄认为。

回顾股市发展历史，交易费用下调对市场的刺激作用十分明显。2008年4月23日，在股市低迷中，财政部、国家税务总局宣布调整证券交易印花税税率，由3‰调整为1‰。次日，A股放量大涨，上证综指和深证成指双双出现9%以上的巨大涨幅。

从长远来看，交易费用下调的意义不仅仅在于对市场的短期刺激。“这是一个重要的市场信号，表明了有关部门维护市场发展的决心和倾向，对市场显然是利好。”长城证券研究总监向威达说。

改革发行和退市制度长期有利

新股发行和退市是股票市场一进一出两个关口。“五一”期间，新股发行体制改革指导意见正式公布，沪深两个交易所就退市制度方案征求意见，市场新的制度体系已隐约可见。

由于新股发行体制改革方案此前已经征求过意见，此次最为令人关注的是退市制度方案。

现行退市标准自2001年初实施以来，A股退市公司总计仅有40余家，占目前A股挂牌家数的1.8%，主板退市制度形同虚设。“退市标准单一，易于人为操纵，垃圾股‘死不退市’，反因重组和借壳而被爆炒，A股市场的定价功能及价格信号被严重扭曲。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新说。

根据沪深交易所公布的信息，新的退市制度引进了净资产为负和营业收入低于1000万元两项硬性指标，极具杀伤力。“全新的退市制度必将颠覆投资者的传统观念与陈旧思维，这种观念性的革命必将恢复股市估值理性，还原股价信号，并将重新激活股市优胜劣汰、资源配置功能。”董登新说。

退市新规有利A股价值投资

根据最新的退市制度方案，连续两年净资产为负、连续四年营业收入低于1000万元的公司将符合退市条件。且不说其他条件，单单按照这两项标准就有数十家公司面临退市。

上市公司2011年年报的统计显示，到2011年底，A股共有41家公司净资产为负，其中35家公司连续两年为负；营业收入连续四年低于1000万元的公司则有5家。这些公司的股价必然受到冲击。

分析人士认为，新退市标准将迫使一些资金从垃圾股中撤出，转而投向更有价值的股票，对股市总体有利。