郭树清详解发行改革：重点保护投资者合法权益

2012年03月02日 02:24
来源：第一财经日报 作者：蒋飞

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中国证监会主席郭树清近日在接受新华社记者采访时表示，深化新股发行改革，完善发行、分红和退市制度是证监会当前最紧迫的任务。在发行改革方面，证监会将以信息披露为中心，逐渐把审核重点从上市公司盈利能力转移到平等保护投资者的合法权益上来。

郭树清表示，注册制和审核制的实质性差别并不大，在实行注册制的美国，监管机构的有些审查比中国还要严得多、细得多。关键在于如何界定政府监管部门与交易所平台及其他中介机构之间的职责划分和责任关系。

过去，证监会的新股发行审核更多关注发行人的持续盈利能力，以及能够影响持续盈利的其他因素。但是这一做法也受到广泛的质疑：一是行政审核没有能力保障上市公司的持续盈利；二是审核本身是对上市公司的一种背书，同时增加了上市成本，间接提高了发行价格，与保护投资者利益的出发点背道而驰。因此放弃对公司价值的实质性判断，转而关注信息披露的真实、准确、完整，被视为市场监管的应有之义。

郭树清说，新股发行改革的中心任务是使新股价格真实反映公司价值，实现一、二级市场的协调健康发展。证监会目前将重点抓好四个方面：一是从抑制过度投机入手，做好投资者教育和风险揭示工作，逐步建立起投资者适当性制度。二是健全股市内在机制，通过放松管制，减少不必要的行政干预，夯实市场机制正常运行的基础，促进发行人、中介机构和投资主体归位尽责。三是推动更多的机构投资者进入新股市场，引导长期资金在平衡风险和收益的基础上积极参与。四是在发行监管上要以信息披露为核心，不断提升透明度。

在具体措施上，证监会近期将加大买方和承销商的定价责任，同时提高股票流通性，加强对定价行为的监督和约束，严格落实参与各方的责任，对涉嫌“共谋”和操纵的行为及时予以惩处。长期看，还将不断强化信息披露质量、加强社会监督、完善法制环境，加大引入机构投资者的力度。

郭树清日前回应资本市场关注：

● 证监会必须当好投资者合法权益守护人

● “十年股指归零”并不意味着投资者十年无收益

● 推行投资者适当性安排首先把最没有股市风险承受能力的人群劝离出去

● 千万不能以买彩票的心态来买股票，天上不会掉馅饼

● 提倡长期投资，就是反对所谓炒，不赞成频繁进出

● 发行体制改革的中心任务是使新股价格真实反映公司价值

● 退市制度从原则上说，各方都高度一致，关键在于坚决、认真、周密、细致地付诸实施