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有色金属行业2012年度策略:新材料 重环保

2011年12月07日 15:09
来源:东北证券研究所 作者:陈炳辉

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评级变动:维持(首次)评级

投资要点:

有色价格变脸。2011年有色金属价格上演变脸行情,在上半年特别是一季度,基本金属和小金属价格先后走强,但下半年,欧债危机持续发酵;经济增长前景恶化;避险情绪高涨,美元指数大涨。大宗商品率先大跌20%多,黄金及多数小金属价格同样回落。

国内外经济仍极为微妙:经济增速下滑渐成定局,经济衰退风险增加;通胀与政府债务对救市政策的出台形成掣肘;在民主制度下,政府领导力的缺失,也影响了救助政策的出台与执行。在此背景下,国内外经济风险盛行:欧债危机阴魂不散,欧洲银行金融体系资产受到侵蚀;政策分歧加大,经济政策的出台更加曲折,低效;中国经济硬着陆风险增加。

基本金属需求增速下滑。在经济可能继续回落的影响下,我国有色金属的需求将持续放缓。铜在投机性补库后,需求前景不佳,而铝锌则有较强的成本支撑,预计,2012年的铜均价则在8300美元左右。但预计铜价不会跌破6000美元。

黄金价格:市场分歧增大,2012仍将维持高位振荡,但长期拐点或将临近,黄金股票的估值不宜参考历史值。

经济转型期,关注政策支持的新材料和节能环保产业。在新材料领域,依据市场需求前景、企业资源、行业竞争状况、政策有无抓手来选择细分领域,稀土材料、钨与硬质合金材料、高强轻型合金材料值得期待。在节能环保领域,关注有色金属循环利用业。

维持有色金属行业“同步大市”评级。重点关注,一、钨及硬质合金、钽铌材料等新材料领域,重点公司包括厦门钨业东方钽业等。二、关注高强轻型合金材料及合金新材料公司,如利源铝业、博威股份合金、宝钛。三、关注能从环保政策不断提高、循环经济政策支持,行业准入门槛提升与行业经营模式变更中受益的一些领域,有色资源循环利用企业和再生铅冶炼行业,代表性公司有格林美豫光金铅。同时适当把握基本金属的阶段性投资机会。

(具体内容请见附件)

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[责任编辑:robot] 标签:合金 新材料 经济 有色金属 
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