券商预测2012年A股走势：1800—3000点运行

2012年01月04日 14:28
来源：金陵晚报 作者：张晓峰

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尽管投资者在2011年经历了许多的酸楚和艰辛，但依然对即将到来的2012年充满了希望和憧憬。记者对国内20家主流券商的2012年投资策略报告进行系统梳理，供投资各方借鉴参考。

宏观面

通胀下降与经济减速

券商投资策略报告普遍认为，2012年较为确定的宏观环境是通货膨胀下降与经济减速。

申银万国认为，2012年经济低于今年是大概率事件。从2011年四季度开始，经济才刚刚显露下滑的迹象，在政策仍然维持“预调微调”的基调下，这一趋势将在2012年上半年延续，因此2012年经济增长低于2011年将是大概率事件。

安信证券认为，2011年四季度到2012年上半年，较为确定的趋势是通货膨胀下降与经济减速。受到房地产和出口投资下滑的拖累，2012年一季度GDP的增速可能落在8.1%-8.3%的区间内。

政策面

货币微调与财政积极

通货膨胀的下降和经济减速为政府政策的调整留出了有限的空间。

国信证券认为，中国政策将出现逆周期的放松。从短期看，实体经济和房地产都将去库存而回落。美国出现了复苏的苗头，消费信贷出现了恢复，居民资产负债表有所恢复，但关键的房地产还在底部徘徊。欧债危机无解，解决需依赖经济增长，目前欧洲处衰退阶段，那么未来美国量化宽松货币政策退出或许将是债务危机解决的标志之一。在此情形下，中国政策将出现逆周期的放松。

中信证券认为，财政政策趋于积极，定向宽松政策出台，新兴产业规划继续推出。预计新项目审批进度将在一季度显著提速；一季度存款准备金率有再度下调可能；地产政策变化在2-3季度。政策重要时点有三个，2011年12月中央经济工作会议、2012年3月两会和2012年7月北戴河会议。

大盘点位

1800点—3000点运行

综合20家券商机构对2012年的投资策略，可以看出，对2012年的点位预测运行区间在1800—3000点之间。

其中，申银万国认为，2012年全年上证综指核心波动区间2200—3000点。同时，指出看清确定的东西、关注重要的变化。确定一：流动性环境改善，风险回报率下行，大类资产配置利好股市。2011年，地产商信托融资、银行表外转表内、银行高息揽存均推高社会融资成本；2012年，这些情况均有所改善，大类资产配置角度，股市的吸引力有所加强。确定二：全年经济大概率低于2011年。

国信证券在2012年的报告中则指出，股市2012年总体乐观，节奏上半年看好春节后的行情随着2010年10月份以来的政策微调，政策底越来越明确，市场底将显现。按照2012年宏观预测通胀回落到3%，政策全面放松可能性较大，那么市场的整体估值水平会有所提升，高度取决于经济回落的幅度和政府对此的容忍度，目前给定15倍的上限。核心区间预计为10到15倍之间，10倍间已是新低。

金元证券的2012报告比较悲观。预计2012年股指的主要波动区间在2200点—2800点之间，极端点位在1800点—3000点。一季度可能会出现阶段性低点，随后由于全球救市流动性释放或将催生市场出现结构向上涨；三、四季度实体经济景气上行，欧美债务对于市场的影响进一步弱化，市场有望进入主升浪。张晓峰