2012年股市信心何在

2012年01月05日 05:50
来源：上海证券报 作者：姜韧

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2008年A股沪指跌幅为65%，1994年A股沪指跌幅为22%，刚过去的2011年A股沪指跌幅为21%，这历史上第三大跌幅几乎与第二大跌幅比肩，投资者的沮丧心情可想而知。但是根据历史的经验，悲观之后希望愈大，而鼎盛之后风险愈大，不要忘记2007年和1993年也曾分别是A股历史上最可观的涨幅。因此“否极泰来、盛极而衰”也是股市亘古不变的规律。

2011年收官之际，证监会主席郭树清在“中国金融学终身成就奖”颁奖典礼上寄语投资者：“我们对中国股市要有信心。”一席话惹来央行副行长苏宁笑言：“如果股市没有收市，尾盘就要涨上去了。”同时，在回应证监会是否酝酿了救市措施的问题时，郭树清表示：不存在“救市”这个概念，证券市场有它自己的运行规律。 这意味着，我们需要从市场的角度去寻觅信心之源。

首先，2012年A股最重要的信心支撑来源于估值，A股主板市场现在的估值与2005年比肩，甚至还略低，在此背景下，即便是市场最顽强的空头，亦认为A股沪指难以跌至2008年1664点的水准。换言之，如果说A股还有10%下跌空间的话，那么A股的上扬空间无疑较下跌空间宽广得多。对于投资者而言，切忌重蹈2007年沪指6124点看8000点和2005年沪指998点看800点的覆辙，2012年绝对不会比2011年更差了。

其次，从2012年潜在的市场流动性分析，多头力量正在逐步堆积，货币政策是流动性总闸，2011年四季度通胀和房价拐点已双双出现，因此更紧的货币政策已经不会出现，仅就这点而言，2012年市场流动性肯定会优于2011年。与此同时，A股市场的引流工作也在悄然进行，有关“养老金、公积金”入市的消息不绝于耳。2011年12月30日，证监会还就修改《上市公司收购管理办法》有关条款公开征求意见，鼓励大股东增持。随着多方力量的递增，空方的力量则有所递减，2012年将是股改以来“解禁最低潮”，沪深两市限售股解禁股数和解禁市值将双双大幅回落，解禁股数为2009年以来最少的一年，解禁市值则是2007年以来最少的一年。

有观点认为：A股市场不适合价值投资者。这个观点在市场高估阶段是正确的，但在市场低估阶段则有失偏颇，现阶段其实是价值投资者的沃土。截至目前，在2314家A股上市公司中，已经实现全流通的上市公司有547家，这样投资者就已经可以缩小选股的范围。在此范围内，再选择大股东和高管增持，而且估值便宜的上市公司，这对于投资者而言已经不是一件难事。

最后，以彼得林奇经常在市场最悲观时自勉的一段话做结语：“下次如果听到有人告诉你，日本将要破产，或是一颗流星将要击中纽约交易所，千万不要为之过度忧虑，否则就会错失一次很好的投资机会。”这对于现在的A股市场也有效。