红日药业：中报业绩大超预期 上调目标价至33.6元

2012年07月07日 08:20
来源：信息时报

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事件：

公司预计2012年中期业绩同比大幅上升130%~160%，净利润为9921.78万~11215.92万元。

点评：由于公司去年同期母公司所得税率为25%，而子公司康仁堂的股权仅为42%(目前为63.75%)，扣除该部分影响，公司中期业绩同比增速约为87%~111%。

公司业绩大超预期，主要来自两方面因素：一是血必净爆发，增速超出常识判断。作为拮抗炎性介质和内毒素的且副作用小的特殊中药注射剂品种，血必净具有相对广泛的应用领域，临床上也越来越多地被西医所接受使用。而在适应领域拓展方面，许多权威专家的参与也为血必净的临床使用提供了绝佳的学术推广资源，今年增速将达到120%甚至更多。二是中药配方颗粒与需求契合，市场才刚刚启动。预计子公司康仁堂的净利润同比增速也继续加快，公司已覆盖的北京和天津市场医院单产仍旧保持快速增长。此项业务的未来增长将来自于北京市场医院单产的提高，天津新开发医院的增量需求，以及京津以外山东等地区的开发。今年京津以外的开发力度将大大加强，康仁堂今年销售人员或大幅扩充并主要投入京津外市场，为未来产品的持续放量奠定基础。预计300吨的新生产线将于下半年投产。

维持公司未来3年每股收益分别为0.84元、1.05元和1.33元的预测，由于中报预告大超预期，上调目标价至33.6元。

中信建投