中国远洋：上半年亏49亿 急求政府支持

2012年09月03日 00:23
来源：投资者报

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《投资者报》记者 赖智慧

“没有哪个CEO愿意看到公司亏损，但有时又不得不接受亏损的局面”，8月30日下午，在中国远洋(601919.SH)举行的上半年业绩发布会上，一向喜欢被人称为“魏船长”的中国远洋董事长兼CEO魏家福如此表示，并代表公司管理层向投资者道歉。

中国远洋半年报显示，今年上半年实现营业收入346.47亿元，较去年同期略升1.2%，净利润亏损48.7亿元，较去年同期下降80%。而2009年和2011年，中国远洋因分别亏损75.4亿元、104.49亿元被戏称为“A股亏损王”。

如果今年全年业绩再次亏损，中国远洋将成为ST股，如果连续第三年亏损，则面临退市风险。因此，如何扭亏显得异常紧迫。魏家福在业绩会上透露，“已向中央递交了有关航运业困境的报告，有关部门也正在研究扶持措施”。

上半年再度巨亏面临ST

对上半年巨亏的原因，中国远洋表示，全球经济疲弱，中国经济增长放缓，国际航运市场运力过剩、供需失衡的矛盾没有改善，特别是干散货航运市场运价持续低迷并下滑，而燃油等相关成本高企，由此导致公司效益比去年进一步下降。

上半年，公司集装箱和干散货业务全部亏损，干散货业务息税前亏损约34亿元，亏损同比扩大了28%。上半年市场BDI(波罗的海干散货指数) 均值仅950 点，同比回落了31%，而公司干散货业务实现的TCE(等价期租租金) 水平也同比回落了37%，这是导致亏损扩大的主要原因。

集装箱业务息税前亏损13.2 亿元，亏损同比扩大38%，这主要是因为成本同比上涨较多。上半年运价运量分别同比上升0.4%和17%，但是燃油成本则同比上涨26%。

中国远洋业绩表现如此差劲的主要原因是外围环境恶化，一方面供需严重失衡，导致业绩下滑严重；另一方面，运价的下调和燃油成本的上升，压榨了利润水平。不过，与其他航运企业相比，中国远洋不合时宜地订购船只和高价租船，是导致其业绩亏损比行业其他公司严重的内在原因。

早在2008年初，中国远洋上市不满一年，在国际航运市场表面一片繁荣之时，中国远洋就宣布投资22.96亿美元订造25艘新船，由此增加10.68万标准箱运力和211.3万载重吨运力。但就在公司大规模订船之时，金融危机爆发。

与此同时，由于担心租金上涨，公司当时签了很多五六年的合同。据了解，目前，中国远洋的干散货船有差不多一半是从其他国家的船东那里租来的，相当容易受到即期运费市场波动的影响。

亏损不断的业绩也使得中国远洋股价一落千丈，曾于2007年10月创下68.40元的最高价位后一路大跌，现已跌至不足4元。

持续亏损使得中国远洋面临ST风险。按上交所规则，若今年再次全年亏损，将面临被“ST”的命运。若明年亏损延续，将有摘牌的风险。

三种可能的脱困途径

虽然并没有国企被“ST”的“禁令”，但较好的平台也使得国企在获得注资或谋求重组方面有较大优势，因此国企尤其是央企此前变成ST的先例屈指可数。在这样的背景下，中国远洋如何脱困成为管理层的头等大事。

中国远洋副董事长马泽华表示，“公司的目标没有变，下半年继续努力，力争扭亏。”但通过经营扭转业绩几乎不可能。魏家福也表示，航运业上一个上行周期长达七年，但若以2008年作为下行周期的开始，7年周期计算，则航运业还将面对三个年头的寒冬。

长江证券分析师韩轶超认为，航运业运转周期较长，目前又处于下行周期，即使企业在成本和现金流控制上有所改进，盈利状况也很难短时间内有明显改善。

为此，中国远洋将扭亏的希望寄予政府。魏家福在业绩会上称，公司已多次给政府打报告求助，政府也在研究具体措施。尽管魏家福拒绝回应这些措施是否包括政府注资、资产注入，但据《投资者报》了解，目前中国远洋扭亏的方案大致有三种可能，一是向中央求援；二是出售资产或实施重组；三是通过再融资手段从市场上筹措资金。

资产出售或重组是三个方案中较为持久的解决办法，最大的可能是将中国远洋的集装箱业务转移给中海集运，但也有难度。因为中海集运也是自身难保，今年上半年亏损12.80亿元，与去年同期相比，亏损幅度翻倍。

而目前A股持续下行，公司业绩持续亏损，靠再融资也有难度，不管是通过定向增发还是通过发行公司债融资，都时机欠佳，且很难有机构参与。中国远洋总经理姜立军表示，公司正考虑多种方案，但现阶段披露细节为时尚早。

但多名业内人士对《投资者报》表示，中国远洋体量比较大，国家出手也很难救。到了行业低谷的时候，救得越多亏得越多。

在上海财经大学金融学院教授奚君羊看来，通过政府行政能力的控制，比如说资产的剥离，通过各种关联交易，把亏损的项目划归到其他公司，一定程度上可以扭转局面，但这是违背市场机制的做法。

奚君羊认为，中国远洋的亏损局面若没有改变，应该按照规定执行“戴帽”。一方面可以给大型国企和超大型国企以警示作用，督促国企提高自身的经营能力，另一方面也是对投资者的一个警示。

中国远洋已有相关动作。除了恢复运价之外，中国远洋在去年底也整合了旗下的干散货业务，成立了中远散货运输集团，以此提高决策效率和议价能力，形成快速的市场反应能力。魏家福也强调，“我跟我的财务总监的要求是任何时候账面上都不能少于600亿元的现金，因此这几年我们手中都保持着足够的现金流。” -

[责任编辑：liliang] 标签：远洋 中国 亏损 魏家福 

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