2011年01月20日 10:42
来源：凤凰网财经 作者：东兴证券 范劲松

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东兴证券  范劲松

【报告分类】: 公司点评报告

【投资评级】: 强烈推荐

【标 题】: 英力特：受益拉闸限电四季度业绩大增

【报告摘要】

事件：

公司公告2010年全年业实现盈利9552.96万元-11941.2万元，同比增长100%-150%，对应EPS0.54-0.68元，超过我们此前预期的0.50元。

观点：

1.业绩大增主要受益于拉闸限电带动的PVC价格上涨

2.烧碱价格超预期是业绩超我们预期的主要原因

3.2011年PVC价格仍将维持高位

结论：

原来我们预测公司10-12年EPS在完成增发全面摊薄后分别为0.29、0.84和0.95元，现调整为0.39、1.00和1.14元。考虑到公司增发后解决了长期困扰的高资产负债率问题，提升了公司经营安全性，虽然短期对公司EPS和每股PVC产能有所摊薄，但从长期打开了公司进一步成长的空间，可以给予公司2011年25倍PE估值，目标价25元，维持“强烈推荐”评级。