ST保壳大战上演最后疯狂 不死鸟缘何僵而不死

2011年12月13日 09:59
来源：深圳商报

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【据新华社济南12月12日电】岁末临近，决定ST股票生死的年度大考也将逐渐拉开帷幕，地方政府通过财政补贴、技改资金、减免税费等予以帮扶，ST上市公司变卖资产、投资矿产自救……一场围绕保壳摘帽的大戏又开始上演。

有着“不死鸟”之称的ST股缘何总能“僵而不死”？专家认为，地方政府对上市公司“资本市场活跃”象征意义的看重，使得一些ST上市公司总能在最后关头化险为夷。随着退市制度的逐渐完善，不能主动寻求市场突破的ST上市公司最终难以避免被淘汰的命运。

卖资产获补贴

10日，ST太化发布公告，拟以34092.17万元的价格向控股股东太原化学工业集团转让全资子公司山西华旭化工有限公司100%股权；今年前三季度亏损2580万元的＊ST中华A近日公告，以456万元的价格处置实际持有的湖南光阳摩托车有限公司2.2%的股权，以盘活闲置资产；刚刚摆脱退市风险的ST思达11月以3200万元的价格转让持有的深圳市伊达科技有限公司90%的股权，以提高未来盈利能力。

一些ST公司为了拓宽盈利渠道，将视线投向近年来盈利水平较高的矿产等行业。以房地产开发经营为主业的ST珠江今年7月公告，拟斥资6400万元投资两处位于湖北的铁矿资源。

还有一些面临退市边缘的ST上市公司总是在紧要关头获得了地方政府的关键“援助”。5日，＊ST松辽获得北京经济技术开发区财政局拨付的财政补贴3500万元；11月30日，＊ST昌九获得江西省财政厅化肥生产经营等一次性财政补贴1.6亿元；今年10月，河北省廊坊市政府给予＊ST建通8000万元人民币的经营性财政补贴。

此外，地方政府发放技改资金和减免税费也为濒临退市的ST上市公司“雪中送炭”。

“不死鸟”缘何“僵而不死”？

业内人士和专家分析认为，过度寄望于地方政府基于对壳资源的保护而给予的支持、主动寻求盈利愿望不足和无力扭转主业竞争力不足等原因已成为这些ST上市公司“僵而不死”的重要原因。

山西证券分析师杜亮认为，地方政府重视“壳资源”的主要原因在于上市公司有利于扩大地方影响力，增加地方融资能力以及上市公司为地方提供了借助资本市场整合和盘活当地资源的机会。

记者注意到，一些陷入窘境的ST上市公司已无具体的主营业务，不少ST上市公司债务和官司缠身，抵御风险能力严重不足。ST盛润A和ST三星均公告表示已无主营业务；ST广夏和ST大地相继陷入债务纠纷；ST四环因北京药监局一次对不合格产品的82万元罚款直接导致公司利润总额较去年同期下降274.23%。

ST保壳游戏难以持久

随着退市制度的逐渐完善和今年大盘形势持续走弱，一些在过去曾被疯狂炒作的ST股票也风光不再。专家认为，如果ST上市公司缺乏足够的自我造血能力，保壳游戏将难以为继。

杜亮认为，“壳资源”的价值与上市审核制度的宽严程度密切相关，新的退市制度释放出的积极信号，意味着地方政府扶持ST公司的难度加大，也意味着“壳资源”的价值增大，地方政府需要为上市公司“保壳”投入更多资源。

齐鲁证券分析师刘保民说，之前由于重组预期或为“保壳”，每到年末ST板块常常成为市场炒作热点，连续上涨屡见不鲜，但今年股价出现集体“崩溃”，说明ST股票已失去了吸引力。

中投顾问IPO咨询部分析师崔瑜说，退市制度缺乏灵活性使上市企业可以利用条例的漏洞存活在资本市场中，但上市企业由于长期经营困境得不到解除，企业经营信心将大幅下降，企业逐渐陷入恶性循环。

“从目前证监会政策出台趋势来看，保护投资者收益逐渐成为政策基调，那么退市制度的完善将成为下一步重点执行的环节。随着证监会的退市制度及借壳审核政策逐渐深入，地方政府的‘保壳’行为最终将失去意义。”崔瑜说。