张志斌：政策微调触动市场神经 A股短暂回调迎两会

2012年03月01日 02:29
来源：第一财经日报 作者：张志斌

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随着上海“居住证满三年可购二套房”政策被叫停，沪深两市周三在地产股大跌的拖累下也出现了大幅回调走势，两市成交量也随之下降至2000亿元以下的水平，市场人士对于股指后续走势的担忧也开始多了起来。

受上述消息影响，截至昨日收盘，上证指数报收2428.49点，下跌23.37点，跌幅0.95%；深成指报收10054.84点，下跌107.02点，跌幅1.05%。两市全天合计成交1739亿元，较上一交易日大幅减少近两成。

由于周三是月线收盘日，综合来看，2月份沪指大涨5.93%，自去年5月以来，月线收盘首次站上5月线，并几乎触及10月线。本月成交量较1月份大幅放大约76%，显示资金大幅流入。这也使得市场人士对于股指后续走势出现较为明显的分化。

一位私募基金人士表示，尽管周三股指的回调是受到了有关上海地产政策被叫停的影响，但就调整的本质而言，早在周一市场的走势就已经注定要调整了，连续多个交易日的反弹使得大盘指数的很多技术指标都已出现短线超买，调整是其中应有之意。只要股指的回调不跌破半年线这条重要的“牛熊分界线”，股指在回调之后应该还能继续其反弹之旅，不过高度可能会相对有限。

湘财证券策略分析师朱礼旭也对3月份的市场相对谨慎。其认为短期内面临调整压力，市场整体上或将表现为平淡无奇。从2月份的市场来看，几乎所有的个股和板块都实现了上涨，其中小盘股的表现尤为出色，创业板和中小板跑赢沪深300指数5个百分点左右。而从房地产政策来看，政策微调空间有限，经济去库存压力依然较大。一方面，房地产微调力度有限，以价换量将是主要发展趋势，但难以对房地产开工形成较大的促进；另一方面，房地产加快去库存及工业整体库存较高，使得不足以提振供给端整体景气。

而研究机构莫尼塔也发布报告认为，近期关于“预调微调”政策信号的频繁出现意味着维稳政策从之前的金融市场扩展到经济领域，市场反弹的政策环境进一步强化；同时全球市场风险偏好大概率仍将处于改善的通道。国内维稳政策延续以及外围风险情绪升温意味着本轮A股反弹的两大驱动因素近期都不大可能发生逆转，“两会”结束前A股延续震荡上行的概率较高。

今年政策微调从2月份开始，时点较往年提前，对市场的正面刺激也强于历史平均水平。“预调微调”政策的延续性或将继续影响市场走势。在调结构和控通胀的背景下，预计决策层不会重蹈松银根拉投资的旧路。但同时也需要关注在通胀压力减缓的同时，是否会有持续的“预调微调”政策出台，尤其是在传统政策调整窗口的4月份。若政策面走向持续好于市场预期，或将部分冲销市场对基本面下行的担忧。