“稳增长”配置主线：改革与创新

2012年06月30日 04:44
来源：证券日报

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-本报见习记者 吴 珊

在A股市场交易时间恰好定格在上半年结束的时刻，各大券商的中期策略报告也已相继亮相。通过对已公布的中期策略报告进行梳理，券商在下半年的投资主线日渐清晰。

从目前来看，各大券商对于下半年市场投资机会来源于“稳增长”式的政策放松基本形成共识，基于此，围绕改革与创新主题的行业备受青睐。

政策扶持力度加大

在经济增速有所回落的背景下，A股市场触底上行的催化剂很大程度来自于政策。伴随着当前通胀的快速下行以及经济增速的有所回落，政策调控面临转型，下半年的主要任务是“稳增长”。从今年一季度来看，政策扶持的力度就已明显加大。

5月23日，国务院常务会议要求推进“十二五”规划重大项目按期实施，启动一批事关全局、带动性强的重大项目，已确定的铁路、节能环保、农村和西部地区基础设施、教育卫生、信息化等领域的项目，要加快前期工作进度。

在“稳增长”的调控基调下，固定资产投资加速具有可能性，一批基建项目获批以及降息等政策的积极效果有望在三季度显现。

此外，国务院还通过《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》。发展战略性新兴产业是一项重要战略任务，在当前经济运行下行压力加大的情况下，对于保持经济长期平稳较快发展具有重要意义。

到2015年，战略性新兴产业形成健康发展、协调推进的基本格局，对产业结构升级的推动作用显著增强，增加值占国内生产总值的比重力争达到8%左右。到2020年，战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重力争达到15%左右，吸纳、带动就业能力显著提高。

回顾上半年行情不难发现，受益于政策扶持的行业持续发酵，来自于金融改革的暖风频吹，由此刺激相关行业及概念股持续火爆。据同花顺iFinD显示，证券行业上半年涨幅高达30.26%位居申万二级行业涨幅榜榜首，物流、饮料制造、金属非金属新材料、电子制造等行业也都取得15%以上的涨幅。

围绕改革与创新主题

总体来说，今年以来各大券商对市场一直保持谨慎乐观，尤其是在市场经历了一段调整后，积累的乐观信号越来越多，向上预期也越发强烈。在下半年行业配置上，各大券商仍旧维持着此前的判断，投资主线围绕改革与创新主题。

具体来看，把握稳增长和调结构是日信证券在行业配置上的主要思路。在操作上日信证券建议：1、把握调结构下的投资机会，紧跟新兴产业，如节能环保、新一代信息技术和新材料等；2、把握稳增长下的投资机会，政策着力点预计在水利、电力(核电)、环保、高铁、轨交、电信、保障性住房和中西部基础设施这几个方面，建筑、工程机械、环保、核电、建材(水泥)等行业值得关注；3、金融创新是全年的主线之一，券商和保险有望不断分享制度改革带来的红利，值得继续关注。

海通证券下半年行业配置上，选择稳增长政策驱动的铁路设备、工程机械，调结构政策驱动的节能环保；早企稳到早回升的地产、汽车；消费结构升级的旅游、医疗服务，短期更关注制度变革主题，受益于新三板扩容、深圳前海建设的券商、保险。

大通证券建议下半年从发展战略新兴产业、扩大内需、通胀预期等角度进行行业配置。建议超配农林牧渔、信息设备、家用电器、黑色金属、机械设备、公用事业、食品饮料、房地产、金融服务、新能源、水利、传媒、环保等行业或板块。投资组合以业绩、估值、政策受益为考虑重点。

太平洋证券表示下半年配置避开周期，关注政策。有两条主线，一是从受益于“稳增长”政策的角度出发，建议关注受益于基建投资增速回升的行业。二是建议关注下半年在政策推进的背景下，需求端出现改善的行业。建议关注智能终端产业链，重点看好通信设备行业。

主题投资方面，金融改革是今年的主题之一，这一题材的热度在下半年仍将维持。