上海股交中心张云峰：新三板启动做市商制度正当时

2013年01月15日 03:06
来源：上海证券报 作者：李锐

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1月16日，全国中小企业股份转让系统有限公司即将举行揭牌仪式，其业务规则及部分配套细则也将发布实施。至此，自去年9月“新三板”成功扩容后，作为全国性场外市场的运营管理机构正式落地，备受瞩目的中国多层次资本市场中重要一极的“新三板”，将因此而迎来一个历史性的发展机遇。

毫无疑问，在股转系统正式启动之后，随着市场准入、交易及融资制度、机构投资者相关规定和个人投资者适当性等制度改革的不断推进，新三板市场的活跃性、投资者参与度以及扩容速度将获得极大提升，培育扶植大批高新技术小微企业健康成长的作用将日益强化。

“很多人认为全国股转系统是我们的竞争对手，是敌人，他们的壮大会抢走我们的资源。但事实上，就我个人看来，说我们既是竞争关系，又是相互促进的关系才更加贴切。”上海股交中心总经理张云峰表示，我们同属中国场外市场这一层级，新三板设立公司制对整个业界而言都是一件好事，他们的快速发展，必将带动整个场外市场的健康生长。“所以，更确切地说，我们之间是相辅相成的关系，因为中国的中小企业已经达到了5000多万家，在一个资源如此充裕的大市场中，仅靠我们这些场外平台根本瓜分不过来。我由衷希望新三板能够建设得更美好，因为它的今天，就是我们的明天。”

1月8日，《非上市公众公司监督管理办法》的配套文件《非上市公众公司监管指引》出台，随之即将出台的还有相关登记托管体系等制度。种种迹象表明，多层次资本市场建设将成为2013年重头戏。

“要真正将新三板建成‘中国的纳斯达克’，制度体系的建设只是一方面，如何有效发挥市场机制、促进市场活跃度我认为更为重要。”张云峰说，新三板运行七年来，已经做到了风险可控，在这个前提下，加强效率，包括上市效率、交易效率就显得尤为重要。要提高上市效率，就需要改变过去的一些审核方式，相比较而言，我比较赞成注册制；要提升交易效率，我建议新三板要早日开启做市商制度，因为他最有利于交易的活跃。

事实上，相关新三板启动做市商制度这一话题已经讨论了很久，但公开信息显示，做市商制度的推出尚需时日，至少在今年推出的可能性不大。张云峰对此深表遗憾：做市商推出的最佳时间，就是在场外市场成立之初的这个阶段，因为此时的投资者并不了解这个市场，所以导致市场交易不活跃。引入做市商制度，可以在为市场提供流动性的同时促进市场的价格发现。纳斯达克市场的发展也是经历了初期的做市商，到混合做市商，再到现在的电子化交易阶段的演变过程。所以，我认为新三板市场目前属于纳斯达克初期的阶段，现在启动做市商制度正是时机。

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