2011年01月19日 03:45
来源：21世纪经济报道 作者：晓晴

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晓晴

近期发布资产重组意向公告的银鸽投资(600069.SH)与庄家合演了一出不折不扣的“双簧”。从公司台前股权划转的欲说还休到澄清公告，再到“抖包袱”，到幕后的主力资金借公司公告三步曲完成了筹码的快速收集再到拉升的布局。

二级市场上，1月11日、12日，银鸽投资在公告复牌后即连续两个“一”字涨停。1月13日小幅回调后，1月14日银鸽投资再次封于涨停。1月17日，随着公司澄清“未来三月无重组计划”的公告出台，银鸽投资以全天最低价格7.2元/股，跳空低开8.51%开盘，终盘下跌5.72%。

1月18日，随资产重组细节的进一步披露，银鸽投资早盘股价便急速飙升至涨停。从1月11日复牌至18日，短短六个交易日里，公司股价也从停牌前的5.94元大幅攀升至8.16元，大涨37.37%。

此前，为银鸽投资股价造势近一年的重组消息正式落空。2009年8月12日，银鸽集团计划向中国光彩事业国际投资集团有限公司(光彩集团)转让所持银鸽投资股权，也签订了相关协议。不过，在距承诺到期日不到5天之际，2010年8月10日，双方的重组绯闻以失败告终。

但公司在2011年1月10日却又发布实际控制人计划变更信息，此时距离上次重组失败只有4个月，距离其此前公告的“三个月不再筹划重大事项”的约定才过去一个月。

“双簧”大戏

有券商分析师指出，银鸽投资的公告进程可以说与主力资金建仓步伐配合得天衣无缝。1月10日，银鸽投资先是放出了资产重组的烟幕弹。公告声称，漯河市人民政府与河南煤化集团协商达成意向，拟将漯河市财政局持有的公司控股股东银鸽集团100%股权无偿划转给河南煤化集团。

划转完成后，河南煤化集团将成为银鸽集团的唯一股东，共间接持有银鸽投资2.087亿股，占公司总股本的25.28%，从而成为银鸽投资实际控制人。

消息出台，三个涨停之后，公司15日发布澄清公告称。在未来可预见的三个月内，除漯河市政府向河南煤化集团划转漯河银鸽集团100%股权外，公司不存在股权转让、债务重组、业务重组、资产剥离或资产注入等重大事项。

然而，澄清公告的话音刚落，银鸽投资紧接着又发布了股权划转进展的提示性公告。

公司17日公告称，河南煤化集团在划转协议中承诺：“十二五”期间，通过公司或控股公司五年内在漯河市投资不低于50亿元人民币，其中第一个10亿元作为资本金注入银鸽集团，以壮大其实力；逐步将公司所持除煤炭业务外部分其他公司的股权划入银鸽集团，包括但不限于河南永银化工实业有限公司(永银化工)60%股权；“十二五”期间，力争将银鸽集团或银鸽投资打造成资产和销售均超过百亿企业；待时机成熟时，将向银鸽投资注入除煤炭业务外的拟上市资产。

与此同时，在公司挤牙膏式的重组公告背后，是主力资金的果断建仓。上交所龙虎榜显示，1月12日至14日期间，有三大机构席位现身银鸽投资的主力买入榜上，分别买入5532.44万元、3678.83万元和2870.49万元。此外，银河证券北京和平里证券部和华西证券遂宁遂州南路证券营业部也分别买入5499.04万元和2347.40万元。

银鸽投资重组上演“双簧”大戏并不是头一次。在前次与光彩集团的重组绯闻当中，大股东银鸽集团借机共减持银鸽投资1583.32万股，至少套现1.4亿元；而重组前十大股东中根本无一家基金公司，但重组消息出现后，数只基金大胆杀入。

重组“画饼”

前述券商分析人士称，就公告内容来看，相比前任重组方，银鸽投资无疑给投资者画出了一个诱人的“大饼”。

资料显示，河南煤化集团是河南省最大工业企业，2009年，河南煤化集团营业收入1041亿元，资产总额1109亿元，实现利税107亿元。

不过，按河南省政府的工作计划，当前，河南煤化集团旗下煤炭资产永煤集团IPO事宜正在审批中。前述券商分析人士称，就资产规模而言，河南煤化集团庞大的资产规模借壳银鸽投资的难度恐怕比较大。因此，重组方短期内改变银鸽投资主营业务的可能性不大。

根据股权划转协议，河南煤化将有望向上市公司注入除煤炭业务外的拟上市资产，而这部分非煤资产很有可能是包括永银化工在内的化工资产。

本报记者调查发现，永银化工系河南煤化集团与银鸽投资共同参股的公司。早在2007年8月8日，银鸽投资就发布公告称，公司与永煤集团共同对旗下舞阳银鸽双力实业有限公司进行增资扩股，煤化集团控股60%，并将合资公司更名为永银化工，截至目前，永银化工注册资本为2亿元，银鸽投资出资8000万元持40%的股权。

然而，对银鸽投资而言，永银化工并不能算得上是一块优质资产。资料显示，永银化工2007至2009年的净利润合计仅为205.44万元，折算每年的投资收益仅为0.34%，尚不及活期存款的利率水平，对上市公司几乎没有任何收益贡献。

银鸽投资主营业务盈利能力低下已是众所周知。2007年实现净利润为1.70亿元，2008年和2009年分别下降至3275万元和4881万元。2010年前三季度只实现3028.17万元。