国际板分析：红筹回归可能每年融资千亿

2012年06月05日 00:52
来源：21世纪经济报道 作者：晓晴

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风声鹤唳。在内忧外患双重夹击下，国际板传言再度重创A股。国务院办公厅日前转发了国家发改委等八部委《关于加快培育国际合作和竞争新优势的指导意见》，提出要适时启动境外企业到境内发行人民币股票试点。

6月4日开盘，上证指数便跳空低开，沪指午盘报收2331.25点，下跌了42.19点。

中午，上交所澄清，国际板近期没有实质性启动计划。但此消息并未令A股止跌，截至当日收盘，上证指数创下近六个月以来的最大单日跌幅，全天大跌2.73%。

收盘后，证监会亦出面表态称，正研究国际板思路推出无时间表。

来自益盟操盘手的统计数据显示，沪深两市全天资金净流出超过120亿元之巨。其中，沪、深两市各净流出资金61.10亿元和59.74亿元。

沪深两市74家行业板块中，仅有1个板块上涨，其余73板块均告下跌。

其中，当天主力资金净卖出的前四大板块分别是煤炭、房地产、银行、证券期货，全天资金净流出金额分别达9.19亿、7.43亿、7.32亿、6.98亿。

当天，西南证券分析师张刚对本报记者表示，从当天市场反应来看，投资者对于国际板即将推出的理解可以看成是“崩溃式”的理解，对于目前重提国际板推出的时点感到有些不可理喻。

来自光大证券分析师薛俊的分析表明，其基本假设国际板首批上市以红筹股为主，用红筹股的融资规模大致模拟国际板的融资额，再根据H股近年来的回归频率和额度模拟红筹股在A股市场上的融资额。

H股回归A股高峰期出现在2005-2007年之间。其选取2005年以后的时间作为计算蓝本，2005年以来，每年平均上市企业接近4家，平均每年IPO实际募集资金727亿元，平均每家上市公司募集资金190亿元。

从上可以推测出，如果红筹股回归的节奏和频率与H股类似的话，以每年回归4-6家为基准，每家融资额在190亿元左右的话，则平均每年募集资金量大致在760亿-1140亿元人民币左右。

如按以上测算，目前羸弱的A股显然不堪重负。

事实上，A股目前已承担着巨大的IPO“重任”。

同花顺iFinD统计数据表明，今年以来，包括首发融资和再融资在内，A股市场融资额已达1844.61亿元。而截至5月31日，IPO在审(含初审中、落实反馈意见中、暂缓表决、中止审查、已预披露)企业合计达到582家。

宏源证券分析师郦彬认为，国际板的资金分流效应对于A股影响，不仅要远大于纽交所、伦敦交易所等成熟国际性证券市场开通国际板后对其他市场的影响，也要超过日本、巴西等开通国际板市场后对本土股市的影响。

“可以预计，其在市场化发行制度以及交易制度设计上都会更加倾向与国际成熟市场接轨。新的发行制度和交易制度将会大大吸引资金流入新市场，造成其他市场的失血。”郦彬称。

此外，国际板的未来市场规模可能要远超过一般交易所国际板市场的体量。据统计，包括纽交所、伦敦交易所、NASDAQ在内的国际板市场交易额通常在交易所全部交易额的20%。

但考虑到国际板已规划把境外已经上市的红筹股作为未来国际板市场的重要组成部分，并且这些红筹股公司(如中移动等)规模巨大，因此，国际板市场规模可能要远超市场预期，犹如2007年中国石油回归对A股主板市场带来的资金压力。

在目前这个时点上，重提国际板显然对本已脆弱的市场打击颇大。

大成基金有关人士表示，当天A股主要受三重利空夹击影响。首先是近期公布的5月份经济数据差强人意，其次是海外经济前景堪忧，以及国际板即将推出的传言。

统计数据表明，5月PMI数据50.4，环比回落2.9个百分点，与2005年数据公布以来5月的历史环比回落值持平，但是整体低于市场预期值。同样，6月1日公布的美国5月非农就业表现疲弱，令投资者担心美国经济复苏乏力。

金鹰基金有关负责人也对本报记者称，八部委联合吹风国际板给投资者造成了较大的心理压力。

一方面是担心资金分流而带来对于市场回落的担忧；另一方面，出于对估值接轨对市场估值造成进一步压力。综合两方面因素都使得投资者短期的风险偏好出现明显回落。因此，短期会对于资金分流、股市估值和投资者理念变化带来一定的冲击，对市场造成一定的负面影响。

[责任编辑：xuzg] 标签：沪指 沪深 益盟 

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