谢国忠：A股2000点没泡沫 红利税政策背后有其他因素

2012年11月26日 10:09
来源：华商网-华商报 作者：顾哲瑞

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谢国忠(资料图)

谢国忠，男，1960年出生于上海。

1983年毕业于上海同济大学路桥系，1987年获麻省理工学院土木工程学硕士，1990年获麻省理工学院经济学博士。

履历

1990年加入世界银行，任经济分析员。

1995年，加入新加坡的MacquarieBank，担任企业财务部的联席董事。

1997年加入摩根士丹利，任亚太区经济学家。2007年,由于个人原因离开摩根士丹利。

他是一个有争议的经济学家，他曾成功预测了1998年的亚洲金融危机，同时，成功预测了1998年香港房地产市场的暴跌。

他是原摩根士丹利亚太区经济首席分析家，是华尔街大牌投资银行里具有内地背景的亚洲分析师中的佼佼者。这是许多业内同行认可的一个事实。近日，他在北京接受本报记者的专访。

股市是经济的晴雨表，五年来中国经济高速发展，内地股市却经历一次又一次的大跌，而另一经济大国美国，虽然经济不景气，失业率高，但股市却创出差不多2007年以来的新高，A股股市为何总是垫底？对此，谢国忠用自己思考经济问题的独特方式给了记者一个满意的回答。

投资带动的经济增长方式回报低

谢国忠认为，内地的股市不好主要是公司盈利差引起的。因为经济增长快股市不一定就好，如果你的经济是投资带动的，带来的是产能过剩，资本回报就低，股市就低。所以，我们现在看到A股股市的情况主要反映的是中国经济发展模式(靠的是投资拉动)，但在美国，这几年投资一直比较弱，现金水平很高，所以美股的回报就比较多，虽然说股市在美国已经创新高了，它的市盈率是13倍，不低但是也不能算高，这反映了公司盈利能力比较好带来比较好的股市。

如不改变发展模式股市要起来很困难

在回答A股股市2000点的状态下有没有泡沫的问题时，谢国忠认为：内地股市现在没有泡沫，是10倍11倍的市盈率，相对来说比美国还便宜，但是因为很多中国公司盈利是下滑的，所以如果公司盈利能力不提升的话，股市是好不了的。

谈到A股的出路在哪里时，他认为主要是要改变内地长期以招商引资发展经济的模式，政府官员都在寻找投资扩大产能，这个力量引起的是毁灭价值，公司的利润率非常低，资本回报率非常低，在资本回报率低的公司股票应该是被低估的，所以我们一定要改变这个发展模式，如果不改变，股市要起来很困难。

红利税不是股市的解药

谈及最近的红利税，谢国忠表示，内地股市分红是很少的，这个对市场的影响是有限的。

为什么这个政策现在出？因为内地市场上，大家会猜测这个是什么目的，为什么这个时候出，而不是议论这个政策到底是对还是错，有多大的作用。我觉得它起的作用是非常有限的，很可能背后有其他层面的因素。因为本来内地红利税法律规定是有的，只不过没有执法而已，现在公开以后，个人认为对市场去掉了一个不确定因素，应该是件好事情。

侧记

特立独行的人

见到谢国忠时，记者发现岁月在这个干练精明的经济学家脸上也留下了一丝痕迹。

1960年在上海出生的他，或许不仅是个经济学家，也是一个很会保养自己的人。消瘦的身体和标志性的圆框眼镜背后，显示出的仍然是金融圈资深人士的干练。

在人们印象中，谢国忠在众多经济学家中，是一个特立独行的人，或者总是追求所谓语不惊人死不休的效果。然而自从对话开始，记者却感受到谢国忠严谨对待专业问题的一面。采访结束后，记者发现，在谢国忠语不惊人死不休的背后，他的每一个理论，每一个观点并不是一味地去博人眼球，而是每一个观点，都有自己独立的研究，独立的观察，有独特的理由来支撑，这，或许正是他被称为独立经济学家的真正原因。

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