海印股份点评报告:"海印生活圈"正式推出,整合内部资源

事件:公司发布公告,广州O2O消费新体验平台--“海印生活圈”在广州番禺的海印又一城正式发布上线,并且与腾讯微生活(北京)科技有限责任公司、中国民生银行广州分行签订了合作协议。

立体化的“海商会”、“海客会”、“海币”体系,实现线上、线下“商流”、“人流”、“资金流”的闭环。“海印生活圈”由“海商会”、“海客会”、“海币”三个体系构成,其中“海商会”是通过公司线上线下双线平台认证,遵从海商文化和管理政策的商户集合体及相关支持体系,包括双线统一的支付/积分体系、双线统一的商户推广平台、商户电商体系(www.hiooy.com)、商场管理支持体系、商户诚信评级系统等;“海客会”是指从线上线下成为“海印生活圈”会员的消费者集合体及相关支持体系,包括第三方平台入口(微信公共账号:海印生活圈)、自有会员服务平台、带积分/支付功能的会员卡体系、会员分级系统等;“海币”是“海印生活圈”会员在“海商会”体系消费产生的积分集合体及相关支持体系,包括海印通兑积分管理体系、海印异业联盟积分管理和兑换体系、海印关联的第三方支付和消费卡发行公司等。

各项业务整合,深挖内涵价值。公司与传统百货业态不同,所以O2O构架的设计也有所不同。公司旗下经营了20余家专业市场、购物中心、奥特莱斯,由于专业性和面向人群不同,鲜有交互。借助此次线上线下平台的整合,公司可以理顺业务脉络,深挖内涵价值,主要体现在:1)商场改造:和联通合作铺设WIFI,设立集中式的服务台,由商铺自行收银改为集中收银;2)网站推出:以展示功能为主,并实现积分系统的兑换;3)搭建全部商场统一的会员系统,并与微信集成;4)集中收银可以为公司带来丰厚的现金流、为后续推出购物卡做好前期准备,与民生银行合作为“海商会”商户提供小微授信服务:根据商户在“海商会”体系中的经营流水,给予一定额度的信用贷款。

盈利预测:我们预计公司2013~2015年净利润同比增长7.55%、23.42%、20.29%,对应EPS为0.94元/1.16元/1.40元。我们对公司2013年业绩进行分拆,商业部分对应EPS约合0.57元,地产部分对应EPS约合0.33元,高岭土部分对应EPS约0.04元。公司目前10.86元的股价对应2013年0.94元EPS的PE为12倍,目标价14元,对应2013年15倍PE,维持“增持”评级。

风险因素:商业物业储备项目受外部因素影响落后于预期;房地产结算进度落后于预期导致同比增速数据下滑。