板块相马

在经济转型大趋势下，市场的长期结构性机会仍在于新兴产业和消费类行业。然而基本面趋势向好的新兴产业和消费类行业，经过去年全年的估值提升，系统性处于相对高估位置，尤其是新兴科技产业，而消费类行业，例如医药、食品等行业估值合理，中期有上涨空间，短期有防御价值。

在行业投资选择上，大摩华鑫基金即认为，医药、消费类行业估值相对合理，在目前市场下具备相对优势。

而据私募排排网本周最新的调查结果显示，近期私募基金青睐的板块变化不大，消费和医药仍然最受宠，各有40%和28 .57%私募看好。

对于面临军工资产证券化以及其他政策刺激的军工股，多数基金经理虽然喜欢和看好，但是直言并不够了解，且担心难以把握投资节奏。而2013年私募冠军黄平坚定看好军工股，并认为其行情至少可以贯穿今年。

军工三轮驱动

【13震荡】

2013年中信国防军工指数涨幅超过40%，相对沪深300超额收益超过50%。前三季度财务数据显示，行业归母净利润明显正增长，其中航空军工行业的收入、利润及综合毛利率增速最为明显。

由于十八届三中全会对国家安全的重视程度空前，国防军工板块自去年11月中旬起涨势凶猛。不过进入去年12月，随着IPO重启的消息宣布，国家安全题材跟随市场步入了调整阶段，国防军工板块在整个12月均处于下行通道之中。从两融数据上看，国防军工板块在去年11月的融资净买入额居所有行业之首，但12月居所有行业之末。

【14节奏】

在摘下2013年私募冠军之后，创世翔投资总监黄平直言，将很大精力放在了寻找好的军工股标的上。“十八届三中全会提出设立国家安全委员会，大力发展国防事业。而相关公司目前普遍业绩不好，在军队大量采购后，业绩会出现增长，加上外围局势紧张，军工资产证券化的推动下，该板块行情至少可以贯穿明年全年。”黄平称，航天科技集团、航天科工集团、电子科技集团整合的内容丰富，从整合难度来看，中船集团的资产整合最值得期待，后期关注军工分类体系改革和事业单位改制试点进程。

据一位基金经理透露，近期前往一家军工上市公司调研，相比以往人数稀少，当天居然来了20多位研究员，很多都是首次前来调研，这个显著变化表明大家都开始在关注了。

而上海和深圳的两位公募基金经理则对南都记者表示，目前事件驱动仍然是影响A股军工股的最大变量，国家对军工资本运作政策及地缘等事件性因素主导着A股军工板块的行情。而中国军备也进入了武备更新换代期，军工股肯定会有牛股，难点在于对其节奏的把握上。“从军民融合的角度看，通航和北斗子板块的一些公司值得关注。”

而在申万证券分析师李晓光看来，军工行业目前有三大核心驱动力：需求点和释放的节点、资产整合的厚度和进程、四大特殊事件。空天海和信息化是未来国防装备发展的重点，短期关注海军和北斗导航的需求释放。特殊事件指的是联合作战要求推动军工产业变革，一方面体现在相互渗透，竞争增强；另一方面体现在军民融合，利用资本市场的条件逐步完善。具体而言，今年可能影响军工产业变革的四大特殊事件包括军工分类体系、事业单位改制、装备定价体系改革、重点行业扶持(发动机及燃气轮机重大专项、北斗二代全球组网、北斗军用市场真正启动、低空领域政策变革等)。 采写：南都记者　刘杨

医药受宠

【13白马】

2013年，在业绩十分景气的支撑下，医药板块大丰收，白马股集体创新高。大多数个股在2011年底见底后，2012年走稳，2013年上半年大步上涨。新兴医疗股集体出现翻倍的新高走势，中等市值白马股也全体创出历史新高。几个大市值的白马股也不断创下历史新高。千亿市值医药股呼之欲出。下半年后，受打击商业贿赂等影响下，除创业板的新兴医疗股依旧强势外，白马类的老牌医药股出现了中级调整。

【14黑马】

2014年伊始，在IPO重启等多重利空的影响下，作为成长性最确定的行业，医药首先得到资金的关注。据私募排排网数据中心最新调查显示：2014年1月，私募基金青睐的板块变化不大，消费和医药仍然最受宠，各有40%和28.57%私募看好。

深圳圆融方德投资管理有限公司董事长冉兰对南都记者分析称，医药投资“白马”股往往是细分行业龙头。寻找白马，一定要找到成长与估值的起涨点，股价过度投资成长的，首选应该剔除。冉兰表示，医药的“黑马”主要从低市值的品种里去寻找。此类公司更多在于能释放出隐藏利润的公司，或者是直接受益于新版基药放量的公司。“另外兽药行业今年有个重大政策转变，就是各省将陆续启动动物用疫苗自主招标，这样为一些具备强大市场竞争力的兽药企业打开了利润释放的空间。”冉兰说，“我们相信，在2014年上半年，医药股的‘黑马’与‘白马’依旧纵横两市。”

乾阳投资董事长何辉表示，在经济整体增速放缓并处于结构调整升级的阶段，倾向于回避周期性行业，更多在医药、食品饮料等大消费、弱周期和防御型板块挖掘机会。

中信建投则在2014年投资策略中指出，立足于寻找医药行业内部超级繁荣的子领域。按照“国家政策持续支持、需求旺盛增长迅速、龙头企业优势明显”等标准，选取医疗服务等医药子领域重点关注。采写：南都记者　梁永建

消费三线掘金

【13分化】

自2008年触底之后，除了一些短期波动以外，消费相对比周期行业的表现持续走高，把握消费是过去几年在风格配置上的关键词。

在去年三季报业绩公布完毕后，不少消费股业绩低于预期，带来股价的剧烈调整。然而市场对消费股全年业绩预期仍然较高,部分个股股价实现翻番。

此外消费行业各个子行业间的分化较大，以食品饮料为例，内部子板块结构化行情明显。表现最差的白酒指数-41.01%，最好的乳业指数85.17%，以食品加工制造指数为代表的食品板块64.98%。改革与转型带来的业绩和估值剧烈调整成为结构化行情的注脚。

【14三主线】

对于2014年消费板块行情，基金经理们普遍认为总体上确定性较强，不过更倾向于关注新兴消费方式，从消费升级、兼并收购、激励机制等三条主线甄选优质上市公司。主线一，关注具备核心产品优势，符合消费升级趋势，并能持续推出核心产品维持强健成长的公司。主线二，未来两年食品饮料有望迎来并购重组高峰期，选择具备并购意愿和能力的龙头公司。主线三，优选激励机制到位，且将要解禁强化盈利预期的公司。

上海一位基金经理对南都记者表示，消费行业各个子板块的基本面大致上比较明确，虽然总体的消费数据不好，但是大众消费还是会维持的。不过其亦更倾向于关注从传统转向新兴消费方式的行业，比如游戏就好于白酒。

而黄平直言，对消费板块的选股思路是看其是否走进生活。对一个上市企业来说，公司产品走进不了生活，股价上升的概率不会很大。此外，其亦认为由于经济在下半年下行的压力会明显增强，因此必需品配置更加偏重传统行业以及业绩的稳定性。 采写：南都记者　刘杨