外媒：人民币已成利差交易的最差选择

凤凰财经讯 彭博社2月27日报道，随着中国人民银行压低人民币的努力导致汇率波动性飙升，在新兴市场的利差交易中，人民币已经从最具吸引力的对象变为最差的选择。

作为衡量价格波动调整后回报情况的指标，今年人民币的夏普比率已经成为负值。今年2月，人民币三个月隐含波幅上行幅度创2011年9月以来之最。2月25日，汇价下跌幅度创2010年以来之最，令许多借入美元购买人民币的投资者遭受损失，市场猜测央行在采取干预行动，阻止对货币收益的单向押注。

施罗德投资管理有限公司（Schroder Investment Management Ltd.）亚洲固定收益部门主管拉杰夫•德梅洛2月25日表示：“由于利率差和低波动性，全球许多投资者都在投资人民币。突然之间，低波动的状态不复存在。”

利差交易的平仓可能会引发人民币贬值，本月人民币可能将迎来1993年官方与市场汇率并轨以来的最大单月跌幅。全球最大的外汇交易商德意志银行估计，看涨人民币的仓位规模约为5000亿美元。

根据彭博社统计的数据，美元融资的人民币利差交易今年下跌了1%，而印度尼西亚盾的利差交易带来了5.8%的回报，巴西雷亚尔的收益为2.1%。

拉杰夫•德梅洛表示，中国债券收益率的减少也会影响利差交易的吸引力，施罗德公司已经削减了其头寸。本月，两年期政府债券收益率下跌了28个基点。随着中国政府寻求利率自由化，中国的决策者们正在赶走炒家，为汇率波动提供更大空间，并且在世界各地建立人民币交易中心。

伦敦的对冲基金SLJ宏观合伙人公司（SLJ Macro Partners LLP）合伙人斯蒂芬•简表示，人民币升值导致投机资本流入，令中国外汇储备膨胀到创纪录的3.8万亿美元，过大规模的外汇储备已经成为了负担，导致增发货币和过度授信问题。

新加坡新兴市场对冲基金Lumen顾问有限责任公司（Lumen Advisors LLC）的亚伦•洛尔表示，驱散流入人民币利差交易的热钱有助于实现长期稳定。他表示：“如果人民币的波动反映出中国要削减过度利差交易及杠杆率的话，那么就需要保持这一势头，肯定会降低利差交易的吸引力。但只要存在明显利差，这种交易就不会消失。”（家园/编译）