中航三公司158亿资产注入成飞集成 多只军工股运作空间大

科研院所改制和装备升级引发投资遐想

据悉，改制政策还将围绕军工重组提出指导性意见，包括立足于产业的国际竞争，以优化产业链为目标实行全面、优化的产业整合，尽量避免出现新的重复建设和大而全、小而全的格局等。

有业内人士分析指出，借当前混合所有制东风，当前军工企业可行的改革路径大致有四条，集团内资产重新整合(研究所转企改制)、内部实行股权激励(管理层持股)、出让部分股权引入外部资本(盘活存量)、收购外部民企(引进增量)等。

除科研院所改制外，装备升级引也备受关注。分析认为，作为国家战略性产业，军工行业不仅是国防现代化建设的重要物质和技术基础，也是武器装备研制生产的骨干力量，而且还是国家先进装备制造业的重要组成部分和国家科技创新体系的重要力量。

在此前国务院公布的十六个重大科技专项工程中，军工行业牵头组织承担和参与承担的就有九个半，特别是大飞机、先进核电技术、载人航天、高分辨率对地观测系统、嫦娥工程等，对整个国家的未来发展具有重要战略意义。

分析指出，以科研院所改制和创新驱动加快产业结构优化升级已是我国现阶段的重要战略任务。航天军工行业兼具战略价值与高技术产业特征，必将成为产业结构升级和科技创新的重要推动力量，航空发动机、通用航空等领域有望获得更大的政策支持。

“经过十余年的积累，在国家产业政策的扶持下，航空航天和国防领域率先开始了新技术突破和产业升级，未来10年航天军工将进入一个高速发展时期，也必然给投资者带来巨大的投资机会。”业内资深人士指出。

中信证券(600030)分析师指出，在国防和军队改革深化的大背景下，国防工业改革的趋势明确、动力增强、改革预期将成为推动航天军工板块估值提升的重要催化剂。建议关注航空发动机、北斗导航、通用航空、高端设备等四大细分领域相关公司的投资机会。

个股的配置上，平安证券称，强烈推荐中国卫星(大股东航天五院)、中航电子(大股东有5个研究所)、航天电子(600879)(大股东航天九院)、中国重工(601989)(大股东6个研究所改制基本完成)，建议关注烽火电子(000561)(大股东有雷达、导航类资产)、中国船舶(600150)(大股东军舰资产注入预期)等。

成飞集成获注158亿军工资产中航系上市公司或爆发(附股)

成飞集成(002190)拟作价158亿元购买沈飞集团100%股权、成飞集团100%股权及洪都科技100%股权，并募集配套资金。报告期内，公司实现营业收入11.39 亿元，同比增长1.08%；实现归母净利润为0.81 亿元，同比增长2.63%，销售毛利率29.69%，净利率为7.29%。

成飞集成(002190)拟作价158亿元购买沈飞集团100%股权、成飞集团100%股权及洪都科技100%股权，并募集配套资金。标的资产2013年净利润合计近7亿元。重组完成后公司的主营业务将变更为以歼击机、空面导弹等军品研制为主。中航投资(600705)、中航电子(600372)、中航飞机(000768)、中航机电(002013)同时公告，将分别以13.48亿、5.5亿、4.5亿、2亿元现金参与此次配套融资；航天科工、中国电科等军工集团的资产证券化率改革也有望提速。

成飞集成获注158亿元军工资产19日起复牌

成飞集成（002190）18日晚间公告，公司拟采取发行股份购买资产的方式，由成飞集成向中航工业、华融公司及洪都集团三家资产注入方定向发行股份，购买沈飞集团100%股权、成飞集团100%股权及洪都科技100%股权，标的资产预估值达158.47亿元。在此次重组完成后，成飞集成主营业务将变更为以歼击机、空面导弹等研制为主。

公告称，成飞集成本次重大资产重组拟采取发行股份购买资产的方式，由成飞集成向中航工业、华融公司及洪都集团三家资产注入方定向发行股份，购买沈飞集团100%股权、成飞集团100%股权及洪都科技100%股权。同时，本次重组还将实施配套融资，即成飞集成拟向中航工业、华融公司、中航飞机、中航机电、中航投资、中航科工、中航电子、中航技、航晟投资及腾飞投资非公开发行股份募集现金，配套融资总额不超过本次交易总额的25%。

作为此次重组标的沈飞集团、成飞集团和洪都科技三者资产预估值高达158.47亿元。交易完成后，中航工业及其下属企业将合计持有本公司约141，370.80万股股份，约占发行后公司总股本的87.37%，而中航工业仍为本公司控股股东及实际控制人。

公告显示，沈飞集团2012年和2013年净利润分别为3.7亿元和2.9亿元，成飞集团2012年和2013年净利润分别为2.5亿元和3.7亿元，而作为上市公司平台的成飞集成近两年归属母公司股东的净利润则分别为5445万元和4535万元。

公司表示，本次资产注入后，上市公司的资产规模、盈利能力将得到大幅提升；公司得以整合中航工业防务装备业务板块雄厚的技术资源、市场资源以及优秀的人力资源，通过丰富产品类型、延伸产业链条、形成协同效应，增强公司抗风险能力，进一步提升公司的可持续发展能力和综合竞争力。

公司股票自2014年5月19日开市时起复牌。