四维图新两日上涨15% 多家机构跑路

日前四维图新发布公告称，公司的控股股东中国四维已经收到国资委批复，同意腾讯公司收购四维图新的7800万股股份。市场对此交易表现出了积极态度：停牌3个月之后，四维图新复牌后连涨两日，累计涨幅达到15 .32%。

地图三国杀战局形成

最近一个月，来自三巨头中的两笔投资，将BA T (百度、阿里、腾讯)在移动互联网上的战斗推向白热化。

2013年5月，阿里曾以2.94亿美元收购高德软件约28%的股份。2014年4月，阿里收购高德其余72%的股份，高德成为阿里旗下全资子公司。

去年，高德和百度先后宣布手机导航地图免费，给四维图新带来了不小冲击。分析人士指出，正是由于互联网的冲击，导致公司大股东不得不冒险转让股权引入战略合作伙伴，以保持公司在互联网地图时代的市场份额。

2月28日四维图新停牌并发布公告，四维图新第一大股东中国四维决定出售11.28%股份，以引入战略投资者，并定位在有丰富互联网资源的投资者。

5月5日，四维图新发布公告称，控股股东中国四维已与腾讯签署股权转让协议，腾讯斥资11.73亿元占股11.28%，成为第二大股东。

22日，中国四维、四维图新及腾讯公司共同宣布，北京四维图新11.28%股权交易正式生效。深圳市腾讯产业投资基金有限公司将受让中国四维测绘技术有限公司所持公司7800万股无限售流通股股份，受让价格15.04元/股，股份转让总价达到人民币11.73亿元。

交易完成后，双方股权达成微妙平衡。腾讯产业基金将持有公司总股本的11.28%，成为第二大股东；而中国四维持股降至12 .58%，仍然为第一大股东。不过，作为中国航天科技集团公司的子公司，中国四维将失去对四维图新的控制权，四维图新将变身一家无控股股东、无实际控制人的上市公司。

至此，国内最大的两家电子地图导航和位置服务解决方案提供商分别成为阿里和腾讯的囊中之物。对高德软件和四维图新的两笔收购，也标志着阿里巴巴和腾讯全面入局地图大战，与百度进行直接对话，BA T对地图市场的瓜分也初步完成。

“腾讯入股四维后，百度地图有被釜底抽薪的感觉，关系变得比较微妙，原来我们跟百度在互联网上的竞争是白热化的，未来格局更加热闹，可能上演三国演义。”高德公司副总裁郄建军表示。

券商机构纷纷看好

相对于混合经营改革示范效应之类的宏观议题，投资者更关心的或许还是这场交易带给双方的“微观好处”以及背后隐藏的资本逻辑。

对于腾讯而言，其看中的似乎并不是四维图新现行的盈利能力。年报数据显示，四维图新2013年全年实现营业收入8 .81亿元，相比20 12年同期仅增长1.97%，营业利润4729 .64万元，归属于母公司所有者的净利润1.05亿元，分别比去年同期下降60 .85%和24.51%。年报披露，受以诺基亚为主的消费电子领域营收大幅下滑的影响，公司主营业务导航地图收入同比下滑13.01%。四维售卖地图数据的核心业务逐渐衰弱，这一定程度上使得四维图新意识到了收入来源单一的隐患。

而四维图新一季报显示，公司2014年一季度实现净利润2931.68万元，同比下降27.85%。因受车载领域导航电子地图收入增长影响，公司预计，2014年上半年将实现净利润5151.64万元至6556.64万元，同比增长10%至40%。

腾讯和四维图新22日联合召开的新闻沟通会上，四维图新董事长吴劲风不断强调，引入腾讯投资是“积极调整业务布局和结构，规划新的发展”。四维在未来的业务将分为：地图和导航业务、“车联网”和开放地图信息平台三大块。

事实上，从阿里投资易图通、全资收购高德，到百度收购长地万方，再到此前腾讯收购科菱航睿，此次入股四维图新，资本并购市场已经悄然兴起了一阵“炒地图”热。

在手机地图逐步从过去单一的查询工具升级为移动互联网的重要入口之一的趋势下，有多位业内人士对南都记者分析称，未来手机地图导航的竞争，不单纯是技术、数据层面的竞争，更是开放平台和生态链的较量。

“腾讯的入股，打破公司在发展上面面临的体制机制障碍，公司也迎来新的发展时代。由于高德被阿里全部私有化，这将导致四维成为唯一的主流独立地图数据提供商，位置信息数据的重要性也是四维股价的核心驱动力。”国金证券分析师郑宏达称，“未来在移动端O2O的商业王国中，地图将扮演重要的入口功能。”

长江证券分析师马先文称，近年来汽车导航业进入成熟期，而四维图新的国企体制一定程度上决定了其战略方向制定相对保守，此次腾讯入股将助力公司向混合所有制转型，公司内部管理人员的激励机制将逐步市场化，或将充分释放压抑的生产力给公司二次创业带来全新动力；此外，公司作为地图数据的供应商，海量的用户地图使用记录将是下一步深度挖掘的“金矿”，若按照大数据思维合理推测，四维的数据价值或将面临重估。

值得关注的是，对于四维图新，券商机构仍然看好，13家评级机构有9家给予增持评级，2家买入。

股价今年涨幅已近50%

多位分析人士对南都记者称，互联网巨头博弈本身就已成为一种投资逻辑。

四维图新上周四复牌涨停，成交3447万股，金额达5.82亿元。上周五继续上攻，涨幅达到7%，量能再度放大，达到13.7亿元，收盘价为18.11元。

“苦等三个月，两个涨停板都没有，和腾讯合作也不过如此。真是希望越大失望越大。”广州一位投资者陈小姐称。

事实上，受并购预期影响，今年以来四维图新的股价呈现一波震荡向上的走势，股价年内涨幅已达49.13%。

据上周四的龙虎榜数据显示，复牌盘第一天，股价顺势涨停，却有四大机构在跑路，有一家机构席位在买入。该股买一为知名游资席位中信证券(浙江)杭州延安路证券营业部，买入8650 .19万元。买二为机构专用席位，买入2530 .05万元。卖盘前四名均为机构专用，出货16508.54万元(占总成交比29%左右)。该股买卖盘前五名资金总合计净流出1608.64万元。

上周五，从盘面数据来看，资金仍在净流入，净流入资金达到1 .27亿元。“基金在减持四维图新，”深圳一位不愿具名的私募人士向南都记者表示。

根据主力持仓数据发现，截至一季度持仓机构从去年底的51家减少至22家，累计持有31.26亿元。持仓的20只基金中有15只基金是一季度新进或者增持该股。

在四维图新的流通股股东名单中不乏牛散的身影。自然人股东章洪根持有四维图新619.15万股，刘世强持有四维图新511.82万股。

“互联网巨头每次跟上市公司的绯闻都会引发相关股价暴涨。但当一些公司股价前期持续走强，未来预期在一定程度上遭透支，投资者也要注意方案公布后，股价出现‘见光死’的现象。”

上述人士称，与国内基金对其他互联网概念股的布局相比，基金在四维图新上的投资有些冷清。在十大流通股东中，仅有光大保德信量化核心基金、景顺长城核心竞争力基金进入四维图新的前十大流通股股东名单。从数据来看，不排除就是持仓前列的基金在减仓。

另一位某大型基金行业研究员则对南都记者称，从财务角度看，腾讯入股四维图新意在避免被阿里“断喉”，这也是其花费巨大的真实原因。而且，此次收购大股东资产涉及国资，收购资产价格较高。所以，四维图新在复盘后，不少机构借利好公布抛出股票。

“腾讯入股四维更是一种自身防御战略，能否产生对四维有利的深度合作有待观察。”广发证券分析师刘雪峰也表示。

采写：南都记者　周亮