做市业务倒计时 券商囤粮备战

做市商细则千呼万唤始出来。日前全国股转系统公司针对做市商做市业务发布实施专门管理规定，并从即日起启动受理主办券商做市业务备案申请，做市转让方式计划于8月正式实施。国信证券场外市场部总经理鲁先德在接受南都记者采访时表示，公司在前期做了大量准备工作，也准备了相应的资金。在做市商推出前，公司将全力做好系统测试的准备工作。深圳一家中型券商新三板业务部总经理向南都记者称，为做市转让，部门申请了1亿元的额度。做市商能否改变此前券商赔本赚吆喝的尴尬？新三板资深人士程晓明认为，做市商制度可以活跃市场交易，但能否赚钱就要看各券商能力。鲁先德表示，从台湾的经验看，做市商的收益占比并不大，因此，做市商推出初期公司要保持谨慎的态度。

券商重金备战做市业务

新三板的做市商业务是指证券公司在全国中小企业股份转让系统发布买卖双向报价，并在其报价数量范围内按其报价履行与投资者成交义务。

在《全国中小企业股份转让系统做市商做市业务管理规定(试行)》(下称《做市业务规定》)发布的同时，全国股份转让系统于6日起启动受理主办券商做市业务备案申请工作，并将于近期启动做市商专用技术系统测试工作，按照进度安排，今年8月份做市转让方式将正式实施。

全国股份转让系统有关负责人向南都记者介绍，证券公司开展做市业务前，应当向全国股转系统公司申请备案。凡具备证券自营业务资格，已设立做市业务专门部门，配备开展做市业务必要人员，已建立做市业务管理制度，具备做市业务专用技术系统等条件的证券公司，均可申请在全国股份转让系统开展做市业务。

“我们早已经做好准备了。”国信证券场外市场部总经理鲁先德表示，公司关于做市商的资金基本准备完毕，做市转让的公司名单也已经备好。深圳一家中型券商的新三板业务部门负责人也透露，目前新三板做市商系统已经在证券公司内部完成了两轮内测。像排名居前的几家大券商基本确定拿到第一批做市商批文，圈子里不少同行也拿出5000万到几亿元不等的专项资金扩展新三板的做市业务。

倒逼券商提升定价能力

目前新三板的流动性不如意，不少主板券商也是在赔本赚吆喝。新三板自去年年底扩容至全国以来，挂牌公司数量急速增加至800余家，但是交易量始终不够活跃。因此，此次做市商制度被业内认为是激发市场交易活力的利器。

曾任西部证券总裁助理兼场外市场部总经理的程晓明认为，做市商制度就是新三板市场的核心，不仅可以活跃市场交易，还可以代投资者估值，本质上可以引导做市商对高科技和看不懂的公司合理定价交易。

不过，鲁先德较为谨慎。他认为，虽然主办券商和挂牌公司都非常期望流动性能迅速活跃，但也要看市场的活跃度和参与的投资者积极性，比如台湾的做市商推出初期，流动性也没有明显变化，因此，做市商初期，要边试边看。“在我看来，做市商完备了新三板的链条，它本身未必能贡献多少利润。”他分析称。

上述深圳中型券商新三板业务部负责人也表示，目前，新三板业务对证券公司的收入贡献主要是推荐公司到股转系统挂牌带来的投行收入，还有撮合交易带来的交易收入，这部分收入确实有限。不过，做市商制度推行后，竞价制度也会引入，新三板交易活跃度有望大幅提升。做市商可以获得交易佣金，还可以获得买卖价差。此外，直投等业务会带来其他收入。

“未必是好公司就能赚到钱。”鲁先德称，像腾讯上市前不少股东抛售，没想到上市后有那么高的利润回报。提高定价能力，是做市商未来努力的方向。