政府采购云服务指导意见正加紧出台 四类股或受益(附股)

据上证报6月19日报道，从云计算发展与政策论坛第四次高端会议上获悉，由于云服务在政府信息化建设中发挥日渐重要的作用，越来越多的政府计划或已经购买云服务，《政府采购云服务标准》日前编写基本完成。

另外，大智慧最新消息称，相关部委正推动出台《政府采购云服务指导意见》。

据了解，云计算需求增长空间来自于传统IT架构的改造和转型、互联网/移动互联网爆发性需求、传统工业的信息化普及与升级的持续增量需求，本土的系统集成商和本土云计算平台提供商等领域面临巨大机遇。云计算的实现依赖于能够实现虚拟化、自动负载平衡、随需应变的软硬件平台，在这一领域的提供商主要是传统上领先的软硬件生产商，如浪潮信息（000977）、华胜天成（600410）、中兴通讯（000063）、方正科技（600601）、长城电脑（000066）、综艺股份（600770）。系统集成商包括：东软集团（600718）、卫士通（002268）等；服务提供商包括鹏博士（600804）、网宿科技（300017），神州泰岳（300002）。应用开发商包括用友软件（600588）、焦点科技（002315）、生意宝（002095）、三五互联（300051）、同方股份（600100）。

机构解析重点个股

东兴证券

浪潮信息(000977)：高端+定制强势引领服务器国产化浪潮

三大趋势叠加，国产服务器面临历史机遇。在国际上，服务器市场正处于计算模式集中化趋势和X86 架构替代non-X86 架构趋势中，X86 服务器前景看好。在我国，信息安全已成为国家战略，国产服务器性能和国外差距不大、具备自主可控的安全性、低成本和本地服务优势，国产化进程将提速。CCID 数据显示，2013 年我国服务器销售额251.3 亿元，同比增长15.6%，国产厂商的份额大幅增长，已近50%，预计未来还将快速增长。

公司综合优势明显，持续领跑服务器国产化浪潮。公司以技术为先导，先后推出第一台中国自主的4 路、8 路、32 路高端服务器。同时围绕关键业务布局，针对各主要行业和应用推出增值产品，完善产品线。公司具备一流的软硬件研发能力，一体化优势打造出国际品质。同时公司与上下游互利共荣，构筑了完善的产业生态系统。

高端市场突破海外垄断，进入关键应用主机国产化蓝海。关键应用主机主要用在金融、电信、能源等关键行业，具有战略地位，经济及社会价值巨大。2012 年我国关键应用主机市场152 亿元，99%为国外厂商垄断。公司32 路高端容错主机K1 率先突破，有望复制8 路主机TS850 的辉煌。

定制化能力突出，强势领跑中低端主战场。在云计算的推动下，中低端服务器市场快速增长，且定制化趋势明显。公司定制化能力突出，CCID 数据显示在互联网竞争格局方面，DELL、浪潮位居前两位，公司在高度定制化的整机柜服务器领域占有率超过70%，已经建立起绝对优势。

公司盈利预测及投资评级。国产服务器已迎来历史性发展机遇，正从低端到高端快速替代国外厂商的服务器，公司凭借多年的技术积累，在产品的定制化与高端化均确立了领先优势，有望夺得最大的市场份额。我们预计公司14-16 年的每股收益分别为0.67 元、1.03 元和1.49 元，对应14-16年的PE 分别为40.8 倍、26.6 倍和18.4 倍。公司是唯一拥有关键应用主机技术的国内厂商，国产化潜力巨大，有望带动公司业绩超预期，维持“强烈推荐”的投资评级。公司未来三年的净利润年复合增速高达70.2%，我们给予其37.5 元的目标价，对应56 倍的PE，0.8 倍PEG。

民生证券

华胜天成(600410)：软硬件优势互补自主可控前景广阔

软硬件优势互补，协同效应显著。华胜天成在云计算、大数据等领域积累颇丰，掌握虚拟化、PaaS 平台、桌面云、云运维等多款云计算自主产品，浪潮则在服务器、主机、存储和云数据中心方案等领域具有优势。双方的合作可谓软硬件优势互补，能够产生较强的协同效应。未来，双方会在云计算、大数据、核心业务主机、存储、信息安全等领域展开合作，通过客户研讨会、产品发布会、技术推广会和产品巡展等方式共同开拓市场。双方携手打造的自主可控IT 技术顺应国家战略，同时也满足客户需求，具备广阔的市场前景。

云计算深耕多年，即将开花结果。本次合作意味着华胜天成多年在云计算和大数据领域的深耕积累再次获得市场认可。公司是国内最早开启云计算转型升级的IT 厂商，先后推出“凌云计划”、“乘云计划”，“揽胜行动”，务实推进公司云战略。公司已经承接多项行业云、政府云和公有云的建设。公司于2011 年通过非公开增发募集约5 亿元资金，投入云计算环境下的信息融合平台等6 个项目，承接了国家级云计算试点项目，获得国家物联网方面的专项基金支持，在电信、邮政、制造、金融、政府公用事业等诸多行业都有拥有诸多成功实践。

此次合作不影响公司在高端服务器领域进展。4 月24 日，公司与IBM 共同发起成立新云系统公司，合资的新云系统公司将开发拓展基于Power 技术的Linux 服务器市场，同时整合国内外先进的软件技术或产品，形成基于Power 技术的企业级开放系统平台，打造企业级应用商店，通过创新模式为企业用户提供简单高效的一体化产品和相关服务，并为未来推出自主品牌的Linux服务器打下基础。公司此次与浪潮合作并不影响其基于Power 芯片的高端服务器业务进展，未来公司仍然有望推出自主品牌的高端服务器。

盈利预测与投资建议：重申“强烈推荐”评级。预计公司2014-2015 年eps 分别为0.25 元/0.35 元，对应PE分别为33x/23x。

风险提示：IBM 合作受阻。

广发证券

综艺股份(600770)：收购完成增资子公司综艺科技显示转型决心

(1)公司对全资子公司综艺科技增资4 亿元。公司拟以现金对公司全资子公司综艺科技增资4 亿元，增资完成后，综艺科技的注册资本增加至7 亿元。本次对综艺科技增资可加快综艺科技打造移动互联平台的速度。

(2)综艺科技通过增资、收购方式控股北京仙境等互联网彩票公司。综艺科技对北京仙境乐网增资5,000 万元，获得北京仙境25%的股权，同时以5,200 万元受让其原股东持有的共计26%股权，综艺科技合计将持有北京仙境51%的股权。此外，综艺科技还分别以7,180 万元的价格受让上海量彩55%的股权，以2,150 万元的价格受让上海好炫55%的股权，以16,389万元的价格受让北京盈彩畅联60%的股权。

转型移动互联网，综艺股份产业链布局趋于完善。公司于2013 年开始谋求向移动互联网领域转型，去年底设立综艺科技子公司，在今年1 月收购了从事手游业务的掌上飞讯公司。本次系列收购是其移动互联网转型的第二步，开始布局互联网彩票产业链。

公司收购四家彩票相关企业：从事批发业务的上海量彩、从事零售业务的北京盈彩、从事彩票分析软件开发业务的上海好炫公司，以及与运营商有着良好合作关系的北京仙境公司。至此，公司在互联网彩票产业链布局趋于完善。

盈利预测与估值：预计公司2014~2016 年EPS 分别为0.26 元、0.43 元、0.53 元，分别对应40 倍、24 倍、20 倍PE。

风险提示：市场推广低于预期，收购整合低于预期；

民生证券

卫士通(002268)：应势完成安全保密产品技术体制升级换代业绩渐复往昔

一、 事件概述

近期中央国家机关采购中心发布的一纸文件，点燃了A 股市场对于去IOE 概念的热情。此次提出政府采购的所有计算机类产品将禁止安装windows8 操作系统，我们认为仅仅是个开始。

二、 分析与判断

中方证实美国全球监听行动涉及中国政府和领导人，通讯安全可能再次升级纪录指出，美国的监听行动，涉及到中国政府和领导人、中资企业、科研机构、普通网民、广大手机用户等等。我们认为军用和核心产业通讯加密加强迫在眉睫；公司作为主力企业必然受益。

公司业务涉及军民等支柱领域– 市占低想象空间大根据赛迪智库研究数据，2013 年全国信息安全产业规模约为438 亿元，过去行业年均复合增速达到20%强，2014Q1 增速25%；而公司2013 年营收约为4.6 亿元，市占率约1%，作为“国家队”主力之一，未来提升空间大。公司具有业内领先的信息安全整体解决方案提供能力、信息系统全生命周期安全集成与服务能力，拥有包括政府、军队、军工、电力、金融、能源、运营商以及大中型企业在内的高端客户资源，并携手运营商等合作伙伴开拓中小企业及个人用户新市场。

公司2013年底完成安全保密产品技术体制升级换代，业绩望逐步恢复2012 年由于部分安全保密产品的技术体制升级换代，营收减少38%且利润率由16.9%降至-5.9%。公司2013 年底公告完成升级换代，我们预计2014 年盈利将逐步恢复往昔水平。并且在国家信息安全替代进口大趋势下，增速有望超过行业20 %强增速。并且凭借中国电子科技集团背景，很可能在军工等核心领域开辟蓝海新需求。

并购资产业绩2014-2016年预计保持年均40%增速公司并购三块业务涉及安全系统集成、移动通信网络安全保密、安全保密芯片；根据盈利预测2014-2016 年权益净利润约为0.39、0.57 和0.76 亿元。

中国电子科技集团第三十研究所体外仍有优质资产，研究所改制红利仍可期除注入的业务以外，三十研究所体外还有一些盈利业务，例如上海三零卫士信息安全有限公司、厦门雅迅网络股份有限公司、成都三零普瑞科技有限公司等。

2014Q2公司总经理换帅，技术业务型且持股领导将益于公司可持续发展新任总经理雷利民先生曾任三十所研究室副主任，长期从事通信保密和密码技术的研究，研究领域涉及信息安全的各个方面；并持有公司股份669,980 股。

三、 风险提示：1)行业加密资质取消；2)并购项目低于预期。

国泰君安

东软集团(600718)：期待IT解决方案龙头的腾飞

估值与评级：首次覆盖给予“谨慎增持”评级，目标价13元。我们预计公司2014-16 年净利润分别为4.31/4.55/5.20 亿元，对应EPS 分别为0.35/0.37/0.42 元。目前A 股计算机软件公司(基于中信计算机外包服务行业分类)2014 年动态PE 36 倍。我们认为公司在传统IT 服务具龙头优势，且在车载电子和医疗服务等新兴领域已取得一定成果，未来具有较好的盈利和增长潜力，首次覆盖给予“谨慎增持”评级，目标价13 元，对应2014 年动态PE 37 倍，与行业平均水平相当。

国内最为全面的IT 解决方案提供商。我们认为公司在IT 解决方案领域深耕20 余年，产品多、客户广，面临不断增长和深入的政企IT 需求，未来有望实现稳健增长，预计至2016 年软件及集成业务规模将超70 亿元。汽车电子从外包到产品，国内市场展头角。公司车载电子业务起步于国际外包，长期的汽车电子外包经验助力公司在国内市场发力，已与奇瑞等国内车厂签订了车载系统销售合同或意向，业务模式也从此前的外包服务向产品License 销售模式提升。我们认为国内车厂在车型和车载电子的发力将为公司带来发展空间，预计未来车载电子占公司收入比重有望达到10%，成为公司主要的收入增量。

医疗业务全面布局，未来潜力大。公司医疗业务覆盖医疗设备、医院信息化、公共卫生IT 建设以及健康管理等多项业务，布局最为全面，有望在区域医疗、医疗云平台、云医院、健康服务等方面形成竞争优势，具有较好发展前景和增长潜力，将是公司重要利润增长点，占比有望突破20%。

风险提示：员工工资上涨风险；熙康等新业务拓展不顺的风险。

华泰证券

鹏博士(600804)：云管端战略开始见效用户ARPU值提升

2014 年1 季度实现营收16.5 亿，同比增长28.99%，实现归属净利润1.68 亿，同比增长30.56%。公司预告2014 年上半年归属净利润同比增长50%左右，超出我们此前预期。

实际经营情况远好于报表数字。1 季度公司剔除约3500 万股权激励摊销费用影响，以及投资收益影响(今年1 季只有186 万，去年同期7865 万)，归属净利润实际增长超过180%，公司实际经营情况远好于报表数字。

平台效应开始显现，用户ARPU值开始提升。我们预计目前公司50M 以上的高ARPU值用户约为200 万，预计年内将继续新增200 万，全年宽带用户预计可以达到850万左右；从2014 年半年报预告来看，我们认为公司以宽带用户为核心打造“云管端”自由媒体平台的战略已经开始收获果实，广告、游戏等增值业务正在提升用户ARPU值方面开始见效。

IDC 业务开始发力。2013 年IDC 业务毛利率同比大幅上升12.6%，我们判断国内IDC行业的春天已经渐行渐近。作为前景最好的行业之一，IDC 供给端由于盈利模式粗糙一直盈利能力不佳，我们看到公司近年来在骨干网、CDN 等一系列布局完成之后，在成本端和用户体验方面都做足了功课，这也是公司IDC 业务同其他竞争对手的本质区别，去年以及上半年IDC 盈利能力的提升直接证明了公司优势之所在。国内互联网业务的爆发和流量的飙升给IDC 提供了巨大需求，公司IDC 业务毛利率预计将继续上升，作为国内IDC 民营龙头，公司将是这波移动互联网爆发浪潮中的最大受益者之一。

投资建议：估值合理，建议买入。首先，我们认为作为国内最大的民营宽带企业，公司依托宽带、IDC 业务发展OTT、大数据、游戏等多种前途无量的互联网增值业务的战略极其明确，这是有别于固步自封的传统运营商以及其他预做互联网转型公司的地方，理应享有更高估值；其次，互联网行业先布局后赚钱的商业模式将长期考验公司的现金流能力，而且并购将是互联网领域做大做强的捷径，未来具备强大资金储备的公司将更有优势，公司主业均为预付费业务，13 年现金收入高达70 多亿元，流动资金充沛，从此角度我们更看好公司。我们预计2014 年EPS 为0.40 元，暂不上调盈利预测，对应PE 为34X，给予买入评级。

风险提示：公司宽带用户发展低于预期。

长城证券

焦点科技(002315)公司动态点评：B2B电商的第二梯队

B2B电商平台第二集团企业：公司为我国综合性第三方B2B电子商务平台运行商，处于行业第二集团(包括环球资源网2012营收2.32亿美元、慧聪网2012营收5.48亿RMB、敦煌网未上市)。行业领导企业为阿里巴巴，市场份额预计超过50%。2011年，阿里巴巴外贸B2B收费会员收入36.4亿，内贸B2B的为20.1亿。我们认为除非阿里巴巴出现重大失误，公司改变目前行业地位的机会不大。

外贸B2B业务为主，直接受我国外贸出口竞争力的影响：虽然公司明确了外贸B2B，内贸B2B和保险B2C三大主营业务方向，但公司外贸B2B会员费及其衍生增值服务对公司主业贡献很大，预计超过85%。公司通过www.made-in-china.com网站开展外贸B2B业务。公司2013年业绩快报显示2013年公司营收5.11亿元，同比增长13.7%，较2012年增速提升8个百分点。同期，我国出口总额(RMB计价)同比增长6.1%，较2012年增速提升0.9个百分点。随着RMB升值、我国人力与资源成本的提升，我国中低端制造业竞争优势逐步削弱，对公司的外贸B2B业务可能会构成一定的增长压力。近几年，公司注册收费会员(英文版)的数量持续下降，一定程度说明了这点。2013年，公司营收增速超过我国出口增速7个百分点的具体原因，我们需要等公司年报披露后再下结论。

内贸B2B和保险B2C有待观察：公司2013年中期注册收费会员(中文版)数量为525，较2012年底下降206户。同期英文版会员数量为12915户。保险业务在2012刚刚介入，收入规模还比较小，2013年中期占比仅为3.9%，千万元收入规模。所以，这两项业务未来的成长性有待观察。

现金流诱人，手握大量现金：公司营业资本长期为负，这是因为公司一次性收取会员费或服务费，然后分期确认所致。2013年中期，公司拥有现金及其等价物为17.2亿元，资产负债率12.5%，且无有息负债。这为公司未来进行并购或者进入新的市场提供了资金保障。

估值和投资评级：预计公司2013-2015年EPS分别为1.26元、1.36元和1.69元，对应目前股价PE分别为45.7x、42.6x和34.2x。我们首次给予"推荐"投资评级。

风险提示：中国企业出口竞争力风险、竞争风险。