举牌中兴商业 大商集团“一石二鸟”？

一度搁浅的大商股份（600694.SH）重组或再添新变数。
　　6月13日，同处辽宁省的另一家商业零售百货类上市公司中兴商业（000715.SZ）公告表示，截止到2014年6月10日，大商集团累计持有中兴商业1395.03万股，占其总股本的5%。
　　业内人士分析，举牌中兴商业，这或许是在大商股份重组遭遇股东大会否决之后，大商集团为集团资产证券化所做的另一种选择。
　　但该人士亦表示，之前来自浙江的“盾安系”已经耗资3.4亿元拿下了中兴商业超过10%的股权，大商集团此次举牌是“另辟蹊径”，还是“围魏救赵”，尚需拭目以待。
大商集团“另辟蹊径”？
　　遭遇“盾安系”举牌的中兴商业，在无明显利空的5月14日，其股价突然疯狂下跌。仅仅在5月14日至5月19日的4个交易日内，中兴商业股价从最高12.24元/股，最低下跌至8.37元/股，跌幅达31.62%。此后的5月30日，中兴商业的股价更是最低探至8.22元/股。
　　戏剧性的一幕是，在中兴商业股价下跌之后，大商集团趁机抄底进入。6月13日，中兴商业公告称，6月4日~10日，大商集团通过深交所集中竞价交易买入　　公司1395.03万股，占公司总股本的5%。按照其增持的价格区间8.28元/股至9.04元/股计算，大商集团此次增持耗资在1.16亿~1.26亿元。
　　大商集团表示，此次增持主要是对于中兴商业价值的认可，并看好其未来发展。并表示不排除在未来12个月内继续增持中兴商业的可能。
　　楚睿商业董事长黄文杰则向《中国经营报》记者表示，从目前被举牌的这些百货商业类上市公司来看，大多是具有国资背景、具有一定规模和区位优势，但盈利能力或许并没有充分发挥出来的企业。
　　中投顾问零售行业研究员杜岩宏表示，中兴商业遭遇游资砸盘，资产被严重低估，同行更熟悉行业的价值，盾安集团、大商集团通过二级市场举牌，一方面有利于企业之间进行合作，另一方面还能获得中兴商业盈利后的分红或是股票上涨的红利。
　　一位接近大商集团的人士向记者表示，这是大商集团在大商股份重组遭遇挫折之后，启动的一次资本运作。该人士猜测，这为大商集团资产证券化提供了另一种选择。
　　“资本对于二级市场的举牌，肯定觉得有利可图的。或者是看好这家企业本身，或者是觉得能通过持有股份，获得相应回报。但是背后的目的却另当别　　论。”第一商业网总裁黄华军则表示。
　　大商集团作为大商股份高管人员实际控制的公司，通过大商国际持有大商股份8.8%的股权。从2012年三季度开始，百货业大亨黄茂如控制的“茂业系”开始大举在二级市场增持大商股份的股票，截止到2013年2月7日，“茂业系”持有大商股份的股权比例已经达到5%。
　　面对来势汹汹的“茂业系”，大商股份迅速启动了重组计划。按照之前大商股份的重组计划，大商集团和同为大商股份高管控制的大商管理将把优质资产注入上市公司大商股份，重组完成之后，大商集团和大商管理将合计持有大商股份30.91%的股权，从而达到管理层控股的目的。但是因为“茂业系”和机构投资　者的联合反对，大商股份的重组方案最终遭遇了股东大会的否决。
　　而此次增持，或许如上市人士所说，大商集团不排除寻找新的出路进行资产证券化。
　　不过，从目前中兴商业各方的持股情况来看，目前中兴商业第一大股东为沈阳市国资委100%控股的沈阳中兴商业集团有限公司（以下简称“中兴商业集　　团”），其持股比例为33.86%。而“盾安系”持股比例为10.04%，大商集团持股5%，显然，大商集团如果打算控制中兴商业，还有很长的路要走。
多方暗战
　　对于中兴商业5月14日至19日的股价暴跌，市场人士认为是股东之间博弈的结果。其中有观点认为，此次暴跌是如山创投向中兴商业的控股股东中兴商业集团施压。
　　6月12日，中兴商业发布公告称，与盾安集团签订《业务合作框架协议》，通过重组管理团队，合作经营“沈阳盾安新一城”。本次合作期限为12年，设两年过渡期，其间，中兴每年将收取1000万元管理费。
　　据了解，定位高端的盾安第一城是盾安集团在沈阳运营的一个大型商业综合体项目。其位置位于沈阳中街商圈。从2012年开张以来，盾安第一城业态几经调整，但是并没有确立自己在中街商圈的优势地位。而坐镇沈阳另一核心商圈太原街的中兴商业，作为沈阳老牌百货商场，拥有较高的品牌信誉和忠实的顾客群体。
　　而此次协议，亦被外界解读为“盾安系”施压的结果。这或许从盾安第一城相关人士的话语中窥见一斑。此前有媒体报道表示，盾安第一城内部人士放出消息称，2013年双方就有所接触并开展谈判，但中途因一些内容无法达成共识，合作意向一度中止，重启谈判后相对变得容易了些。
　　那么，双方合作经营盾安新一城对于中兴商业来说，是否更多意味着竞争呢？
　　“盾安集团在当地有自己的商业地产项目，如果有本土化的成熟经营团队为其运作，无疑其会走得更稳些。目前盾安集团持有中兴商业的股权，从这个角度来讲，双方有利益共同点，为此这个合作也说得过去。”黄文杰表示。
　　另一种观点则认为，中兴商业暴跌是有资金故意做空中兴商业，以回应如山创投的举牌。事实上，大商集团的此次增持，更是有意或无意间抄到了“盾安系”的底。今年1~3月份，盾安集团通过如山创投的两次增持，合计持有中兴商业10.04%的股份。而两次增持中兴商业的成本大约在11.70元/股~12.77元/股之　间。据记者计算，大商集团比如山创投增持的成本要低30%~40%左右。
　　上述接近大商集团的人士表示，中兴商业在沈阳的商业地位是非常有价值的。“从单体的百货店角度来讲，中兴商业在全国都能排的上号，单店销售收入也非常高，而且位于沈阳的核心商圈，”该人表示，大商集团此次举牌不排除有产业布局上的考虑。
　　据公开资料显示，之前大商集团与中兴商业之间颇有渊源。在2005年之前，中兴商业的原并列大股东为中信信托。当年12月29日以及2006年5月12日，中信信托分别将中兴商业29.5%及6.87%股权转让给中信百货以及中国新纪元。 2006年8月股改完成并经送股后，中兴集团及中信百货分别持有32.42%及26.3%的股权，列大股东及二股东。
　　此后的2008年6月30日，中信集团将其持有的中信百货100%的股权转让给了Central Prosperity。中兴商业的公告显示，该公司是华平基金的控股子公司。
　　在中信百货退出中兴商业之后的2000年，大商集团收购了大连中兴商业大厦，而大连中兴曾经一度持有沈阳中兴商业部分股权。“当时，大商集团也曾经试图洽购中兴商业，但因种种原因没能成功。”上述接近大商集团的人士向记者表示。
　　那么此次，大商集团只是简单的一次资本运作，还是有意与中兴商业的大股东联合，外界不得而知。对此记者向中兴商业加以求证，中兴商业董秘办人士表示，公司不方便接受采访。
　　“资本市场被举牌的上市公司，一般来说，要么是控股力量不足，要么就是容易受到其他力量左右。”黄华军表示。据记者了解，中兴商业在2008年也曾遭遇过“银泰系”的举牌。
　　而对遭遇举牌的中兴商业而言，黄华军以曾经遭遇“茂业系”等举牌、股权几经震荡的深国商为例，称虽然在二级市场持有深国商股份的资本可能实现了获利，但是目前深国商旗下的主要资产皇庭广场其营运情况并不乐观。据公开消息显示，曾经被寄予厚望的深国商旗下皇庭广场目前开业率不足四成。