香港金管局不停注资阻击热钱 资金流去哪了？

凤凰财经综合讯据 香港经济通报道，港汇强势停不了！由7月1日金管局开始因资金流入而向市场注资以来，港元已连日紧贴7.75的强方兑换保证。连日来外资不停买港元，究竟有何动机？是企业常规操作所需？还是对冲基金为进行狙击前的准备？

香港金管局在昨晚(14日)纽约时段再注入19.37亿港元，令香港银行体系结余在本周三(16日)增至2048.59亿港元。自从7月1日金管局首次因资金流入而向市场注资以来，连同最新这次，金管局已是第12次接钱，其间港元连日紧贴7.75的强方兑换保证。美元兑港元于今日(15日)下午3时新报7.7499/7.7502。

一般认为，金管局不停接钱，显示外资流入香港，然而港股市场近日升势并不明显，究竟热钱目前何处去？若暂时按兵不动，那么稍后又有什么行动？

花旗：占中风险升温银行或囤积资金

对于资金何以不停流入，市场有不同见解。花旗集团发表研究报告，指“占中”机会愈来愈大，最大机会会在8月发生，港银行或会囤积资金。

该行指，中港政府与“占中”团体意见分歧，相信两方强硬的态度，将增加未来数周引发大型游行的机会，当中关注两重要时刻，包括今日公布政改咨询结果，以及内地8月公布对港政改的看法。

根据花旗的基本预测，若有1万人上街“占中”，将堵塞中环及政府地区的主要交通，并令部分经济活动受阻，部分商业活动将停业，改以后勤运作。不过相信港警警力，可以不用一日就可清场。

对于本港资金流动情况，花旗相信，事件可能令本港融资市场短期收紧，港银行或会囤积资金，而外围资金继续流入本港，以及大型企业融资需求继续，推使港元向强方保证推进，预计金管局会继续向市场注资，规模与7月1日时总计达371亿元相若。

渣打：联汇制度仍然适合本港下半年港汇续强

渣打就金管局的注资行动发表报告，指年中的港元需求推动美元兑港元触及至7.75的强方兑换保证水平。金管因而采取行动以确保美元兑港元维持于7.75-7.85的联系汇率机制正常运行水平。

该行认为，联汇制度仍然适合本港，并会于可见的未来继续维持下去。该行并料，港元强势将因资本流入、季节性因素和息差因素而于下半年持续呈强。随着美国联储局可能于明年第二季加息，该行预期美元兑港元只能缓慢地由强方兑换水平回升。该行并调低美元兑港元今年底的预测水平至7.75，建议可买入一年期美元兑港元认购期权(USD-HKD calls)，沽出短期外汇期权。

AH折让股见异动或为沪港通部署

事实上，沪港通开通临近，AH折让股被受热捧，或许才是真正答案。多只AH折让股份(H股比A股呈折让)过去一个月来都创新高。恒生AH股溢价指数昨天曾创多年低位，收报90.83，意味A股与H股差价渐渐缩窄。而市传沪港通9月预演，更加令AH折让股份锅气愈来愈强烈。但有专家认为，AH折让股份差价缩窄，可能仅成为让投资者炒高大市的借口，投资者切勿胡乱高追。

腾祺基金管理投资管理董事沈庆洪表示，难预料沪港通炒风能在甚么时候完结。他指出现时热炒AH折让的情况已显得不太理性，由于之前市况太闷焗，沪港通成为炒起股市的理由。他认为，上海和香港股市为两个独立不同的市场，A股和H股的股价会分别反映A股和H股市场的讯息。而且两边市场交易时段并不一致，故投资者对两地市场消息的反应截然不同实属常理。即使是同一间公司，AH股股价存在差价亦是必然，因此AH股差价并不一定需要拉近。

李惠娴：炒风未完优质溢价H股仍可吼

AH折让股炒风不断，惟部分H股股份已突破52周新高，同时呈超买水平。专家认为炒作相关股份时，应考虑折让以外的炒作诱因，例如行业是否受惠国家政策扶持。此外，一些H股溢价股基本因素良好，现阶段为吸纳的良机。

大华继显(香港)策略师李惠娴表示，近日市场疯炒AH折让股，颇意外的是连深交所上市的股份一并炒作。她估计炒作气氛未完结，沪港通正式开通前仍会反复再炒，但随着AH股折让幅度收窄，投机性比之前更浓厚。投资者若有意短炒相关股份，应同时考虑股份基本因素或是否兼具其他炒作概念。

以山东墨龙(00568)(深:002490)为例，H股比A股折让幅度由2倍缩窄至现时的1.3倍，由于缺乏基本因素，恐怕H股回吐速度非常急。李氏补充，A股短线有机会向上突破，可能令AH股折让幅度再扩大，延续双边炒风。

天津环保具国企改革概念5元边吼

李惠娴推介两只值得留意AH折让股，分别是天津环保(01065)(沪:600874)及经纬纺机(00350)(深:000666)。前者不单有环保概念，未来亦有机会受惠国企改革，有条件改善盈利能力。然而股份暂不宜高追，因H股今日出现高位十字星，加上RSI达到80呈超买，投资者可待股份回落至5元边作投机性买入。

经纬纺机由于主营业务走下坡，现时已转型成半金融股。其金融信托服务属中央扶持板块，股份本身A对H溢价排第三，其H股可挑战8港元水平。