赚钱效应升温 资金回流“押注”A股牛市

朱熹妍

简毅最近的饭局很多。

这位擅长美股投资的基金经理，在A股发起的第一只基金成立于7月11日，那时上证指数已在2050点附近横盘多日。18个交易日后（截至8月6日收盘），这只名为“温莎简毅精选8号”的私募基金账面收益已经达到16％，当天的上证指数收于2187点。

因为业绩惹眼，身边很多朋友都开始约他见面，考虑申购一些他管理的基金。他也十分庆幸，自己能精准地踩对了点。

这种幸运并非他独享。市场转好，各路资金集结，股票投资的专业人士也重新变得抢手。

资金入场

在创立深圳温莎之前，简毅曾在香港一家投资美股、港股市场的对冲基金担任合伙人兼基金经理，负责管理一只近3亿美金的股票策略的基金，过去7年间的年化收益率为26.8%。

回归A股，是他三个多月之前的选择。当时，美股不断创出历史新高，高位聚集的风险也让他坐立不安，反观A股却是一片狼藉，很多对应的股票估值都位于历史底部。5月份上证指数再次跌破2000点，他所在的一个微信朋友圈里曾掀起过一场热烈的讨论，大家都在争论股市的走向。朋友圈里几乎每一个人都参与了这场“牛熊争辩”，有趣的是，他们基本都只是“业余爱好者”。“圈外人开始讨论，就代表有关注。”外界对A股的积极观望，也被简毅看作是入市的一项情绪指标，而资金的真正集结才真正让他下定决心。

当时，身边一些专业人士也开始发行或酝酿发行投资国内股票市场的私募基金。据私募排排网统计，今年以来（截至8月11日）国内成立的偏股型私募基金高达364只，其中7月以后成立的就有145只。其中基金管理者构成相当多元，有的是从公募基金出来自立门户，有的是超级大牛变身，还有的是从海外市场归来。

赵丹阳的回归就是一个例子。当年他因在国内发行了第一只阳光私募而被喻为“私募教父”，后在2008年1月上证3500多点时获利了结，转战海外市场。事隔6年，他于今年1月重新宣布回归A股，旗下“赤子之心”也随即成立入市，如今可知的持仓有全聚德、贵州茅台、中国石化等消费股和能源股。

在这波私募基金申购潮中，简毅发现，除了一些高净值的投资人外，参与申购的金控公司也开始多了起来。从固定收益市场反映出来的情况也有所印证。最近一两个月来，上市公司赎回信托投资的公告开始增多，一些法人账户的投资资金开始部分回撤。

此外，社保基金和QFII的入场也是一个风向标。社保基金保持了一年多的零开户，自6月被打破以来便一发不可收。根据中国证券登记结算公司的最新数据显示，7月社保基金在沪深两市共新开立31个A股账户，超过2013年1月的30个账户，再创历史新高。截至7月末总计拥有262个A股账户。此前在6月份社保基金新开立一个账户，结束此前连续14个月零开户的纪录。

国际资金也开始加入到抢筹的队伍中。EPFR数据显示，截至7月30日的当周，全球新兴市场股基单周资金净流入逾20亿美元，达到77周以来的最高水平。其中，当周中国股基资金净流入14亿美元，创2008年二季度以来单周新高。超过40%的新投资资金流入到中国金融行业，医疗保健、信息技术也受到青睐。

来自一位离岸基金经理的观察是，8月份在香港募集成立的QFII就有十几只。“这一轮的上涨，更多是场内资金的抢筹。”简毅分析，资金进入与市场的上涨正在形成正向循环，只要宏观经济数据不要太差，这种循环就会持续下去。

赚钱效应

7月以来，无论公募私募，专注A股的都比其他市场赚得多。

据好买基金研究中心统计，7月国内各类型基金均实现上涨，其中指数型、股票型和混合型基金表现居前，涨幅分别为8.41%、3.33%和2.20%。相比之下，封闭式、货币型和QDII基金表现居后，涨幅分别为0.12%、0.36%和0.71%。

虽然8月7日市场开始出现回调，但记者发现，大多数机构并没有大幅减仓操作，他们只是对持仓做了些腾挪。

一向风格谨慎的民森投资董事长蔡明，现在也是接近满仓操作。他认为，未来2个月市场相对安全，目前是加大权益类投资的最佳时机。这也是他近年来最乐观的一次。

他的理由是，过去几年整个中国投资者的配置较多集中在房地产、信托、债券等，权益类资产配置的较少。据其测算，目前潜在的机构投资者如保险资金，在权益类资产的配置仅为5%-6%，处于历史较低水平。如果未来权益类市场能够为投资者带来持续、可观的收益，则势必会引发资金的流入，投资者会增加权益类资产的配置。

“市场上升的空间仍然很大。”简毅也认为行情不会这么快结束，市场传来的基金申购情况让他比较乐观，“这么多年，中国积累的财富对于资本市场的配置一直很低，今后会是一个回归常态的过程。”

在这个参与过程中，他把资金入场分成三个阶段：首先是机构投资者的回流，接下来应该是法人账户的入市，最后行情是否能够持续将决定于散户们的心态转变。

近年来，包括上市公司在内的企业投资人广泛涉足固定收益市场，其中用闲置资金购买信托、银行理财产品就十分壮观。股市的上涨，让风向开始出现细微转变。

据一位基金子公司的负责人透露，一些公司开始自己设立私募基金入市，并且有增多的趋势。

“控股股东、高管和其他内部股东是A股最大的一极，其影响力随限售股解禁进一步放大。内部股东非常重视资本市场对于公司行为的反馈，短期正反馈有利于套现，而中长期正反馈有助于公司从长期竞争中胜出。”安信证券分析师也同样提示，“目前来看，养老金和海外资金是打破市场存量格局的两大潜在变量。简单测算，如果养老金股票投资限制取消，入市资金上限可能会达到目前股票型基金的存量水平。海外资金方面，短期最重要的是‘沪港通’，但具体影响需要观察实际效果。”

接下来，散户的态度也尤为重要，大多数业内观点认为，他们的跟风才意味着市场情绪根本好转，也就说是真正牛市的开启。

在美股投资的社区交流中，一些活跃的个人投资者已经开始从美股市场撤出，在等待海外市场回调的过程中，他们有的会将筹码重新放回A股。“如果创业板可以允许亏损的企业上市，那我们可能以后就不用把钱转出去才能投资中国的互联网企业了。”一位资深美股投资人表示。

来自第三方理财机构的消息称，最近一个月来，杠杆型基金产品的销量一直领先于其他产品。

如果是晚上的饭局，简毅都要求早点结束。晚上十点，他还需要坐在电脑前等待大洋彼岸美国市场的开盘，与A股的激进风格不同，美股方面他的操作已经转为谨慎。“美股的上涨集聚了太多的风险，需要一次释放。”他表示。

此时，美股面临夏季交投清淡期，大多数基金都会做紧仓操作，相比之下，A股这边要热闹得多。