暗藏暴涨因子 19股值得满仓布局

2014年08月18日 16:16
来源：证券时报网

整合平台价值突出，维持增持评级。公司上半年EPS0.43 元，略低于我们中报前瞻0.44 元预测。考虑到部分业务整合略低于预期，我们将2014年EPS 下调至1.47 元(原1.53 元，小幅下调4%)，维持2015、2016 年EPS 1.94、2.43 元不变。公司产品梯队完善，整合平台价值突出，维持增持评级，维持目标53 元，对应2015 年27X PE。

高鸿股份：中标中移电商充值平台，未来发展后劲十足

维持“增持”评级，目标价 15.3 元。高阳捷迅中标中国移动电商话费充值平台，将进一步巩固其在线上充值领域的领先地位，并有望切入后续运营环节。我们维持高鸿 2014-2016 年 EPS 分别为 0.12/0.31/0.44 元，维持目标价 15.3 元， “增持”评级。

中标中移动电商公司充值平台项目。据中移动采购与招标网公告(http://b2b.10086.cn)，高鸿子公司高阳捷迅中标“中移电子商务有限公司有价卡电子化系统一期工程应用软件开发和系统集成项目”，该项目是中移动湖南电子商务基地话费充值业务的重要接口，随着中移动线上充值逐步向电商基地集中，获得该平台建设权有助于抢占行业先机。

从平台到运营，高阳捷迅发展有望加速。回顾高阳捷迅的发展历程，其 2005 年开始承接中联通各省的充值软件开发， 2007 年拓展到线上话费充值运营，铸就了在中联通的领先地位。而此前中移动的充值接口主力供应商是华为，此次中标体现了捷迅的综合竞争力。我们认为，话费充值软件直接涉及资金往来，有极高的稳定性、安全性要求，获得平台建设权有助于构筑后续运营服务的“护城河” 。此外，若能进一步切入运营领域，高阳捷迅话费充值卡的来源将更加稳定，卡的价格成本也将得到有效控制，有助于提升盈利能力，目前毛利/流水约为 0.3%，弹性较大。在充值电商化的趋势下，我们预计 2014-2015 年高阳捷迅充值流水将连续翻番，在拓展虚拟运营商及流量充值业务后发展将加速。

风险提示：IT 连锁销售盈利能力下滑；综合兑换平台拓展低于预期。

(国泰君安宋嘉吉,王胜,周明)