暗藏暴涨因子 18股值得满仓布局

2014年08月28日 16:27
来源：证券时报网

上半年费用大幅增长，一方面是公司严格执行收入成本配比原则，将部分成本计入费用，另一方面则是因为上半年2.0 业务投入加大。上半年公司销售费用及管理费用分别同比增长70.24%、28.85%，一方面系上半年公司严格执行收入成本配比原则，将上期无法具体配比到项目的营业成本(如人力外包费用、软件购置费、项目咨询费等)，计入销售费用、管理费用等核算；另一方面公司加大了2.0 业务的投入，两方面因素共同导致公司上半年费用大幅增长。公司归属于母公司的净利润增速远高于营收增速的主要原因在于投资收益大幅增长，上半年公司

方大炭素：钢铁景气下滑，中期同比改善源于财务费用、所得税下降

上半年同比好转源于财务费用、所得税费用下降，受益挖潜增效铁矿石业务下滑幅度不大：上半年钢铁产业链整体景气度同比下滑致使公司营业收入同比下降 5.65%，虽然公司毛利率同比提升 1.05 个百分点，但毛利润同比依然减少0.17 亿元。公司上半年业绩同比改善主要源于财务费用因利息收入上升而减少0.47 亿元、所得税费用同比减少 0.48 亿元。分产品来看，在积极经营之下致使产量同比增长 8.54%的情况下，公司炭素制品上半年收入同比上升 2.35%，而毛利率同比增加 2.16 个百分点，一方面是产销扩大摊薄固定成本，一方面是源于降本增效。上半年矿价跌幅较大致使公司铁矿石业务经营状况恶化，产量同比下降 3.32%，收入下降 17.81%，虽然毛利率在降本增效推动之下上升 7.1个百分点，但是吨矿毛利同比下降 24 元。从公司情况来看，虽然铁矿石销售价格下跌幅度较大，但公司吨矿毛利并未因此明显下滑，应该是生产过程挖潜节省各环节费用所致。

铁矿石业务拖累 2 季度盈利改善：2 季度矿价同环比跌幅均有明显扩大，或致使公司铁矿石业务收入同环比降幅扩大，最终导致公司总收入和毛利率同环比均有下降。公司 2 季度业绩同环比改善同样主要源于所得税费用降幅较大，另外，同比方面，财务费用或依然因利息收入增加而下降 0.34 亿元使得公司 2季度业绩同比改善更为明显。

预计公司 2014、2015 年 EPS 分别为 0.25 元和 0.28 元，维持“推荐”评级。

(长江证券刘元瑞,王鹤涛,陈文敏)