百威英博或通过SAB持雪花49%股权 把握中国市场主动权

南都制图：陈芳

全球最大酿酒企业百威英博公司（Anheuser-BuschInBev，下称百威英博）正在与银行方面就收购交易的融资问题进行谈判。该公司可能是为收购英国SABMiller融资，交易规模可能达到750亿英镑。上周外媒这则世界排名前两位的大佬欲要“一家亲”的消息，无疑掀起世界啤酒市场的巨震。这场巨震的蝴蝶效应将影响SABSAB Miller手中持股49%的中国排名第一的雪花啤酒股权去向的问题。

超级并购狂百威英博

百威英博过去10年的崛起，其以多次大手笔的超级并购重塑了啤酒行业的版图。2004年，巴西的美洲饮料集团（A m B ev）和比利时的英特布鲁集团（Interbrew ）集团并入，造就全球第一大啤酒公司。2008年，新公司斥资520亿美元收购了安海斯布希（A nheuser-Busch）这个百年啤酒企业，成为今天的百威英博，创下酿酒业的并购纪录。

这种大手笔的并购在去年依然在延续。南都记者从百威英博去年的年报中了解到，2013年6月，百威英博完成了墨西哥最大的啤酒酿造商G rupoM odelo（莫德罗集团，科罗娜啤酒拥有者）另一半股权的并购，百威英博为此豪掷了201亿美元。

在这起交易背后，百威英博借G rupoM odelo在一些快速增长的市场中拥有领先地位。，另外也利于更多百威英博旗下的品牌深入Gr u p oM odelo的优势市场墨西哥。另外协同效应已经显现。百威英博首席执行官薄睿拓在年报中指出，并购后因为成本协同效应，应该为其节省了4 .6亿美元。完成收购后，百威英博在墨西哥市场的地位变得根深蒂固。记者从其报表中了解到，20 13年，从销量而言，墨西哥成为百威英博全球第五大区域，其销量占比为8 .6%，但是其税息折旧及摊销前利润为10 .8%.薄睿拓透露，百威英博仍致力于在2016年底能再削减10亿美元的成本。

超级并购的基因伴随着百威英博近10年的发展。那么此次传言真实性如何？“去年也传出过，对这些传言百威英博不予置评。”百威英博中国方面表示。

事实上，在百威英博收购安海斯布希时，和目前外媒报道的内容有着极为相似的踪迹。从2008年6月1日，传出英博或以500亿美元融资用于收购百威啤酒的生产商———安海斯布希。到2008年7月14日，安海斯布希接受英博520亿美元的收购报价，仅用了一个半月。安海斯布希几乎没有空间来躲避英博的收购。作为一家具有百年历史的家族企业，安海斯布希在开始谈判的几周也是拒绝。安海斯布希曾采取阻挠收购的行动，谋求收购墨西哥合作伙伴：M odelo集团中自己尚不持有的半数股份，这样自己对英博来说就过于昂贵。但是，安海斯布希和M odelo的购股谈判最终破裂。当英博将报价提高5美元/股，顺利促成了交易。

历史或者总是惊人地相似，巧合的是，据外媒报道，此次百威英博的绯闻并购对象SA B M iller近日曾与收购荷兰酿酒企业的喜力公司（H eineken）进行过接触。喜力公司拒绝了收购提议。另一位知情人士称，喜力公司的拒绝并没有令SA BM iller气馁，该公司可能考虑再次提出收购。

蝴蝶效应或会波及中国市场

若此次并购传言得以成真，国际啤酒行业的格局也将被彻底颠覆。根据数据服务商Eurom onitor公布的数据，2013年，百威英博占据全球啤酒市场20 %的份额，SA BM iller紧随其后，市场份额达9.6%，随后的喜力啤酒占据9.3%.百威英博去年销量达4250万千升，SA B M iller则达2450万千升，若两家联合，6700万千升的体量将直接切走全球啤酒市场1/3的份额。

而中国啤酒市场的格局也会随之而“蝶变”。因为这起巨量并购案，很可能会触发反垄断问题。据外媒报道，有分析师认为，通过反垄断审核并非不可逾越。百威英博将可能出售SA B M iller在中美两国合资企业的股份———在美企业是米勒·康胜（M illerC oors），在华企业则为华润雪花。

只不过，无论是对百威英博还是SA B M iller而言，中国市场在其全球市场有着举足轻重的位置。

中国市场与美国、巴西、墨西哥一起位列百威英博全球最重要的四大市场，2013年百威英博在中国年销量高达655.23万千升，占其全球总销量的15.4%，占中国市场14.1%的市场份额，其量仅次于华润雪花和青岛啤酒。

对比其全球市场，包括中国在内的亚洲市场依然有比较大的提升空间。其四大市场中的美国、巴西、墨西哥，其市场占有率分别高达47.2%、67.9%和58.4%.

而对于SA BM iller，其通过入股华润雪花进入中国啤酒市场。“我们有着20年的合作关系，华润雪花是中国最大的啤酒企业。”SA BM iller在2013财年的年报中透露，目前其持有华润雪花49%的股权。20年，华润雪花从偏于一隅的小厂成长为国内啤酒市场的龙头，SA B M iller可谓眼光独到。据华创的2013年财报，2013年华润雪花啤酒销量达到1172万千升，共占有中国啤酒市场23%的份额。

如果百威英博真得以并购SA BM iller，手握中国啤酒市场排名第一和排名第三的啤酒品牌股权，百威英博在中国市场的龙头地位将变得牢不可破。

南都记者黄丽嫦